انخفضت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.9٪ في مايو، لتصل إلى 715.4 مليار دولار، متجاوزة الانخفاض المتوقع البالغ 0.7٪. يأتي هذا الانخفاض بعد تراجع معدل 0.1٪ في أبريل، بينما على أساس سنوي، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 3.3٪، بانخفاض عن 5٪ في أبريل.

ارتفعت المبيعات من مارس إلى مايو 2025 بنسبة 4.5٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، مع انخفاض مبيعات تجارة التجزئة بنسبة 0.9٪ عن أبريل ولكن بنسبة 3.0٪ سنويًا. بينما ظل مؤشر أسعار الواردات مستقرًا في مايو، انخفض مؤشر أسعار الصادرات بنسبة 0.9٪.

أداء الدولار الأمريكي

ظل أداء الدولار الأمريكي مستقرًا نسبيًا، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة طفيفة بلغت 0.04٪ ليصل إلى 98.10. تم تصحيح قراءة مبيعات التجزئة لشهر أبريل إلى -0.1٪ من -1.5٪، مما يوضح الاتجاهات الأخيرة في البيع بالتجزئة.

يشير الانخفاض الأكثر حدة من المتوقع في مبيعات التجزئة الأمريكية في مايو إلى ضعف مؤقت في الطلب الاستهلاكي، على الرغم من أن الأرقام السنوية لا تزال تظهر نموًا معتدلًا. يعني التعديل للقراءة في أبريل، التي تم تعديلها من -1.5٪ إلى -0.1٪، أن الانطباع الأصلي عن التراجع الثقيل في الإنفاق كان مبالغًا فيه. تكشف هذه البيانات الشهرية الأضعف، إلى جانب نمو سنوي بنسبة 3.3٪، ناهيًا من 5٪ في أبريل، عن فقدان للزخم في وتيرة الاستهلاك العامة.

من مارس إلى مايو، أظهرت البيانات استهلاكًا بزيادة بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي، مع زيادة تقديم القيمة في مارس. بشكل لافت، تآكل انخفاض مايو من استقرار أبريل، حيث كان على مبيعات تجارة التجزئة عبء على الأرقام الرئيسية. يشير التراجع في مؤشر أسعار الصادرات، بفقدان 0.9٪، إلى تراجع في الطلب الدولي أو تأثيرات السلع، في حين تؤكد الأسعار المستوردة المستقرة أن الضغوط على التكاليف من الخارج لا تزال تحت السيطرة – في الوقت الحالي.

تفاعلت أسواق العملة بحركة طفيفة. بالكاد تحرك مؤشر الدولار، متراجعًا بنسبة 0.04٪ فقط، مما يشير إلى أن التوقعات السعرية بقيت إلى حد كبير كما هي بعد الإصدار. رغم ذلك، ساعدت التعديلات على بيانات أبريل في توضيح بعض الالتباس، مما قدم فهمًا أفضل للاتجاه بشأن مدى مقاومة المستهلك المتبقية.

ردود أفعال السوق

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التحركات السعرية دون السطح، تقدم هذه المزيج من الاستهلاك الداخلي الأضعف، والتكاليف المستوردة الثابتة، وأسعار التصدير المتراجعة مسارًا مليئًا بعدم اليقين. ومع ذلك، فإن رد الفعل الخافت في أسواق العملات يشير إلى أن المتداولين قد يحجبون تحولات في المواقف، في انتظار بيانات أكثر حسمًا. يبرز التعديل في تسعير الصادرات بسبب إشاراته المحتملة إلى الانكماش، لا سيما إذا امتد عبر الأشهر التالية.

يجب مراقبة هذه الإشارات لتمييز الزخم عن الظواهر المفردة. بالنظر إلى تصريحات باول السابقة حول تقدم التضخم الذي يتطلب “بيانات جيدة أكثر”، قد يدفع شهران متتاليتان من تراجع المبيعات وتكاليف خارجية ثابتة التوقعات قريبًا من هذا الخط – مع عدم دفعها بقوة بعد. من الممكن أن يكون الإنفاق الاستهلاكي مبالغًا فيه في وقت سابق من السنة، وقد تساعد هذه المراجعات في مواءمة التسعير في السوق مع النشاط في الحقيقة على الأرض.

على المدى القصير، قد يتباطأ تحرك العقود المشتقة الحساسة للعوائد حيث يخمد ترتيب المواقف لمزيد من الوضوح على أسعار الفائدة. ولكن بعد ذلك، إذا استمرت الاتجاهات المتواضعة في تجارة التجزئة بدعم من أسعار الاستيراد الثابتة، فإنها تترك مجالًا للأسواق الذكية للتعامل مع التسعير بشكل أكثر تأنًٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍٍ متعمدة، وبقدر أقل من المخاوف الفورية بشأن رد فعل الفيدرالي.

قد تأخذ أسواق الفول أيضًا إشارات صغيرة من ديناميكيات التسعير المستوية، ولكن من دون زيادات في أسعار التضخم أو ارتداد في الإنفاق، يقوى الحالة – ولكن بشكل ضئيل – لتوقعات الاستقرار. من المفيد مراقبة ما إذا كان الشهر القادم سيعيد رسم هذا الاتجاه، أو يعززّه. على أي حال، تدعو البيانات الآن إلى دورات تفاعل قصيرة. من المرجح أن نرى خيارات الأقساط على الأجل القريب تعكس ذلك، خاصةً في الفروقات في المنحنيات الحساسة للمعدلات.