في أبريل، بلغ الاستثمار الأجنبي في المحفظة الاستثمارية الكندية للأوراق المالية مبلغ -0.01 مليار دولار، متخطياً التوقعات التي كانت عند -2.94 مليار دولار. يشير هذا إلى سحب أصغر من المتوقع من الأوراق المالية الكندية من قِبَل المستثمرين الأجانب.

تظهر بيانات مايو من الصين صورة اقتصادية متباينة مع مبيعات تجزئة قوية مقرونة باستثمار في الأصول الثابتة وتسعير عقاري أضعف. على الرغم من هذه الإشارات المختلطة، يبدو أن الصين لا تزال تسير على الطريق الصحيح لتحقيق أهداف النمو الخاصة بها للنصف الأول من عام 2025.

حركة العملات

شهد اليورو/الدولار انخفاضًا، ووصل إلى أدنى مستوياته الأسبوعية الجديدة حيث استمد الدولار الأمريكي قوته بعد تعليقات الرئيس الأمريكي ترامب حول الوضع في الشرق الأوسط. وبالمثل، اقترب الجنيه البريطاني/الدولار من مستوى 1.3400، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع وسط توترات السوق.

ظلت أسعار الذهب تحت 3400 دولار، مما يوضح تردد المتداولين في إحداث تحركات كبيرة قبل إعلانات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في غضون ذلك، شهدت البيتكوين انخفاضًا طفيفًا، واستقرت حول 106,000 دولار بسبب المخاوف الجيوسياسية المرتبطة بإيران وإسرائيل.

يشير التدفق الخارجي الهامشي للاستثمار الأجنبي في المحافظة الاستثمارية لكندا في أبريل، الذي كان أصغر بكثير مما توقعته السوق، إلى صمود طفيف في معنويات المستثمرين تجاه الأوراق المالية الكندية. وعلى الرغم من أن المستثمرين الأجانب قللوا من ممتلكاتهم، إلا أن تخفيضهم كان ألطف مما كان متوقعًا. يوفر هذا إشارة خفية – فقد تعود الشهية الدولية للأدوات الكندية بحذر، خاصة في الأصول ذات الدخل الثابت، نظرًا لجاذبيتها النسبية عند التمركز حول الاتجاهات السياسية القادمة.

الوضع الاقتصادي في الصين

على الصعيد الكلي، تعكس أحدث الأرقام في الصين قصة اقتصادية متقلبة. مع تسجيل مبيعات التجزئة أرقامًا متفوقة على التوجه، تظل قوى الاستهلاك قوية، مما يساعد على تعزيز الزخم العام. ومع ذلك، رأينا رياحًا معاكسة واضحة من العقارات والبنية التحتية – حيث تراجع الاستثمار في الأصول الثابتة والقيم السكنية، مما يشير إلى تراجع الثقة في الإنفاق الرأسمالي طويل الأجل والبناء. على الرغم من هذه الضغوط، يبدو أن السلطات لا تزال تسير على الطريق الصحيح لتحقيق معايير النمو للنصف الأول من عام 2025، مما قد يعني تحفيزًا متوازنًا بدلاً من تدخلات واسعة النطاق. نحن نقرأ ذلك على أنه يد ثابتة لكن مستمرة من صانعي السياسات في بكين.

في سوق العملات الأجنبية، كانت قمم الدولار الأمريكي في نهاية الأسبوع الماضي مدفوعة بوضوح بتدفقات الابتعاد عن المخاطر، التي أثارتها تصريحات حديثة بشأن التوترات في الشرق الأوسط من الرئيس الأمريكي. أدخلت هذه التعليقات توترًا إضافيًا في المسارات الجيوسياسية المتوترة بالفعل. لم يستطع اليورو الحفاظ على الأرض، وانخفض الزوج إلى أدنى مستوياته الأسبوعية الجديدة، مع استمرار مؤشر القوة النسبية في الهبوط. ولم يكن الجنيه الاسترليني محصنًا أيضًا؛ فقد تعقّب نحو أدنى مستوي له في ثلاثة أسابيع قريبًا من 1.3400 مع تراجع شهية المخاطر. على الرغم من استقرار نسبي في البيانات البريطانية، إلا أن الشكوك حول التجارة العالمية والسياسة الإقليمية تسربت بسرعة إلى الضغط على الجنيه.

عدم قدرة الذهب على تحقيق تجمع حاسم يروي قصته. كان يحوم تحت 3400 دولار، ويستمر المعدن في التداول بشكل جانبي، دون تقديم أي إشارات واضحة. مع استعداد صانعي السياسية الاحتياطي الفيدرالي للتحدث قريبًا، يظل التمركز خفيفًا، وتراجعت التقلبات الضمنية. توحي هذه اللهجة المتحفظة بعدم اليقين الأوسع نطاقا. كنا نشاهد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق مدعومة بالذهب – وهي تظل فاترة. قلة هم على استعداد للالتزام حتى يتضح مسار المعدلات المستقبلية.

بالنسبة للأصول الرقمية، انجراف البيتكوين برفق للأسفل – حيث يحوم حاليًا حول 106,000 دولار – يعكس بشكل أوضح التردد الأوسع. يستجيب السوق بوضوح للمخاطر الجيوسياسية، وهذه المرة تتعلق بالتوتر المتزايد بين إيران وإسرائيل. يبدو أن هذا السرد يحجب المزيد من الزخم. من منظور تقني، تظل مستويات الدعم قائمة ولكنها ما زالت عرضة للخطر؛ تُظهر الأسواق الاشتقاقية تقليل الرفع على الجانب الطويل. لأولئك النشطين في العقود، هذا التخفيض في الرفع، خاصة مع ضعف ارتباط السوق الفوري، يشير إلى نظرة تكتيكية محايدة في الوقت الحالي.

لاحظنا انكماش التقلبات عبر الأصول، بما في ذلك الأسواق الاختيارية في الطاقة والأسهم، مما يرتبط جيدًا بنهج الانتظار والترقب. من المحتمل أن يظل حجم المواقع المحافظ حتى تنتهي الاجتماعات المقررة للبنوك المركزية. الطريق إلى الأمام يتضمن على الأرجح تقليص الانكشاف الاتجاهي وتفضيل تداولات القيمة النسبية المرتبطة بعوامل الماكرو.