أظهر مؤشر أسعار الصادرات في الولايات المتحدة انخفاضًا سنويًا ليصل إلى 1.7% في مايو، بعد أن كان 2% في الفترة السابقة. يشير ذلك إلى تباطؤ في معدل نمو أسعار السلع المصدَّرة من الولايات المتحدة.

شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تراجعًا إلى أدنى مستوياته الأسبوعية حول منطقة السعر 1.1470. اكتسب الدولار الأمريكي قوة إثر تعليقات الرئيس ترامب بشأن أزمة الشرق الأوسط، مما أشار إلى إمكانات لقيام الولايات المتحدة بإجراءات ضد إيران.

اقترب زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من مستوى 1.3400، وهو الأدنى له في ثلاثة أسابيع، نتيجة لأجواء السوق المتحفظة. ظلت التوترات في الشرق الأوسط، المتأثرة بتعليقات ترامب، داعمة لقوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى قبل قرارات البنوك المركزية الرئيسية.

ظلت أسعار الذهب دون مستوى 3,400 دولار حيث تردد التجار في المشاركة بكثافة قبل إعلانات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت أسعار البيتكوين قليلاً إلى حوالي 106,000 دولار بعد نبأ مغادرة ترامب قمة مجموعة السبع لمعالجة الصراع بين إيران وإسرائيل.

كانت البيانات الصينية لشهر مايو متباينة، مع قوة في مبيعات التجزئة لكنها ضعيفة في أنشطة الاستثمار الثابت وأسعار العقارات. بشكل عام، تشير البيانات إلى أن الصين تمضي في تحقيق أهدافها للنمو للنصف الأول من عام 2025.

يشير انخفاض مؤشر أسعار الصادرات في الولايات المتحدة على أساس سنوي إلى 1.7% من 2% إلى تباطؤ في معدل الزيادة في أسعار الصادرات. إنها لا تزال نموًا، ولكن ليس بنفس الوتيرة. من وجهة نظرنا، فإن ذلك يكشف عن تخفيف في الضغوط السعرية الخارجية القادمة من الولايات المتحدة — وهو أمر يجب أن نكون واعين له إذا كنا نراقب الأدوات المرتبطة بالتضخم أو نفكر في كيفية تفاعل الاتجاهات الانكماشية في الخارج على تسعير المستقبل في أماكن أخرى.

يمثل الحركة النزولية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، الذي انخفض باتجاه نطاق 1.1470، زيادة في الطلب على الدولار الأمريكي. جاء ذلك استجابةً للأسواق للمخاوف الجيوسياسية المتزايدة، وخاصة تعليقات ترامب بشأن إيران. هذه التعليقات لم ترفع فقط الإنذارات السياسية بل أيضًا أدخلت تقلبات في مكاتب العملة الأجنبية. تميل هذه النغمات المحمية ضد المخاطر لدعم الدولار الأمريكي. هذا هو نمط لوحظ منذ زمن طويل، وما زال ساريًا حاليًا، خاصة مع التقلبات المماثلة في أسواق الطاقة.

لاحظنا أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي انخفض نحو مستويات قريبة من 1.3400، وهي ليست بيع مكثف، لكنها كافية للقول إن المشاعر تميل إلى الحذر. انخفض الزوج أكثر إلى مستويات لم نشهدها منذ ثلاثة أسابيع. ربما يكون لهذا الانخفاض وزن أكبر عند استعراضه بجانب الزيادة في نفور الخطر واقتراب اجتماعات البنوك المركزية. من المحتمل أن تكون المواقف تتجه للدفاع — ليس فقط في الإسترليني، ولكن عبر العديد من الأزواج الرئيسية.

بالنسبة للذهب، يتم تداول الأسعار تحت مستوى 3,400 دولار. هذا المستوى، الذي كان يُعتبر سابقًا قاعدة للتداول الزخم، يظهر الآن علامات الضعف. الامتناع عن وضع رهانات جديدة ضخمة قبل سياسة الاحتياطي الفيدرالي يعبر عن عدم الرغبة في الالتزام برأس المال حتى يتضح الوضع بشكل أكبر — وهذا مبرر. غالبًا ما يحدث هذا التباطؤ قبل الأحداث النقدية ذات التأثير العالي. قد يكون من المفيد إعادة تقييم الانكشاف هنا، خاصة بالنسبة للهياكل المرتبطة بالتقلبات.

تراجعت البيتكوين أيضًا قليلاً، متحركة نحو مستوى 106,000 دولار بعد خروج ترامب المفاجئ من قمة مجموعة السبع. وعلى الرغم من أن الرحيل يبدو سياسيًا في طبيعته السطحية، فقد أدخل بسرعة عدم يقين عبر الأصول ذات المخاطرة العالية، بما في ذلك البيتكوين. أي تحرك سياسي مفاجئ كهذا يستمر في إبراز أن استقرار الأسعار في الأسواق الرقمية يبقى مرتبطًا بشكل وثيق بالموضوعات العالمية الأكبر — ربما أكثر مما يود الكثيرون الاعتراف به.

أما بالنسبة للصين، فقد كانت بيانات مايو مزيجًا. ظهرت مبيعات التجزئة قوية، ما يشير إلى أن الطلب المحلي داخل الصين يبقى ثابتًا. ومع ذلك، فإن ضعف الاستثمار في الأصول الثابتة وتراجع أسعار العقارات يثير بعض التساؤلات — خاصة بالنسبة لأولئك الذين يركزون على طلب السلع على المدى الطويل أو الاحتياطات الحساسة للتجارة. ومع ذلك، تشير القراءات الإجمالية إلى أن الصين تبقى على المسار الصحيح لتحقيق أهداف النمو المقبلة، على الأقل حتى منتصف عام 2025. وهذا ذو أهمية، إذ يوفر دعامة للثقة الإقليمية، مما يبقي الأسهم الآسيوية مدعومة بشكل عام. كما يوفر لنا إشارات قيمة حول تحديد المواقع في النحاس والمشتقات المرتبطة بالشحن.

النظر إلى الأسبوع المقبل، قد يظل النشاط ميالًا نحو خطاب البنوك المركزية والعناوين الجغرافية السياسية. وبالتالي، قد يساعد التكيف — سواء في التعرض أو التنفيذ — في معالجة الظروف المتقلبة. هذا ليس أسبوعًا لافتراض أن الهدوء سيسود. يبقى حساسية الهامش مرتفعة، وتصبح عمليات التفاعل قصيرة الأجل متزايدة التردد استجابة للإشارات غير الاقتصادية.