رؤى 
VT 
سيتم الكشف عن فحص جديد لاتجاهات المستهلكين في الولايات المتحدة من خلال تقرير مبيعات التجزئة لشهر مايو، الذي من المقرر أن يتم إصداره قريباً.
رغم انخفاض ثقة المستهلكين، إلا أن الإنفاق الاستهلاكي للأمريكيين الأثرياء ظل قوياً هذا العام. هناك فجوة ملحوظة بين شعور المستهلكين وعاداتهم في الإنفاق.
توقعات مبيعات التجزئة لشهر مايو
يُتوقع أن تُظهر الأرقام الإجمالية لشهر مايو انخفاضًا بنسبة 0.7٪ في الرقم الرئيسي. وفي الوقت نفسه، من المتوقع زيادة بنسبة 0.3٪ في مجموعة التحكم، التي لا تشمل السيارات والبنزين ومواد البناء.
من المتوقع أن يُبرز تقرير مبيعات التجزئة لشهر مايو الوارد صورة أكثر تفصيلاً عن مكان زيادة أو انخفاض الضغط في الطلب. على الرغم من التشاؤم المتزايد في استبيانات المستهلكين، حافظت الأسر ذات الدخل المرتفع على أنماط الاستهلاك، وهو ما يشير إلى توزيع غير متساوٍ للضغوط الاقتصادية. هذا التباين بين ما يقول المستهلكون وكيف يتصرفون له تأثيرات على توقعات التضخم والمسار المتوقع للسياسة النقدية.
من المتوقع أن يتراجع الرقم الرئيسي، الذي يتم الحكم عليه على أساس شهري، بنسبة 0.7٪. يتضمن هذا المقياس الواسع فئات مثل السيارات والوقود، والتي تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا بسبب تقلبات الأسعار والتعديلات الموسمية. لا ينبغي اعتبار انخفاض بهذا الحجم كونه تباطؤًا شاملاً في الطلب، بل إنه يعكس إعادة ضبط للأولويات في الإنفاق. تشعر بعض المناطق، ولا سيما الفئات التقديرية وغير الضرورية، بتأثيرات الظروف الائتمانية الأكثر تشددًا وتكاليف الاقتراض المرتفعة.
في المقابل، من المتوقع أن تنمو مجموعة التحكم بنسبة 0.3٪. يزيل هذا المقياس الجزئي المكونات الأكثر تقلبًا ويتماشى بشكل أوثق مع كيفية احتساب الاستهلاك في حسابات الناتج المحلي الإجمالي. تعكس هذه الزيادة الطفيفة استمرار المرونة في سلوك الشراء الأساسي للمستهلكين، ولا سيما في الخدمات والسلع اليومية. باختصار، لا ينفي الانخفاض في الرقم الإجمالي المتانة الأساسية في القطاعات التي تساهم في النمو الاقتصادي الأساسي.
توقعات أسعار الفائدة
بالنسبة لأولئك الذين يعملون ضمن نماذج المستقبلية لتوقعات أسعار الفائدة، تعتبر القراءات نقطة تفتيش مهمة. يعطي الانتعاش في مجموعة التحكم، بغض النظر عن مدى اللطف، وزناً لجدلية أن الطلب لا يزال صامداً وربما يجعل صانعي السياسة أكثر حذراً في اتخاذ القرار بتحول نحو التيسير. ومن الناحية الأخرى، فإن انخفاضًا أعمق من المتوقع قد يتحدى الافتراضات حول متانة المستهلك ويعجل بتسعير معدلات سياسة أقل خلال الأشهر المقبلة.
وقد أشار باول سابقًا إلى أن التقدم كان متقطعًا، إلا أن هناك عملًا يزال يتعين القيام به لتحقيق المسار المطلوب للتضخم. ومن المفيد للمتداولين مراقبة تفاعل الأسعار عبر منحنى 2s10s. قد يشير منحنى أكثر تسطحًا بعد الإصدار إلى أن السوق يرى أن آثار التشديد قد تم استيعابها بالكامل، بينما يمكن لأي انتفاخ جديد أن يعيد مناقشة مخاطر السياسة المؤجلة.
نحن في فترة تعتمد على البيانات، وتغذي أرقام شهر مايو بشكل مباشر مؤشرات الوقت الحقيقي للحيوية الاقتصادية. تظل عوائد السندات، خاصة تلك الموجودة في الطرف القصير من المنحنى، حساسة للمفاجآت الهامشية. كما تشير أحجام الخيارات حول نوافذ الاستحقاق الرئيسية إلى عدم توازن مواقف متزايدة، مع عكس التقلب الضمني ميلاً نحو اللعبات الوقائية بدلاً من الرهانات الاتجاهية.
بينما نقوم بتحليل الإصدار، قد تساعد الشذوذات في الحجم عبر الخيارات قصيرة الأجل وصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالقطاعات في تصفية المجالات التي تتغير فيها مرونة الطلب. إذا كانت البيانات تشير إلى أن إنفاق الطبقات ذات الدخل المرتفع لا يزال قويًا، فقد تظل التخصيصات نحو تعرض المستهلك التقديري محددة الدعم، ولكن ليس بشكل موحد. ستتوجه أنظارنا أيضًا إلى المكونات المتعلقة بالمخزون، حيث قد تبدأ الشركات الواثقة في الطلب المستقبلي في إعادة التخزين استعدادًا للربع الرابع.
