انخفضت صادرات سنغافورة غير النفطية بنسبة 3.5٪ على أساس سنوي في مايو، مخالفًا التوقعات بارتفاع قدره 8.0٪. يأتي هذا الانخفاض بعد زيادة بنسبة 12.4٪ تم ملاحظتها في أبريل.

في حين شهدت الصادرات إلى تايوان وإندونيسيا وكوريا الجنوبية وهونغ كونغ ارتفاعًا، إلا أن الصادرات إلى الولايات المتحدة وتايلاند وماليزيا انخفضت. ونتيجة لذلك، خفضت سنغافورة توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي لعام 2025.

يتراوح نطاق النمو الجديد بين 0٪ و2٪، بانخفاض عن التوقع السابق الذي كان يتراوح بين 1٪ و3٪.

تشير الأرقام الصادرة هذا الصباح إلى تحول هبوطي في الأداء المتوقع للتجارة، وهو الأمر الذي لم يكن متماشيًا مع التوقعات السابقة. الانخفاض بنسبة 3.5٪ في صادرات السلع المحلية غير النفطية، لا سيما بعد ارتفاع حاد بنسبة 12.4٪ في الشهر السابق، يثير الشكوك بشأن قوة الطلب الخارجي مع دخول النصف الثاني من العام.

يشير تقدير الناتج المحلي الإجمالي المعدل، والذي يتراوح الآن بين صفر واثنين بالمائة لعام 2025، إلى إعادة تقييم للزخم الاقتصادي. تعكس هذه النطاقات الأدنى ليس فقط رياح التجارة الخارجية العكسية، بل تشير أيضًا إلى نشاط داخلي متواضع. التوقع الأصلي، الأكثر تفاؤلاً من واحد إلى ثلاثة في المئة، لم يقدر مدى سرعة تغير الظروف العالمية.

وقد شهدت الصادرات إلى تايوان وإندونيسيا وكوريا الجنوبية وهونغ كونغ زيادة، ولكن لم تكن كافية لتعويض الانخفاضات التي شهدها الشركاء الرئيسيون مثل الولايات المتحدة وتايلاند وماليزيا. يبرز الضعف في الشحنات الموجهة إلى الولايات المتحدة بالنظر إلى استقرارها المعتاد. يشير الانكماش المتزامن في الصادرات إلى تايلاند وماليزيا إلى ضعف إقليمي أعمق، قد يكون مرتبطًا بدورات الإنتاج الأبطأ أو أنماط الإنفاق المحددة.

بالنسبة للمراقبين عن كثب، فإن هذا الأداء غير المتساوي عبر المناطق يقدم مسارًا أكثر وضوحًا للمضي قدمًا. يجب أن تأخذ الاستراتيجيات قصيرة الأجل في الاعتبار تراجع هوامش التصدير، لا سيما في الإلكترونيات والأدوات الدقيقة. غالبًا ما تشهد هذه المجالات تقلبات حادة وهي حساسة للتغيرات الطفيفة في الطلب عبر آسيا وأمريكا الشمالية.

هذا التباين في وجهات التصدير يعني أن الأمر ليس مجرد أرقام إجمالية، بل يتعلق أيضًا بمكان تدفق التجارة. من المحتمل أن نشهد تحولاً في التمركز استجابة لذلك، بعيدًا عن الافتراضات المتعلقة بالتعافي العالمي المتسق، نحو مؤشرات أكثر انتقائية خاصة بكل دولة.

تشير بيانات التصدير الأضعف من المتوقع، جنبًا إلى جنب مع توقعات الناتج المحلي الإجمالي المحدودة، إلى أن الرياح العكسية الكلية قد تستمر خلال الأرباع القليلة المقبلة. يجب أن يؤثر ذلك على تصورنا بشأن توقعات أسعار الفائدة وقرارات التحوط. كما يسلط الضوء على حساسية العملة، مع احتمال وجود ضغط هادئ على الدولار السنغافوري إذا لم تتحسن الظروف التجارية.

عادة ما نشهد مثل هذه المراجعات للبيانات تسبق تغييرات في التقلب الضمني على أزواج الدولار السنغافوري، خاصة خلال فترات تناقض مع توقعات السوق. يجب أن يؤثر ذلك على كيفية رؤيتنا لأسعار المخاطر في المدى القريب، مع أي تموضع على المنحنى يأخذ في الاعتبار الاحتمالات المتزايدة للجانب السفلي.