تتوقع منظمة أوبك في تقريرها الشهري الأخير أن تكون النصف الثاني من عام 2025 فترة قوية للاقتصاد العالمي، مشيرة إلى أن النصف الأول تجاوز التوقعات. تتوقع ارتفاع العرض من خارج أوبك بمقدار 730,000 برميل يوميًا في عام 2026، مقارنة بتقدير سابق قدره 800,000 برميل يوميًا، وتتوقع أن يظل إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة مستقرًا في ذلك العام.

في مايو، شهدت أوبك+ زيادة في إنتاج النفط الخام بمقدار 180,000 برميل يوميًا. على صعيد أسعار النفط، وصل خام غرب تكساس الوسيط إلى 77.49 دولارًا ولكنه انخفض لاحقًا إلى 71.98 دولارًا، بانخفاض قدره 1.00 دولار، بتأثير من التطورات الإيجابية في العلاقات بين إيران وإسرائيل.

المحتوى الحالي يوضح بشكل أساسي النظرة الإيجابية للاقتصاد العالمي في المراحل الأخيرة من عام 2025. الجزء الأول من العام قد تفوق بالفعل على التوقعات السابقة. تتوقع أوبك الآن نموًا أبطأ في عرض النفط من خارج أوبك لعام 2026 مقارنة بتقديرها السابق، حيث قلصت توقعاتها بمقدار 70,000 برميل يوميًا. كما تم تسليط الضوء على الاستقرار في إنتاج النفط الصخري القادم من الولايات المتحدة، مما يشير إلى احتمالية أقل لحدوث تغييرات مفاجئة في الإنتاج هناك.

توجهات الأسعار الأخيرة في سوق النفط تشير إلى شيء واضح. ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط – وهو المعيار الأمريكي للنفط – إلى ما يقرب من 77 دولارًا في وقت سابق من هذا الشهر، ولكنها انخفضت منذ ذلك الحين، لتنهي الجلسة المشار إليها تحت 72 دولارًا. تشير النصوص إلى أن هذا الضغط يأتي بشكل كبير نتيجة دلائل على تحسن العلاقات بين دولتين في الشرق الأوسط، مما يخفف من مخاوف اندلاع نزاع جديد كان سيؤدي لدعم أسعار الطاقة العالية.

من موقفنا الحالي، هذه المجموعة من التوقعات المتقلصة للعرض للعام المقبل وتخفيف التوترات الجيوسياسية تستدعي نهجًا أكثر انتباهًا. للذين يتاجرون في المشتقات المتعلقة بالخام، لا سيما العقود الآجلة والخيارات، الرسالة هنا واضحة: نحن في منطقة يكون فيها التفاؤل الاقتصادي متوازنًا مع إعادة تقييم للمقاييس العرض وتبريد المخاطر الرئيسية.

التوقعات المعدلة لخارج إنتاج أوبك تُقلل من التوقعات بفائض العرض في عام 2026، خاصة عند النظر إلى أن مساهمات النفط الصخري من الولايات المتحدة يُتوقع أن تبقى مستقرة بدلاً من التوسع. ذلك وحده قد يقدم الدعم للأسعار في العام المقبل. ومع ذلك، الزيادة في إنتاج مايو قد تمثل محددًا قصير الأمد للارتفاعات ما لم تُعززها بيانات طلب أقوى أو إشارات سياسة جديدة من المجموعة.

تجمع التقلبات في سوق النفط عادة حول لحظات تغير المشاعر. التحرك الأخير في الأسعار – الانخفاض رغم البيانات الثابتة للإمدادات – قد يشير إلى أن المشاعر تسيطر عليها الآن بشكل أقل المخاوف من العرض وبيئة الأمن الجيوسياسي.

بالنظر إلى التحركات السعرية المعتدلة والانخفاضات حتى في ظل زيادة الإنتاج، يمكن أن تكون تقلبات العقود القصيرة المدى قريبة من مستويات إعادة التسعير. قد يتراجع الطلب على المخاطر إذا ظلت التوترات في الشرق الأوسط خافتة.

الاتجاه السوقي قد لا يتأرجح بعنف، لكن عملية اكتشاف الأسعار نشطة للغاية. خلال الأسابيع القادمة، سيكون من الضروري الحفاظ على المراكز المتنوعة والقابلة للتكيف.