في شهر مايو، شهدت سويسرا انخفاضًا في أسعار المنتجين والواردات، حيث انخفضت الأسعار بنسبة 0.5% شهريًا. هذا الانخفاض يتناقض مع الزيادة الشهرية السابقة بنسبة 0.1%.

إذا نظرنا إلى الأجزاء الفردية، فقد انخفضت أسعار المنتجين بنسبة 0.2%، بينما شهدت أسعار الواردات انخفاضًا حادًا بنسبة 1.1% خلال الشهر. وعلى أساس سنوي، فإن أسعار المنتجين والواردات مجتمعة قد انخفضت بنسبة 0.7%، مما يشير إلى اتجاه للانكماش التضخمي.

خلفية تراجع التضخم

يمثل هذا الانخفاض الأخير في أسعار المنتجين والواردات في سويسرا انعكاسًا للارتفاع الطفيف الذي شهدناه الشهر السابق، مما يخلق خلفية لزيادة التراجع التضخمي مقارنة بالأشهر السابقة. يشير انخفاض أسعار المنتجين بنسبة 0.2% إلى ضعف تكاليف المدخلات للسلع المحلية، بينما يعكس الانخفاض الأكبر بنسبة 1.1% في أسعار الواردات انخفاض التكاليف للسلع القادمة من الخارج — ربما بسبب انخفاض الطلب الدولي أو تحركات العملة التي تؤثر على ديناميات التجارة.

بالنسبة للعام بأكمله، فإن الانخفاض بنسبة 0.7% لا يشير فقط إلى نافذة قصيرة من الضغوط السعرية المخفضة، بل يشير إلى اتجاه أوسع يتشكل مما يوحي بأن تكاليف التصنيع والاستيراد في منحنى تنازلي طفيف لبعض الوقت. ذلك ربما يرجع إلى انخفاض أسعار المواد الخام واستقرار تكاليف الشحن بعد الزيادات العالمية التي شهدناها خلال عامي 2021 و2022. قد يكون هناك أيضًا انخفاض في قوة تسعير الموردين، خاصة مع عدم توفير أسعار الطاقة نفس الضغوط كما كانت في الأشهر الثمانية عشر الماضية.

من وجهة نظرنا، فإن الاستنتاج واضح: مع انخفاض أسعار المدخلات، نتوقع إعادة تعديل في التوقعات التضخمية المرتبطة والآلات ذات الصلة. أي تحركات في الفرنك السويسري أو مقايضات التضخم المستقبلية ستحتاج لأخذ هذه الإحصائيات الأخيرة في الاعتبار.

إمكانية تغيير مسار المعدلات

بالنسبة لأولئك الذين نشطون في السوق، فإن هذا يشير إلى إمكانية حدوث تغييرات في توقعات مسار المعدلات من قبل البنك الوطني السويسري. الانخفاض المستمر في بيانات الأسعار المرتبطة بالتجارة قد يسهم في مبادئ توجيهية أقل حدة في المستقبل، أو في الأقل يهدئ أي افتراضات لتشديد محتمل في المدى القريب تم بناؤها، خاصة نظرًا لتركيز البنك على استقرار التضخم تحت 2%. إذا انخفضت الأسعار مرة أخرى في الشهر القادم، فسنحتاج إلى الانتباه لتداعياتها على إعادة تسعير الأسواق المتعلقة بالمعدلات القصيرة الأجل.

موسر، بعدم الرد علنًا على التحركات الأخيرة في مستويات قيم المدخلات والواردات، قد يكون في انتظار رؤية مؤشرات التضخم الأساسية قبل مناقشة التحولات في السياسة. قام البنك الوطني السويسري بالتواصل بتفضيل للاستجابات المقاسة، ولكن التاريخ يظهر أن الشهور المتتالية من ضعف مدخلات المنتجين تميل إلى التأثير على مناقشات السياسة النقدية في وقت أبكر مما يكون متوقعًا.

أنشئ حساب التداول المباشر الخاص بك مع VT Markets وابدأ التداول الآن.