خلال الجلسة الأوروبية، لم تلبي بيانات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة التوقعات، مما أدى إلى انخفاض الجنيه الإسترليني. يتضمن التركيز لهذا اليوم خطابات من أعضاء مختلفين من البنك المركزي الأوروبي.

في الجلسة الأمريكية، سوف ينصب الاهتمام على بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي ومطالبات البطالة، مع توقع أن يكون مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي عند 3.1٪، وعلى أساس شهري عند 0.3٪. في السابق، كان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي أقل من المتوقع، مما زاد الضغط على الدولار وقد يحافظ مؤشر أسعار المنتجين الضعيف على هذا الاتجاه.

لاتزال مطالبات البطالة الأمريكية تشكل جزءًا مهمًا من الإصدار الأسبوعي، حيث تشير إلى ظروف سوق العمل. ظلت المطالبات الأولى ضمن نطاق 200 ألف-260 ألف منذ عام 2022، بينما تواصل المطالبات المستمرة الزيادة تدريجياً.

عوامل موسمية تجعل المطالبات عادةً ترتفع في الصيف، لكن الارتفاع فوق 260 ألف قد يشير إلى قلق بشأن ظروف سوق العمل. من المتوقع أن تكون المطالبات الأولى عند 240 ألف، مقارنة بـ 247 ألف سابقًا، بينما من المتوقع أن تكون المطالبات المستمرة عند 1910 ألف، مرتفعة من 1904 ألف.

هناك مزاد لسندات الخزانة لمدة 30 عامًا في فترة الظهيرة، وقد يكون هناك اهتمام إذا كانت بيانات مؤشر أسعار المنتجين ضعيفة.

مع إصدار الناتج المحلي الإجمالي المخيب للآمال الذي أدى إلى تراجع الجنيه الإسترليني، يُوجد إشارة واضحة بوقوع النشاط المحلي دون التوقعات السابقة. في حين أن هذا قد يبدو انتكاسة قصيرة الأجل، إلا أنه يوضح مشكلة أعمق—تتمثل في ضعف الاستهلاك المحلي وضعف إنتاج قطاع الخدمات. من وجهة نظرنا، مثل هذه القراءة لا تضعف العملة في المدى الفوري فحسب، بل تلقي بظلالها أيضًا على توقعات الأسعار على المدى القريب من البنك المركزي. يبدأ المجال لزيادة أخرى في التضييق، لا سيما إذا استمر توجيه بيانات التضخم نحو الانخفاض.

يتحول تركيز المتداولين في الولايات المتحدة إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية قبل افتتاح وول ستريت. مع التركيز على مؤشر أسعار المنتجين، هناك حساسية خاصة هنا—خاصة بعد أن جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لهذا الأسبوع دون التوقعات. تميل حركة بيانات الأسعار من المنتجين إلى اتباع نمط، وإذا أكدت النبض الناعم لمؤشر أسعار المستهلكين، فإنها تدخل في موضوع أوسع من التضخم الذي كان المستثمرون يوازنون.

قراءة مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي البالغة 3.1٪ ترسم خطاً واضحاً. أي شيء أقل من ذلك من المرجح أن يؤدي إلى جولة أخرى من عمليات البيع في أزواج الدولار، يتبعها انخفاض في العوائد الأمريكية. السوق في حالة توتر واضح بشأن التضخم الذي يتراجع بسرعة كبيرة، خاصة في ضوء رد فعل يوم أمس. لا زلنا نرى كيف أن شهية المخاطرة تميل إلى الارتفاع عندما تخفف ضغوط الأسعار، لذا إذا كانت الأرقام اليوم ودية أيضًا، فقد يكتسب هذا الانتعاش زخمًا مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، فإن قراءة مؤشر أسعار المنتجين الشهرية هي التي تحدد عادة النغمة على المدى القصير—فهي متحمسة وتتفاعل بسرعة في الأسواق الحساسة للتحولات الاتجاهية.

مطالبات البطالة، وهي ركيزة في التقويم الاقتصادي الأسبوعي، هي مرة أخرى في مفترق طرق حيث تحمل أكثر من مجرد اهتمام إجرائي. نظرًا للأسئلة المستمرة حول متانة سوق العمل الأمريكي، فإننا نراقب هذا عن كثب. إذا كانت المطالبات تتجاوز 260 ألف، فسيكون هناك عدد قليل من الطرق لتفسيره بتفاؤل. يمكن أن تتسارع صكوك المخاطر للأعلى، حيث يصبح ضغط الأجور المنخفض أكثر احتمالًا، بينما تتراجع توقعات الأسعار إلى الأسفل. الارتفاع الحاد في المطالبات المستمرة، بغض النظر عن صغيره على الورق، يُلمح إلى زيادة فترات البحث عن عمل—مما يشير إلى أن التوظيف قد يفقد زخمه.

ما يبرز هو الاتساق: بقاء المطالبات الأولية بالقرب من قمة النطاق المعتاد 200 ألف-260 ألف لم يعد يُنظر إليه على أنه راحة، خاصة مع المكاسب المستمرة في المطالبات المستمرة. كان هذا في يوم من الأيام نطاقًا مستقرًا، لكنه الآن يضغط ضد الحد الأعلى بطريقة تدعو إلى إعادة تقييم العصبية. نقرأ ذلك كتوتر مبكر.

مزاد الخزانة لمدة 30 عامًا اليوم يستحق الاهتمام، خاصة في سياق مؤشر أسعار المنتجين الأضعف. قد يسحب الطباعة التضخمية الضعيفة العوائد إلى أسفل أكثر، ويمكن أن يؤثر ذلك على الطلب في المزاد. قد يتوقع المزايدون معدلات أقل في المستقبل، وبالتالي يطلبون برج أقل الآن. إذا تم مسح المزاد بسهولة، فإنه يدعم فكرة أن سوق السندات يتموضع للحصول على إشارات أكثر تقريبًا من صانعي السياسات في الأسطر التالية.