الدولار الأمريكي يتلقى عروضًا حيث يتراجع اليورو والدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي والجنيه الإسترليني. ويظل الدولار الكندي والين والفرنك السويسري مستقرين. في لندن، تم الإبلاغ عن التوصل إلى إطار عمل مع الصين. يهدف هذا الإطار إلى تنفيذ اتفاق جنيف الذي يسعى إلى خفض التعريفات الجمركية.

تعاني العملات الأجنبية ذات المخاطر من المزيد من العروض بدلاً من الطلبات. تظل التعريفات الجمركية في مكانها، حيث وافقت محكمة استئناف أمريكية على استمرارها خلال تحدي قانوني. يظهر المشاركون في السوق الشكوك تجاه عملات المخاطر. النشاط في السوق هادئ نسبيًا قبل صدور البيانات الأمريكية المقبلة.

من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) يوم الأربعاء. من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أقل من 3% على أساس سنوي. لدى بنك أوف أمريكا ومورغان ستانلي توقعات لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر مايو. تشير جولدمان ساكس إلى أن التعريفات قد تزيد من التضخم، حتى إذا تراجع الضغط من مناطق أخرى.

يعكس السلوك الحالي عبر أزواج العملات تفضيل الأمان على العائد، حيث يحصل الدولار على دعم مستمر بينما تتراجع العملات المرتبطة بالعائدات الأعلى أو السلع. تشير هذه الحركة إلى تزايد الحذر قبل بيانات التضخم الأمريكية، ولا سيما مؤشر أسعار المستهلك المقرر في منتصف الأسبوع. مع توقعات تشير إلى قراءة أساسية تقارب 3%، أصبح المتداولون – بمن فيهم نحن – أكثر انتباهاً للتوجيه المستقبلي والمخاطر المفاجئة.

تشير تعليقات جولدمان على التعريفات إلى خلفية تضخمية أكثر عنادًا مما كان يعتقد سابقًا. على الرغم من أن سلاسل التوريد تتكيف تدريجيًا، فإن أي تمديد أو تعزيز للتعريفات يمكن أن يضيف إلى تكاليف المنتجين، مما يؤدي في النهاية إلى زيادة الأسعار على المستهلكين. يضيف هذا طبقة من عدم اليقين لأسواق المعدلات، ولا سيما في تسعير توقعات المعدل النهائي وسرعة التخفيضات.

من وجهة نظرنا، يجب أن تظل الانتباه مركزة بشكل حاد على كل من القياسات المحققة والمفترضة للتقلبات. قد يكون بيئة التقلب المنخفضة مضللة حيث يمكن للمحفزات مثل مؤشر أسعار المستهلك أو تعليقات الفيدرالي أن تثير تحولات حادة. في الوقت الحالي، يشير التردد في العملات المرتبطة بالمخاطر إلى أن الشهية للتحوط تزداد، حيث يميل البعض إلى دعم المعدلات الأمريكية وقوة الدولار كأسلوب افتراضي على المدى القريب.

كما أن الحكم القانوني الذي يدعم التعريفات الحالية – حتى أثناء استئنافها – سيحبط على الأرجح التوقعات لأي انعكاسات مبكرة. يجب على المتداولين الذين يركزون بشكل أكبر على اللعب بالعملات المتقاطعة على المدى القصير أن يلاحظوا أنه حتى يحدث أي تحول مادي في الاتجاه القانوني، ستظل أسعار السلع والافتراضات التكلفية في المؤشرات العالمية تحت هذه القيود.

في غضون ذلك، تستمر أزواج الدولار الكندي والياباني في التداول في نطاقات ضيقة، مما يعكس على الأرجح قرب البنوك المركزية من حدود السياسة وعدم وجود مفاجآت في البيانات. قد تقدم هذه الأزواج هيكلًا لاستراتيجيات القيمة النسبية مع زيادة تقلبات أوسع في مجموعة العشرة G10.

ونحن ندرك جميعًا أن رد الفعل على بيانات الأربعاء ربما سيحدد ليس فقط توقعات المعدلات ولكن أيضًا اتجاه التداول لفترة طويلة، بينما يظل مديرو الأصول حذرين، توفر الخيارات المتوقعة في الأسواق لنا توجيهات – إذا تم تجاوز التوقعات، يمكن أن يتغير الوضع بسرعة.

يجب على المتداولين تعديل الحجم والرافعة المالية وفقًا لذلك. يجب التعامل مع الإعدادات متوسطة الأجل التي تعتمد على تلطيف التضخم بحذر – لا سيما إذا تجسد تأثير التعريفات في بيانات يونيو. لاستراتيجيات الأسبوع، قد يكون من الأفضل الانخراط في إعدادات المخاطر والمكافآت الأكثر ضيقًا، مما يوفر مساحة للتنفس للرد السريع دون التعريض الزائد.

أخيرًا، يجب متابعة المراجعات الثانوية وكيف تتماشى رسائل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الأسبوع. طباعة مؤشر أسعار المستهلك ليست معزولة؛ فهي ترتبط بمناقشات السياسة الأوسع. قراءة ما وراء الرقم الرئيسي وفي المكونات – مثل المأوى، والمركبات المستعملة، والخدمات الطبية – قد توفر أفضل نظرة ثاقبة لمعرفة ما إذا كانت الأسعار لا تزال واسعة النطاق أم تبدأ في التماسك حول فئات محددة.