تخطط بلاكستون لاستثمار ما يصل إلى 500 مليار دولار في أوروبا خلال العقد المقبل. هذا القرار يتأثر بتحسن آفاق النمو وتغير الديناميات الجيوسياسية في المنطقة.

لقد خصصت الشركة بالفعل حوالي 100 مليار دولار في المملكة المتحدة، مع التركيز على مراكز البيانات والأصول اللوجستية. كانت الاستثمارات في المستودعات الأوروبية مربحة للغاية، ولا تزال الشركة متفائلة بشأن استمرار العوائد من المنطقة.

بالإضافة إلى أوروبا، ترى بلاكستون إمكانية قوية في الشرق الأوسط، مدعومة بتوسعات المدن في دبي والرياض. يعكس هذا الاهتمام بالمناطق خارج الولايات المتحدة اتجاهًا أوسع بين الشركات التي تعيد النظر في استراتيجياتها الاستثمارية العالمية.

بلاكستون تعدّ واحدة من أكبر مديري الأصول البديلة في العالم، حيث تتخصص في الأسهم الخاصة، والعقارات، والائتمان، واستراتيجيات صناديق التحوط. تدير ما يزيد عن تريليون دولار من الأصول عالميًا وتستثمر في قطاعات متنوعة.

ما يعنيه هذا، تحت الأرقام البارزة والبيانات المستقبلية، هو أن فريق شوارتزمان يوجه رأس المال بشكل متزايد نحو أجزاء من العالم تقدم استقرارًا مختلطًا بنمو. ليس بالضرورة من النوع الانفجاري، بل المستقر، المدفوع بالبنية التحتية، مع أطر تنظيمية موثوقة.

قرارهم بزيادة الوجود في أوروبا -بعد أن صبوا حوالي 100 مليار دولار في المملكة المتحدة- يشير إلى الثقة ليس فقط في العوائد قصيرة الأجل، بل في توقعات الأصول بعد الركود مثل اللوجستيات والبنية التحتية للبيانات. قطاعات المستودعات والتخزين الرقمي، رغم أنها قد تكون أقل جاذبية من أسواق التكنولوجيا أو الأسواق الحدودية، تشكل الآن مراكز قوية في المحافظ المؤسسية. هذه المجالات ليست مجرد تكهنات؛ بل هي مربحة، وتنتج تدفقات نقدية قابلة للقياس -ربع بعد ربع، سنة بعد سنة.

عندما تعكف الصناديق الكبيرة بشدة على العمليات الثقيلة بالأصول في أوروبا، فإنها تخلق ضغطًا للمنتجات المتصلة في الأسواق المشتقة. كمثال، قد تميل أحجام العقود الآجلة المرتبطة بمؤشرات العقارات الأوروبية إلى الارتفاع. الفروق قد تضيق، وتزداد حساسية القسط للبيانات المتعلقة بالتضخم أو الإشارات المتعلقة بأسعار الفائدة.

في الجلسات الأخيرة، لاحظنا بالفعل انخفاضًا طفيفًا في تقلبات الخيارات حول المعايير العقارية – وهذا يتماشى مع التحولات الكبيرة في مخصصات الأصول المستقرة. إنه إشارة إلى تقليل المخاطر ولكن ليس الانفصال. النشاط يجب أن يعتمد ليس على التكهن الأعمى، بل على التعرض المعاد ضبطه حيث تدعم الاتجاهات ذلك. في مصطلحات التحوط، قد يكون التركيز باتجاه الحماية المسعرة في بيئة منخفضة التقلّب، خاصة من خلال الفروقات الزمنية أو المشتقات التي تستفيد من التحركات الاتجاهية طويلة الأجل بدلاً من الانفجارات القصيرة للحركة.

في الوقت نفسه، القيمة العابرة للحدود لما تفعله شركة شوارتزمان -من البحث عن ولايات قضائية مثل دبي والرياض- تضيف طبقة أخرى. هذه المدن ليست فقط في توسع؛ بل يُعاد هيكلتها من الأعلى إلى الأسفل مع الإنفاق على البنية التحتية الذي يوفر أرضية خصبة لإستراتيجيات التمويل. هذا يؤثر على الفروقات الائتمانية وحتى التقلبات ضمن المشتقات المرتبطة بالسيادة. عندما تتدفق رؤوس الأموال الضخمة إلى المراكز الحضرية النامية، فإن تشوهات الأسعار ليست فورية -لكنها تظهر في كيفية امتصاص الأقساط أو رفضها حول أصول المخاطر الائتمانية.

هناك نصيحة تكتيكية هنا: لا تطارد الانفجارات المفاجئة. بدلاً من ذلك، توجه إلى المشتقات متوسطة الأجل التي تتجاوز قرارات السعر للمعدل التالي من ربع السنة. حدد الأدوات التي تكافئ المواقف جنبًا إلى جنب مع تحولات رأس المال الصعبة، وليس الشعور قصير الأجل.

خلال الأسابيع العديدة القادمة، نراقب الحركة حول تعليقات البنك المركزي الأوروبي والانطباعات الإقليمية عن التضخم، حيث أن أي تحول دوف قد يحفز المزيد من الشهية في الأسهم القارية المرتبطة بالبناء، التخزين، والاتصال. الإبقاء على طريقة التداول مرنة بما يكفي لاستيعاب ذلك يظل النهج الصحيح. الضربات المحددة مع دلتا المتراجعة قد تحتاج إلى الاستبدال بفروقات النسب أو الفراشات التي تتوقع تدفق تدريجي بدلاً من فجوات مفاجئة.

التقلب الضمني المنخفض قد لا يستمر للأبد. إذا كان تستمر المؤسسات في ضخ المليارات في قطاعات البنية التحتية المستقرة ولكن الغير مزودة بما يكفي، فستواكب توقعات الناس التغيير -وعندما يفعلون، سيتغير التسعير بسرعة. نحن نصطف للمرحلة التالية من إعادة التسعير.