يتبنى RBC نظرة محافظة تجاه سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي، حيث يتوقع هدف نهاية الربع الثاني عند 1.14 وزيادة طفيفة إلى 1.15 بحلول نهاية الربع الثالث. ويتناقض هذا الموقف الحذر مع توقعات السوق الأوسع نطاقًا لزيادة أكثر طموحًا.

تم تحفيز الارتفاع في سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي هذا العام من خلال أخبار مالية من ألمانيا في شهر مارس، وإعلان عن تعريفة جمركية في شهر أبريل، وتغيير في مواقف السوق من صافي القصير إلى صافي الطويل في سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي، مدعومًا بالطلب على الخيارات.

يفترض RBC بقاء الحالة الحالية للتعريفات دون تغيير، مع الإقرار بأن أي تغيير قد يؤثر على التوقعات. ومع عدم وجود صدمات جديدة، يتوقع استقرار سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي بدلاً من كسره.

يظل كل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي مستقرًا في سياساتهما، مما يقلل من تباين سعر الفائدة كعامل يدفع إلى تعزيز اليورو بشكل أكبر. توقفت تدفقات صناديق الاستثمار الأوروبية على الأسهم، وظلت معنويات منطقة اليورو ومؤشرات التصنيع بالقرب من الحياد، مما يشير إلى نقص التأييد الكبير على المستوى الاقتصادي الكلي.

يبدي RBC توقعات مشوبة بالحذر تجاه سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي، مع تلاشي العوامل المحفزة، وبيانات اقتصادية حيادية، واستقرار في السياسة على جانبي الأطلسي. يبدو أن نطاق التوحيد يبدو أكثر احتمالية من حدوث انفراج في الأشهر القليلة القادمة.

ما رأيناه حتى الآن هو تقييم مستقر وموجه بالبيانات يشير إلى أن ارتفاع اليورو مقابل الدولار قد وصل إلى مرحلة استنفاد الزخم، في الوقت الحالي. إن تفضيل RBC للحذر يتناقض مع المشاركين الأكثر تفاؤلاً في السوق الذين قد يتطلعون إلى دفع الزوج إلى مستويات أعلى بشكل ملحوظ في المدى القصير. وجهة نظرهم، كما تم وضعها، ليست بدون جدارة. فقد اعتمد الارتفاع بشكل كبير على أحداث محددة بدلاً من الازدهار الكامن في التقدم الاقتصادي عبر منطقة اليورو. يشمل ذلك إعلان الموازنة في برلين، وتحولات في شروط التجارة، وتعديلًا كبيرًا في المواقف الاستراتيجية، وكلها الآن مسعرة إلى حد كبير.

ببساطة، يرى RBC أن الزوج دخل في حالة انتظار – حركة بطيئة داخل نطاق مدعومة بتدخلات مالية داعمة وسياق السياسة النقدية العالمية الذي لا يُفاجئ بالكثير. تسير معدلات الفائدة لكل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي الآن بشكل متوقع؛ مع هذا الاستقرار، تقلصت الفرصة للتحركات الاتجاهية الحادة. تم تحييد معظم دوافع التذبذب الكبير – خاصة تباين معدلات الفائدة غير محدودة.

مورجان، على سبيل المثال، أشار إلى أن زخم الاقتصاد الكلي داخل التكتل لا يزال ضعيفًا. في حين أنه لم يتدهور، فإنه بالتأكيد لا يدفع الطلب على اليورو بشكل مقنع أيضًا. ومع جفاف التدفقات المستندة إلى المؤشرات مثل صناديق الاستثمار المتداولة، نواجه ضغط شراء أقل من المستثمرين السلبيين. هذا يترك الرهانات الاتجاهية بصفة رئيسية في أيدي الحسابات المضاربية – تلك الأكثر احتمالاً للتفاعل مع الإشارات اليومية مثل التوجيهات المستقبلية، وفروق العوائد الحقيقية، أو انحراف الخيارات.

علاوة على ذلك، لم تنحرف سياسة التعريفة الجمركية، وحتى يأتي شيء أكثر تحديدًا، هناك القليل من التوقعات بأنها ستفعل ذلك. يبقى السيناريو ثابتًا. إذا تحولت التعريفات بأي من الاتجاهين – صعودًا أو هبوطًا – فإنها ستفتح مسارات جديدة للتحرك، لا سيما على جانب الخيارات. ومع ذلك، يظل هذا خارج السيناريو الأساسي في الوقت الحالي. سنتابع بالطبع، ولكن مع العمل فقط بمجرد ارتفاع الزخم بطريقة مستدامة ومؤكدة بالبيانات.

بينما نراجع موقعنا هنا، نعالج الحدود العليا للنطاق الحالي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي كميل أكثر من كونه مرشحًا للانفراج. بالنسبة للمتداولين الذين لديهم تعرض للخيارات، يعتبر هذا فترة للتركيز على انحسار علاوات الخيارات والحفاظ على استراتيجيات الخطط المزدوجة أقرب إلى المال. إن معامل المخاطرة منخفض، لذا هناك مساحة للعمل بتفكير الطرح بشكل كبير، ولكن دون ملاحقة كل نقطة. قد توفر تحركات السوق السريعة فرصًا سريعة، ولكن توقعها لتتبع الإخبارية دون أنباء جديدة أو كسر واضح في البيانات الاقتصادية على الأرجح يترك الكثير على الطاولة.

تون باول غير المتغير وخطاب لاجارد الرصين يشير إلى عدم وجود محفز فوري من اتصالات البنوك المركزية. بدون ذلك، يجب على المتداولين البقاء مرنين – بدلاً من التركيز على اتجاه واحد – مع مراقبة عن كثب لتغييرات تدفقات التحوط التي قد تشير إلى ضغط يتراكم تحت السطح.

التفضيل هو اتباع نهج تكتيكي. عدم الالتزام بشكل مفرط لجانب واحد، ولكن بدلاً من ذلك إدراك القيمة في اللعب على الزخم قصير المدى في أطراف النطاق. إذا ازداد التقلب المحقق لأي سبب – طباعة أمريكية غير متوقعة، ربما – فإنه يفتح الباب لاستراتيجيات أكثر تعددًا. حتى ذلك الحين، هناك فائدة في استهداف تدهور الوقت واستغلال ما يقدمه السوق بدلاً من فرض المواقف في غياب حافز اتجاهي واضح.