تتوقع إدارة معلومات الطاقة (EIA) انخفاض إنتاج النفط في الولايات المتحدة بحلول عام 2026، حيث توقعت تسجيله عند 13.37 مليون برميل يومياً، بانخفاض عن التقدير السابق البالغ 13.49 مليون برميل يومياً. وظل التوقع لعام 2025 ثابتاً عند 13.42 مليون برميل يومياً. يأتي هذا التعديل وسط انخفاض عمليات الحفر النشطة وتراجع أسعار النفط.

أما فيما يخص الطلب، فقد عدلت إدارة معلومات الطاقة (EIA) توقعاتها لعام 2025 للطلب على النفط في الولايات المتحدة إلى 20.4 مليون برميل يومياً بعد أن كان 20.5 مليون برميل يومياً سابقاً. من المتوقع أن يظل الطلب على الغاز الطبيعي ثابتاً عند 91.3 مليار قدم مكعب يومياً. وعلى الصعيد العالمي، تم خفض توقعات الطلب على النفط لعام 2025 بشكل طفيف إلى 103.5 مليون برميل يومياً من 103.7 مليون برميل يومياً، مع توقع أن يبقى الطلب في 2026 ثابتاً عند 104.6 مليون برميل يومياً.

يُسلط الضوء على انتعاش أسعار النفط الأخيرة من خلال توقع أن يكون الطلب العالمي على النفط 102.60 مليون برميل يومياً، مقارنة بالإمدادات التي تبلغ 104.24 مليون برميل يومياً في مايو 2025. وتلاحظ إدارة معلومات الطاقة انخفاض إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة من ذروته في الربع الثاني من 2025 إلى حوالي 13.3 مليون برميل يومياً بحلول الربع الرابع من 2026.

يعكس هذا التعديل من إدارة معلومات الطاقة أكثر من مجرد تحديث إحصائي، فهو يبرز بيئة إنتاج متغيرة في الولايات المتحدة. مع فقدان نشاط الحفر وتصارع الأسعار للاستقرار، فإن التوقعات المخفضة للإنتاج المستقبلي ليست مفاجأة تامة. هذا ليس استثناءً، بل يعكس الحذر العملي بين منتجي الزيت الصخري الذين يواجهون هوامش ضيقة وتخطيطًا رأسماليًا أكثر شدة للمستقبل.

التعديل في الطلب الأمريكي على النفط، وإن كان طفيفًا، يشير إلى توقعات استهلاكية أضعف قليلاً وسط بيئة اقتصادية أوسع تظل بطيئة. بينما التخفيض هو بواقع 0.1 مليون برميل يوميًا فقط، فهو يلمح إلى ثقة مخففة في الطلب الصناعي وطلب النقل في المستقبل القريب. الأمر لا يتعلق بالتقلب، بل بالتيارات المنخفضة التي بدأت تظهر بشكل أوضح.

وعلى الصعيد العالمي، فإن التخفيض في الطلب لعام 2025، من 103.7 إلى 103.5 مليون برميل يومياً، يؤكد مرة أخرى أن الافتراضات بشأن القوة بعد الجائحة تتعرض للتحدي مرة أخرى. في حين أن بعض الاقتصادات تظهر مرونة، فإن بعضها الآخر يظهر إجهاداً في الطلب، خصوصًا في المناطق حيث يواجه المصافي هوامش ربح ضيقة والمستهلكين يظلون حساسون للأسعار. الصورة هنا ليست عن انهيار، بل عن ضغوط متزايدة.

في المدى القريب، توقعات مايو 2025 حيث يتجاوز العرض الطلب بأكثر من 1.6 مليون برميل يومياً يستحق التنويه بشكل خاص. هذا النوع من الاختلال، حتى في شهر واحد، يكون جاهزًا لاتخاذ مواقف قصيرة الأجل. عندما يتقدم العرض بهذا الشكل، وتبدأ المخزونات في البناء، عادةً ما ينتج عن ذلك قوة سعرية هابطة – ليس فوراً وليس بشكل متساوٍ، ولكن بما يكفي لتشكيل نمط يعتمد عليه.

تشكل القمة في إنتاج الولايات المتحدة عند 13.5 مليون برميل يومياً، والتي تليها انخفاض إلى 13.3 مليون برميل يومياً بحلول نهاية 2026، مساراً واضحاً. هذه الانخفاضات، رغم كونها تدريجية، ترسل إشارات بأن أي قدر من الحفر المحسن للتكلفة من غير المرجح أن يعوض معدلات التراجع الطبيعي من الآبار الحالية. قد يظل هناك مجال لتحسين الكفاءة، لكن الناتج العملي متوتر بالفعل على الهامش.

ما نشهده هنا هو منحنى طلب أضعف قليلاً يصطدم بمنحنى عرض أقصر قليلاً، فيما تتذبذب الأسعار. إنه إعداد مثير للاهتمام. تميل أحجام المعاملات إلى التوسع عندما تصدر هذه التحديثات إلى الشاشات، خاصة عندما تعكس العقود الآجلة الأطول مدى نطاقًا سعريًا أكثر انضغاطًا.

من المفترض أن يستجيب المنحنى الأمامي إذا تعمقت هذه الديناميات. قد تميل الفجوات الزمنية في الأشهر الخارجية إلى الضيق إذا أخذ نمو الإنتاج الأبطأ مكانه بينما ترتفع المخزونات قبل الموعد المحدد. هذا يشير إلى استراتيجيات منظمة، خاصة حيث تكون تكاليف الاحتفاظ هامشية وعائد التنقل في الفروق مرغوب فيه.

نشر إعدادات واضحة ومتزامنة بمدى زمني صارم هو المجال الذي تفتح فيه الفرص التالية. أولئك الذين يفترضون أن الإنتاج سيرتفع بسرعة قد يسيئون التقدير للقيود التي يواجهها المنتجون المحليون الآن. وفي الوقت نفسه، لا يرتفع الاستخدام العالمي بالسرعة الكافية لامتصاص الفائض.

نحن نراقب بحذر هذه المراجعات الأساسية – فهي لا تصنع العناوين، ولكنها تغير بنية التسعير في العقود الآجلة والمقايضات. تصبح الدعوم السعرية، التي يُفترض غالباً وجودها تحت هذه التحديثات، غير مستقرة بشكل متزايد عندما تظهر فوائض قصيرة الأجل مثل توقعات مايو. يعد الثبات في المشاهدات في حالات اختلال التوازن الأساسية، حتى وإن كانت لفترة قصيرة، أكثر موثوقية من اعتمادات السوق.

هذه الأرقام تمتزج في نماذج أطول نُشغلها – تلك السيناريوهات لا تومض بالقوة هذا الربع، بل نمطاً تمهلًا قبل إعادة الاصطفاف الموسمي في وقت لاحق من السنة. هناك حيث يمكن للمنحنى أن يتعمق أو ينقلب، بناءً على كيفية مقارنة قراءات المخزون بمدخلات المصافي في التقارير القادمة.