تُشير العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى انتعاش قوي بعد تراجع في أواخر الجلسة. ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بمقدار 50 نقطة أو 1.0%، بينما زادت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 0.9% وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بنسبة 0.7%. وأظهرت العقود الآجلة لمؤشر راسل 2000 ارتفاعًا بنسبة 1.5%.

ارتفعت أسهم تسلا بنسبة 3.8% في التداول قبل افتتاح السوق بعد تراجع سابق. فيما شهدت لولوليمون انخفاضًا بنسبة 18% بعد تخفيض التوجيهات بسبب الظروف الاقتصادية الصعبة. كما انخفضت أسهم برودكوم بنسبة 2.9% بعد تقرير أرباحها.

تحليل سلوك السوق

لم تعكس تقرير الوظائف غير الزراعية سببًا واضحًا لهذا الاتجاه الشرائي، لكن معظم المكاسب حدثت بعد صدور البيانات. المخاوف بشأن الاقتصاد قد تكون دفعت هذا السلوك في السوق.

توضح هذه المقالة تحولًا مفاجئًا في شعور السوق حدث نحو نهاية جلسة التداول السابقة. رغم أن الأسهم الأمريكية عانت من تراجع حاد، إلا أن التداول خلال الليل في العقود الآجلة يشير بقوة إلى ارتداد. تعتبر الزيادة بنسبة 1.0% في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 مؤشراً على تفاؤل مماثل في مؤشرات أخرى. من المثير للاهتمام ملاحظة هذا الزخم خاصة بالنظر إلى أن تقرير الوظائف الأمريكي الأخير لم يكن واضحًا ما إذا كانت ظروف التوظيف في تحسن أو تراجع. ورغم ذلك، لاحظنا أن معظم عمليات الشراء برزت بعد صدور تلك البيانات.

ارتفعت أسهم شركة ماسك بعد أن خسرت سابقًا. ربما يُعيد المستثمرون تفاعلهم بعد التشاؤم غير المبرر أو يرون التراجع فرصة للعودة مع توقعات أقوى. من ناحية أخرى، انخفضت أسهم لولوليمون بشكل حاد، وهو ما يعكس تقليص التوجيهات المرتبط مباشرة بضعف البيئة الاستهلاكية. كما لم يكن أداء برودكوم أفضل بكثير، حيث انخفض السهم بنحو 3% بعد نتائجه الأخيرة—ربما بسبب عدم تلبية توقعات المتداولين أو التفاصيل داخل تقريرهم التي أثارت القلق بشأن الهوامش أو التوجيه المستقبلي.

يمكننا قراءة هذا التحول في المزاج قبل افتتاح السوق على أنه أكثر من مجرد رد فعل مفرط. من المعقول افتراض أن المتداولين ربما فسروا بيانات الوظائف بطريقة غير تقليدية. إذا كان خلق الوظائف يتباطأ قليلاً، فقد يساعد ذلك في تخفيف ضغط التضخم، مما يقلل من احتمال حدوث زيادات إضافية في معدلات الفائدة. هذا النوع من البيئة غالبًا ما يصبح أكثر ملاءمة لحاملي الأسهم. عندما يكون هناك خوف أقل من تكاليف الاقتراض المتزايدة، تتعافى الأصول ذات المخاطر الأكبر—مثل الأسهم النامية—بشكل أسرع.

مراقبة مؤشرات السوق

المضي قدمًا، يجب أن نظل منتبهين للمؤشرات قصيرة الأجل مثل عوائد السندات ومطالبات البطالة، حيث غالبًا ما تحدد اتجاه الجلسة الكاملة قبل أن تحدد الاتجاهات الكلية الأوسع نطاقًا. يبدو أن التناقض بين الأداء السيئ للشركات وارتفاع أسعار الأسهم يشير إلى أن السوق قد يتفاعل بناءً على المشاعر أكثر من التحسن الملموس. يصبح التوقيت كل شيء في هذا السياق؛ غالبًا ما توفر التعديلات السريعة على الروايات المتغيرة نتائج أفضل من التمسك بآراء طويلة الأمد عندما تتغير الظروف.

بالنسبة لأولئك الذين يديرون مراكز في الخيارات أو العقود الآجلة، من المنطقي مراقبة التذبذب الضمني عن كثب. إذا استمرت المؤشرات في الارتفاع دون دعم أقوى من الأساسيات أو توقعات الأرباح، فقد يشير ذلك إلى أن ضغطًا تقنيًا يدفع التقييمات أكثر من قناعة المستثمرين طويلة الأمد. إن التعرف على متى تصبح الأسعار منفصلة مؤقتًا عن الواقع يتيح تخطيط التجارة بخطوات مدروسة بدلاً من التحركات التفاعلية.

بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي أن يتم تجاهل تخفيض جاكسون للتوجيهات كمثال منفرد. إنه إشارة مبكرة محتملة على أن الإنفاق التقديري قد يدخل في مرحلة أضعف. استجابة لذلك، إعادة تخصيص الاستثمار بعيدًا عن القطاعات الثقيلة في البيع بالتجزئة والتوجه نحو تلك التي تحمي بشكل أفضل من تقلبات المستهلك قد يساعد في حماية الأداء متوسط الأجل. يبرز فقدان داوسون في الأرباح أن حتى في مجال التكنولوجيا، قد تتطلب التوقعات الآن نتائج أفضل من المعتاد لمكافأة الحاملين.

بدلاً من الاعتماد على العناوين الرئيسية، نحن نبحث عن مشاركة أوسع وتناوب قطاعات للحصول على أدلة على اتجاه السوق الأساسي. تميل الارتفاعات الضيقة التي تقودها بشكل أساسي بضع المراكز الكبرى إلى النضال في الحفاظ على القوة، بينما الشراء الشامل غالبًا ما يوفر قوة بقاء أكثر عمقًا. مع استمرار التذبذب بالقرب من أعلى مستويات الشهر، ليس هذا هو الوقت المناسب للوقوع في الرضا عن النفس مع التعرض السلبي أو استخدام رافعة مالية عالية.