يجري التباحث بشأن صفقة تجارية محتملة بين كندا والولايات المتحدة، وقد أبلغت عنها في البداية صحيفة تورنتو صن، مع تقديم “مصادر متعددة” المزيد من التفاصيل الآن. يهدف هذا الاتفاق إلى إبرام اتفاق قبل اجتماع مجموعة السبع في 15 يونيو في كندا.

تشمل مكونات الاتفاق المحتملة زيادة كندا في إنفاقها الدفاعي، والانضمام المحتمل لنظام دفاع الصواريخ جولدن دوم. هناك أيضًا تركيز على أمن الحدود ومكافحة الفنتانيل. الصفقة ليست امتدادًا لاتفاقية USMCA؛ يمكن أن تبدأ المفاوضات المثيرة للجدل أكثر الصيف المقبل خلال نافذة إعادة التفاوض.

مناقشات سرية جارية

أكد السفير الأمريكي في كندا عقب التقرير وجود مناقشات ‘سرية’ جارية. فيما يتعلق بالعملة، وصل الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر، ليتداول عند 1.3635 قبل أن يرتد إلى 1.3660 مع تقلب الدولار الأمريكي.

ما ننظر إليه هنا هو حركة على الجبهة الثنائية التي بدأت تتسرب إلى العالم المالي بطرق ملموسة. الهدف الأولي، كما هو موضح، هو إتمام صفقة قبل قمة مجموعة السبع، مما يضع حدًا نهائيًا محكمًا على الإجراءات. نطاق الاتفاقية أوسع من مجرد التجارة؛ يتطرق إلى قضايا تقع تقليديًا تحت الأمن الوطني. الدفاع الآن أصبح على الطاولة، مع اقتراحات للمشاركة في نظام مضاد للصواريخ — وهو شيء لا يرتبط عادة بالمحادثات التجارية.

تشير المقالة الأصلية إلى تحول من الرسوم والحوافز نحو أطر الأمن المشترك وتنسيق السياسة. هذا النوع من المناقشات لا يشكل فقط الأسواق؛ بل يختبر الافتراضات الحالية. عندما تضيف صفقة تجارية بشكل هادئ أنظمة دفاع وسياسات دوائية، ندخل أراضي حيث تقود أقسام متعددة نفس السفينة. تشير مناقشات الحدود وتدابير مكافحة الفنتانيل إلى تحرك نحو إنفاذ صارم وتتبع، قد يأتي لاحقًا ملفوفًا في لوائح الجمارك أو زيادة التكاليف اللوجستية. قد يكون لذلك تأثيرات لاحقة على الجداول الزمنية للسلع، خاصة مع انتقال البضائع عبر المقاطعات والولايات.

مضاربة العملة وردود فعل السوق

من زاوية العملات، كان رد الفعل تقليديًا تقريبًا. قوة الدولار الكندي بعد العنوان الرئيسي تليها تراجع متواضع تشير إلى أن التمركز لعب دورًا كبيرًا. دفعت العملة في البداية إلى مستوى مرتفع جديد لمدة سبعة أشهر قبل أن تعيد بعض الأرض. من المفيد ملاحظة أن الارتداد لم يلغ تمامًا الحركة. يخبرنا هذا شيئًا عن الثقة – أو عدم اليقين. نحن نشهد ردود فعل داخل اليوم حيث يتناول المتداولون الزوايا الجديدة، لم يتم ربطها بعد بنصوص سياسات قاسية.

بالنظر إلى هذا، فإن استراتيجيات المشتقات قصيرة الأجل التي تميل بشدة في اتجاه واحد قد تُقص بسبب التقلبات داخل اليوم أو الضجيج الإعلامي. قد تظل الفروق في أزواج العملات الأجنبية أو خيارات الاسترادل مكلفة ما لم يتم توقيتها جيدًا. هناك فائدة في توسيع الأفق الزمني قليلاً. مع تبلور الخطوط العريضة الأولى إلى مذكرات تفاهم أو مسودات ما قبل مجموعة السبع، قد تنخفض تلك الفروق، خاصة إذا بدأت التسريبات تبدو متشابهة. على المدى القريب، قد لا تبرر التقلبات الضمنية التعرض للجاما القصير، خصوصًا حول تاريخ القمة.

نحن نسير أساسًا على مضاربة فوق المادة. الانخفاض المفاجئ في USD/CAD يليه ارتفاع طفيف هو لغة السوق لـ ‘انتظار ومشاهدة’. لا توجد تفاصيل ثابتة حتى الآن، ولكن هناك ما يكفي من الدخان للاعتقاد بوجود حريق في مكان ما. من هنا، قد نرى خيارات التسعير في نطاق أوسع، خاصة إذا وصلت التعاونات الدفاعية أو التتبع عبر الحدود المعاقب إلى الفهارس التشريعية.

مع تأكيد السفير الأمريكي الآن على الطبيعة السرية للمناقشات، تدق الساعة بشكل أسرع. لا يمكن نسيان الموسمية هنا — نحن ندخل فترة تقليدية أهدأ، مما قد يجعل الردود أكثر وضوحًا نسبيًا بالنسبة للحجم. واصل متابعة المخاطر لا يزال لديك مساحة للتغيير. الأسواق لا تتفاعل ببساطة مع التوقعات الكلية بل مع الزخم البيروقراطي. يمكن للتصريحات الصغيرة من الدبلوماسيين تغيير التوقعات أكثر من إطلاق الناتج المحلي الإجمالي في هذا المناخ. يخبرنا ذلك بمواصلة تتبع السرد، نعم، لكن أن نظل يقظين بنفس القدر لسوء التفسير. لا مجال للفرضيات هذا الشهر.