ضعف الدولار الأمريكي بعد أن أظهرت التقارير أن مؤشر ISM للخدمات كان عند 49.9 مقابل توقعات ببلوغه 52.0 وأرقام التوظيف ADP عند +37 ألف مقارنة ب +110 ألف السابق. أشارت بيج بوك إلى انخفاض طفيف في النشاط الاقتصادي، مما أثار المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي.

استجابت الأسواق بانخفاض 115 نقطة في زوج USD/JPY، بينما انخفضت العوائد الأمريكية على السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 10 نقاط أساس إلى 4.36%. ارتفع الذهب بمقدار 21 دولارًا إلى 3372 دولارًا، على الرغم من انخفاض خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 59 سنتًا إلى 62.82 دولارًا.

قرار سعر الفائدة لبنك كندا

في مكان آخر، أبقى بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.75%، متأثرًا بتوقعات السوق بنسبة 26% لخفض سعر الفائدة، مما أدى إلى وصول الدولار الكندي إلى أدنى مستوياته منذ أكتوبر. واجه الدولار الكندي ضغوطًا من انخفاض أسعار النفط، على الرغم من الزيادة المعتدلة بسبب قرار بنك كندا.

وصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3579 قبل أن يتراجع قليلاً؛ في الوقت نفسه، وصل اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1434، محتفظًا بمكاسبه بشكل أكثر فعالية. يتجه الآن التركيز إلى قرار البنك المركزي الأوروبي القادم، وسط تكهنات حول مسار سعر الفائدة دون تغييرات متوقعة فورية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر المناقشات حول اتفاقية تجارية محتملة بين كندا والولايات المتحدة، كما تم تأكيده في محادثات تشمل ترامب وبوتين.

مع سلسلة المؤشرات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة التي جاءت دون التوقعات، من الواضح الآن أن التفاؤل بشأن انتعاش سريع ربما كان مبالغًا فيه. انكماش مؤشر ISM للخدمات—وهو أدنى مستوى منذ سنوات—يشير إلى تراجع في الطلب، وليس مجرد تراجع مؤقت. وبالمثل، تعكس بيانات ADP، التي تشير إلى تباطؤ حاد في خلق الوظائف، أن الصورة الأوسع للتوظيف قد تكون تتراجع بشكل أسرع من المتوقع، خاصة في القطاعات التقليدية الأكثر مقاومة.

مع تراجع عوائد الخزانة بمقدار 10 نقاط أساس، يظهر التحرك أن الأسواق ذات الدخل الثابت بدأت تأخذ موقف الاحتياطي الفيدرالي المحايد على نحو جدي. نرى الآن عائد 4.36% على السندات لأجل عشر سنوات كتعديل لتوقعات أسعار الفائدة. قام التجار بضبط الوضع سريعًا. كان الانخفاض في زوج العملات USD/JPY حادًا ومنظمًا، مما يتماشى مع اختلافات السعر الفائدة. يشير هذا إلى أن التحرك لم يكن مجرد رد فعل سريع بل ربما إشارة أولية لضعف مستدام للدولار الأمريكي، على الأقل على المدى القريب.

أسواق الذهب والسلع

تؤكد قوة الذهب بشكل أكبر كيف تعيد الأسواق ضبط المخاطر. لم يكن ارتفاع المعدن بقيمة 21 دولارًا رد فعل على الاضطرابات الجيوسياسية، ولم يكن مجرد مضاربة. بدلاً من ذلك، يعكس التحوط ضد الضعف الكلي وتجدد التوقعات بأن صانعي السياسات سيتراجعون على الأرجح عن المزيد من التشديد النقدي. مع تراجع خام غرب تكساس الوسيط مرة أخرى، يبدو أن الضغط التضخمي المرتبط بالسلع يتلاشى، مما سيكثف فقط هذا المنظور.

يستمر التباين في السياسات في التقدم في مناطق أخرى. أبقى بنك كندا على سعر الفائدة دون تغيير مما أراح بعض التكهنات—على الأقل في الوقت الحالي. ومع ذلك، تلاشت القوة القصيرة للدولار الكندي حيث كانت خسائر النفط أكثر تأثيرًا. ليس من الغريب أن يكون هذا هو الحال، بالنظر إلى العلاقة الوثيقة بين العملة وأسواق الطاقة. ومع ذلك، لم يكن رد الفعل شديدًا. وصول الازدواجية إلى أدنى مستوياتها منذ أكتوبر يظهر أن الأسواق كانت تستعد جزئيًا لهذه النتيجة بالفعل. لاحظنا نمط التحوط يزداد قبل الاجتماع—وهو خطوة ذكية بناءً على التسعير بنسبة 26% لخفض السعر، الذي كان له بلا شك بعض التأثير.

حقق الجنيه الإسترليني تقدمًا ملحوظًا إلى 1.3579 قبل أن يتراجع قليلاً. كانت حركته فعالة بشكل غير معتاد مقارنة بالأسابيع الماضية. وفي الوقت نفسه، احتفظ اليورو بنطاقه التصاعدي بشكل أفضل، مشيرًا إلى أن الوضع قبل قرار البنك المركزي الأوروبي قد بدأ يتغير بشكل ملحوظ. على الرغم من عدم توقع الكثير في الأجل القصير، يبدو أن المشاركين في السوق يحملون توقعاتهم حول توجيهات محتملة للمستقبل.