أعلنت البيت الأبيض أن التعريفات الجمركية على الصلب ستزيد لتصبح سارية المفعول في الساعة 12:01 صباحًا يوم الأربعاء 4 يونيو 2025. سترتفع التعريفة العامة على الصلب من 25٪ إلى 50٪.

ومع ذلك، سيتم إعفاء المملكة المتحدة من هذا التضاعف. حيث ستظل التعريفات الجمركية على الصلب البريطاني عند 25٪.

يضع إعلان البيت الأبيض جدولًا زمنيًا صارمًا وزيادة حادة في حواجز التجارة على الصلب الأجنبي، حيث ترتفع النسبة العامة للتعريفة من 25٪ إلى 50٪. هذه ليست تعديلات بسيطة، بل تضاعف، وتم تحديد موعد بدء سريانها في أوائل يونيو 2025. تمثل هذه الخطوة إشارة مباشرة لتشديد السياسة، بهدف تقييد دخول الصلب الأرخص إلى الأسواق المحلية.

من المهم أن المملكة المتحدة لن تتأثر بالتعريفة الجديدة. يظل معدل 25٪ دون تغيير بالنسبة للصلب المنشأ من المملكة المتحدة، مما يوفر لمُنتجي الصلب ميزة قصيرة المدى، على الأقل عند النظر من منظور التكلفة المقارنة.

من وجهة نظرنا، يؤدي هذا التحول إلى تحضير الأسواق المعدنية لتفاعل ملحوظ. من المرجح أن نرى تباينًا في الطلب فورًا على العقود الآجلة المرتبطة بإمدادات الصلب الأمريكية. ترفع التعريفة الجديدة سعر الأرضية لأي صلب غير مشمول بالاستثناءات. وهذا، بدوره، يضيق التوازن بين العرض والطلب المحلي، أو على الأقل سيبدو كذلك حالما يتماشى اللوجستيات وتبدأ المخزونات في عكس التغيير في السياسة.

بالنسبة لنا، تقديم هذه القواعد له انعكاسات واضحة للغاية. ليست التقلبات افتراضية، فمن المحتمل أن يتحرك التسعير أكثر من المتوسط، خاصةً حول افتتاحات السوق الأمريكية بعد تاريخ التنفيذ. انتبه لزيادات السيولة الضعيفة في السوق الأمريكي في أواخر مايو. لا تفترض استقرار النطاقات الليلية في الأسبوع السابق.

قد يرى فريق جونسون هذا الإعلان كوسيلة داخلية، لكن الأثر العالمي من المحتمل أن يغير مستويات المشاركة لأي شخص يتعرض لمؤشرات ثقيلة على الصلب، أو الصناعات الكبيرة، أو صناديق التداول المادية. قد يدفع ذلك مديرو المخاطر لدى الشركات المصنعة الأمريكية الكبيرة إلى زيادة الطلبيات مقدماً أو تعديل التعرض. بهذا المعنى، قد ترتفع أحجام الخيارات على الأسماء المرتبطة قبل 4 يونيو. وسنحتاج إلى البقاء متيقظين هناك.

قد يتسبب الاستقرار النسبي في الصلب البريطاني في حدوث انقطاعات في الأساس بين الأدوات القابلة للتسليم في المملكة المتحدة وتلك المكافئة ذات التعرض الأوسع. حافظ على الهوامش في الاعتبار. قد تبدأ الفروق التي تشمل عقود الولايات المتحدة والمملكة المتحدة في التوسع حيث يصبح الفرق أكثر جاذبية. قد تتأخر اكتشاف الأسعار قليلاً في الأماكن الأصغر حيث يعيد المتداولون ضبط الافتراضات.

لقد لاحظنا أيضًا أن الانحرافات القديمة في القطاع الصناعي قد تصبح أكثر حدة، خاصة إذا أصدرت الشركات ذات التعرض للمدخلات تحذيرات من تراجع الأرباح. بشكل استباقي، قد يظهر التحوط للمدخلات في أماكن غير عادية – راقب ذلك.

أخيرًا، تذكر التعامل مع أي ارتدادات قصيرة الأجل في أسماء الأسهم الحساسة للصلب كإشارات، وليس كعلامات على تلاشي التأثير الأوسع. استخدم تلك الارتدادات لإعادة تقييم التحوطات بدلاً من التراجع عنها مبكرًا. يكتسب التقويم أهمية الآن – لم تعد التواريخ سلبية.