نمو الناتج المحلي الإجمالي في سويسرا بنسبة +0.5% في الربع الأول، متجاوزًا المتوقع +0.4%، وفقًا لمكتب الإحصاءات الفيدرالي. هذا المعدل يمثل تحسناً من الربع السابق الذي كان +0.2% وتم تعديله إلى +0.3%.

قطاع الخدمات ساهم في النمو الاقتصادي خلال هذه الفترة. وزادت الصادرات بشكل ملحوظ حيث قامت الشركات بزيادة الشحنات إلى الولايات المتحدة تحسبًا للرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب.

توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي

هذا الرقم لنمو الناتج المحلي الإجمالي، الذي ارتفع بنسبة 0.5% للربع الأول، يعطينا صورة أوضح من الوضع السابق. مع تعديل ربع السنة السابقة من 0.2% إلى 0.3%، يمكننا الآن رؤية اتجاه أقوى قليلاً في حالة الزخم الاقتصادي. هذه ليست نموًا جامحًا، لكن الاتجاه ثابت بما يكفي لتشكيل كيفية التعامل مع المواقع.

الصادرات لعبت دورًا واضحًا. يبدو أن الشركات تسرعت في إرسال بضائعها عبر الأطلسي، متوقعة تحركات جمركية مرتبطة بآخر تصريحات ترامب. هذا النوع من الشحن الاستباقي ليس جديدًا، ولكن الحجم يشير إلى أن أقسام اللوجستيات كانت مشغولة وميزانيات الشركات ربما تكون محملة بالأرباح مقدماً. إذا ثبت أن هذا مؤقت، فقد لا تحمل أرقام الصادرات في الربع التالي نفس الثقل.

كما تجاوزت الخدمات الاتجاه المعتاد. يمكن بشكل معقول تفسير أن تغييرات الطلب بعد الجائحة، إلى جانب استقرار العملة وقوة الاستهلاك المحلي، حافظت على النشاط واسع النطاق داخل هذا القطاع. البيانات لا تشير إلى زيادة ضيقة في إحدى الصناعات الفرعية، مما يوحي بنمط أكثر موثوقية. وهذا يضيف بعض الثقة إلى التوقعات للفترة القريبة.

تداعيات السياسة النقدية

كيف نتصرف بناءً على هذا؟ أولاً، التعديل التصاعدي قد يغير كيفية تطور توقعات الفائدة. بينما تظل سويسرا متأخرة كثيراً عن الآخرين فيما يتعلق بدورات التشديد، فإن قراءة ثابتة من كل من التجارة والخدمات تعني أن هناك ضغطًا أقل على صناع السياسات للتخفيف قريباً. هذا لن يؤدي إلى تحركات فورية، لكنه قد يضع قاعدة تحت منحنى العائد، خاصة في مقايضات المدى القصير.

نحتاج أيضًا إلى مراقبة قنوات التقلب. مع احتمال عودة اتجاه الصادرات، فإن هناك نافذة تتشكل حيث يمكن أن ينخفض الطلب على التحوط من قبل الشركات. في الوقت نفسه، قد تجد مشتقات الأسهم المرتبطة بالشركات التي لديها تعرض أعلى للولايات المتحدة إعادة تسعير بناءً على شحنات أقل في المستقبل. وهذا قد يتدفق إلى مؤشر التقلب، وليس فقط الأسماء الفردية.

القراءة الأكثر أمانًا للأصول المرتبطة ارتباطاً وثيقًا بانتشار أسعار الفائدة للفرنك السويسري هي أن الهدوء لا ينبغي تفسيره على أنه اللامبالاة. من خلال تحديد المكانات بشكل أخف حيث تساوت التوقعات في المقدمة، يمكننا الحد من التعرض لمفاجآت البيانات في أواخر الصيف—خاصةً إذا وقع Q2 بمسار أقل في حركة السلع.

تجار زيورخ سيراقبون بالفعل استقرار EUR/CHF على المدى القريب عن كثب. صورة أسعار الفائدة الأوسع لأوروبا تتجه طواعية، ولكن مع اختيار بيرن للبقاء محسوبًا، تبدو التقاطعات للفرنك السويسري ذات العملات القصيرة أقل توترًا. هذا يفتح المجال لاستعادة الانخراط في التعبيرات التجارية الحساسة للجاما، خاصة قبل أن تُعكس مطبوعات الربع الثاني بالكامل في الإجماع.

من حيث الإشارات الجديرة بالعمل عليها، يبلغ هذا النمو بنسبة 0.5%، يبدو متواضعًا كما هو، يخبرنا أن الاقتصاد لا يتوقف. ليس الآن. لذلك، قد تكون هياكل التقلب الضمنية التي تسعر في هلع السياسة، أو انخفاض حاد في قيمة الفرنك السويسري، تقدم الكثير من العلاوة. هذه هي الصفقات التي تستحق التصفية أو على الأقل التقليل منها.

أنشئ حسابك مع VT Markets و ابدأ التداول الآن.