أصدرت شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت تقريرها 13F للربع الأول من عام 2025، والذي يظهر الاتجاهات المستمرة في إدارة الأسهم. واصلت الشركة تقليل التعرض للأسهم المالية، زيادة الحصص في الشركات الاستهلاكية، واتباع نهج حذر في إنفاق الاحتياطيات النقدية.

لم يتم إدخال أسهم جديدة، ولكن لوحظت زيادات ملحوظة في حصص شركتي Pool Corporation وConstellation Brands. قامت بيركشاير بتصفية حصصها بالكامل في Citigroup وNu Holdings وقللت من مراكزها في البنوك مثل Bank of America وCapital One.

حافظت بيركشاير على أكبر حصصها، وهي شركة آبل، دون تغيير للربع الثاني على التوالي. تبقى آبل بقيمة 66.6 مليار دولار، مما يؤكد مكانتها كأكبر أصول منفردة في المحفظة.

ملف سري لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يشير إلى استثمار جديد في القطاع التجاري أو الصناعي بقيمة تتراوح بين مليار دولار وملياري دولار. يتبع هذا استراتيجية بيركشاير في بناء مواقع بشكل سري في الماضي.

وصلت احتياطيات النقد والسندات الحكومية لدى بيركشاير إلى رقم قياسي بلغ 348 مليار دولار، مما يحقق دخلاً سلبياً بينما تنتظر الشركة فرص الاستثمار المناسبة. جرت زيادات رئيسية في شركات Pool Corporation وConstellation Brands، مع التركيز على القطاعات الاستهلاكية وقطاعات قريبة من الإسكان ذات الطلب القوي. يستمر موقف الشركة الحذر تجاه القطاع المالي بتقليل مستمر في الأسهم المصرفية بسبب المخاطر الاقتصادية المحتملة.

تكشف الإفصاح الأخير للـ 13F من بيركشاير هاثاواي عن أولويات الحصة الحالية حول تخصيص رأس المال. على الرغم من أن القطاع المالي كان جزءاً أساسياً من المحفظة منذ فترة طويلة، إلا أن تلك المواقف الآن يتم تقليصها. لا تعكس التخفيضات في البنوك الكبرى مثل Bank of America وCapital One تحولات قصيرة الأجل، بل تعكس على الأرجح رؤية أوسع لملف المخاطر في القطاع، بالنظر إلى الظروف الائتمانية المشددة، وعدم اليقين المستمر بشأن الأسعار، وضغط الأرباح عبر الميزانيات العمومية.

لم تعد Citigroup وNu Holdings تظهر في السجلات، مما يكشف عن غياب كامل للاهتمام بالاحتفاظ في ظل الرياح المعاكسة المحتملة في هذه النماذج الخاصة. لم يتم تعويض هذا الرحيل بإضافات قطاعية جديدة، بل تم تحويل الاهتمام مرة أخرى إلى القطاعات التي يبدو أن الطلب فيها أكثر استقراراً. تم تعميق الاستثمارات في Pool Corporation وConstellation Brands، وهما شركتان تعرضان للاستقرار الاستهلاكي والنشاط القريب من الإسكان. نرى دلالات واضحة على أن الاهتمام موجه نحو الأسماء التي تمتلك قوة تسعير وتدفقات نقدية ثابتة. هذه ليست رهانات مضاربة.

من المهم أيضاً أن نلاحظ أنه لم يتم فتح أي مراكز أسهم عامة جديدة، مما يدعم القراءة التي تقول بأن بيركشاير لا تزال تنتظر. يظل نشر رأس مال جديد معلقًا، ومع وجود 348 مليار دولار جالسة في النقد والسندات، أصبح هذا الاحتياطي الآن أعلى من أي وقت مضى. الدخل السلبي من تلك الأصول يضيف الاستقرار، ولكنه يظهر أيضاً القرار بإعطاء الأولوية للخيارات على الإلحاح. عندما تقضي حياتك في بناء صناديق الطوارئ، تتعلم عدم الشروع في التحرك في وقت مبكر جدًا.

تلميح الملف السري يشير إلى الحركة في مكان آخر. تم تقديم استثمار يتراوح بين مليار دولار وملياري دولار في اسم تجاري أو صناعي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت تعيين سري. وهذا يشير إلى أننا قد نرى موقفًا جديدًا يتم الكشف عنه في ربع قادم، على الأرجح نتيجة جمع يائس. تم استخدام هذا التوجه من قبل لتجنب التدافع المسبق وحماية الصفقات الحساسة.