يتبنى البنك المركزي الأوروبي نهج الاجتماع تلو الآخر في قراراته السياسية النقدية نظراً للشكوك الاقتصادية الحالية. يهدف هذا الأسلوب إلى الحفاظ على المرونة في الاستجابة لظروف السوق.

حاليًا، هناك احتمال كبير لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو. حتى الآن، يقدر المتداولون احتمالية هذا الخفض في الأسعار بنسبة تقدر بـ 91%.

التحديات التي تواجه البنك المركزي الأوروبي

يعكس هذا التحديات التي يواجهها البنك المركزي الأوروبي في مواءمة استراتيجياته مع توقعات السوق. يقع الضغط على البنك المركزي الأوروبي للتكيف مع متطلبات كل من السوق والاقتصاد.

النهج الذي يتبناه البنك المركزي الأوروبي، حيث يتم تقييم كل قرار استنادًا إلى البيانات الآنية، يؤكد أن التنبؤ بقرارات معدل الفائدة غير مرجح في المدى القريب. لم تعد القرارات النقدية مرتبطة بالتوقعات طويلة الأجل، بل يتم تعديلها باستمرار بناءً على الأرقام المعدلة والتطورات في الأمد القصير. هذا يخبرنا بأن الافتراضات الثابتة خلال الأشهر القليلة القادمة، خصوصًا فيما يتعلق بمعدلات الفائدة، من المرجح أن تُعاقب.

احتمالية السوق الضمنية لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في أوائل الصيف يؤكد مدى ثقة المتداولين حاليًا بأن هناك تخفيفًا في الأفق. مع تسعير تلك الاحتمالية حاليًا حوالي 91%، لا يوجد فرصة كبيرة لمفاجآت إيجابية — إذا لم يتبع البنك المركزي الأوروبي هذه السياسة، فسيكون رد الفعل سريعًا وحادًا. لقد شهدنا هذا من قبل: عندما يتم تسعير النتيجة بشكل كبير، حتى الاستمرار في السياسة دون تغيير يمكن أن يُشعَر على أنه تشديد.

موقف لاغارد يوحي بأن صناع القرار يصرفون النظر بشكل متعمد عن أي تفكير في خارطة الطريق. الهدف هنا هو تجنب الالتزامات المبكرة التي تتطلب لاحقًا تراجعات — شيء يخاطر بزعزعة كلا من الأسواق وثقة العامة. من وجهة نظر التداول، إذن، تصبح الاستراتيجية الأكثر وضوحًا — التمركز قبل الإشارات الصريحة— أقل موثوقية. يجب أن تأخذ المواقع العاقلة في الاعتبار أن التوجيه، في الوقت الحالي، قد أصبح صامتًا.

استراتيجيات السوق التأملية

ما لمح إليه فيليروي — التعديل يتبعه الانتظار لفترة— يخبرنا بالمزيد. إنه إشارة إلى أنه بعد خطوة متوقعة واحدة، قد لا نرى خطوة أخرى لعدة اجتماعات. قد يحبط إطاره التخمينات بشأن دورة تخفيف سريعة. هذا هو المفتاح لاستراتيجيات الخيار القصيرة الأمد وعكس المخاطر المبنية حول تخفيضات متتابعة.

إصرار نوت على الحذر يضيف تعقيدًا آخر. إنه يشير إلى عدم الارتياح نحو الإعلان مبكرًا عن احتواء التضخم. هذا يتعارض مع ثقة السوق في يونيو. إذا أخذنا وجهة نظره في الاعتبار، بالإضافة إلى بيانات التضخم في الخدمات التي لا تزال صعبة، فإن توقعات مسار المعدل بعد الصيف قد تبدو مفرطة في التفاؤل. خفض واحد شيء؛ دورة كاملة شيء آخر.

من منظور التقلبات، يعني ذلك تسعير عدم اليقين الأعلى في نهاية المنحنى. العقود التي تنضج بعد الصيف تتعرض بشكل خاص لإعادة تسعير منخفضة إذا ظل التوجيه المستقبلي غائبًا ولم تخف البيانات كما كان متوقعًا. لذا بدلًا من المراهنة على وتيرة التخفيضات، ينبغي توجيه الاهتمام نحو معايرة توازن التقلبات.

في الواقع، يعني ذلك تفضيل الهياكل التي تؤدي أداءً في بيئات مستقرة أو تستفيد من مخاطر القفز، بدلاً من تلك التي تعتمد على الحركة التقدمية والاتجاهية. مع تسعير الأهداف حيث هي الآن، قد يقدّم الانحراف إلى المتوسط قيمة أفضل من استمرار الاتجاه.

البنك المركزي الأوروبي ليس على وشك تقديم خارطة طريق، وعلى السوق ألا يتوقع واحدة. ما نعرفه هو أن الاعتماد على البيانات يعني أن كل إصدار يحمل وزنًا أكبر. مطبوعات التضخم في الشهر القادم، على وجه الخصوص، يمكن أن تؤثر بشكل كبير على المراكز الاستراتيجية. قد تقدم التسعيرات الخاطئة حول ذلك الحدث الفرصة الأكثر وضوحًا لتحقيق مكاسب قصيرة الأمد.

بدلاً من تبني تحيز المعدل، ينبغي التركيز على تعبيرات عدم اليقين. الميل نحو تقلبات ضمنية وأقل تجاه الاقتناع الاتجاهي يتيح التموضع دون الحاجة لتنبؤ التوقيت بالدقة. وكما تعلمنا، فإن المسار الأكثر وضوحًا هو المسار الذي لم يتم الالتزام به بعد.

أنشئ حساب VT ماركتس الخاص بك الآن و ابدأ التداول الآن.