يتوقع محللو جي بي مورغان أن يتفوق البيتكوين على الذهب لبقية العام. يُعزى ذلك إلى تغير في استراتيجية “التحوط من التخفيف النقدي”، حيث أصبح شراء الذهب والبيتكوين كتحوط ضد ضعف العملات لعبة بلا فائدة بحلول عام 2025.

كانت أسعار الذهب في ارتفاع بينما كان البيتكوين ينخفض، لكن هذا الاتجاه انقلب في الأشهر الأخيرة. منذ بلوغ ذروته في أبريل، انخفضت أسعار الذهب، بينما شهد البيتكوين مكاسب، متأثراً بتحويل الأموال من الصناديق المتداولة المدعومة بالذهب إلى البيتكوين وصناديق العملات المشفرة.

التطورات التشريعية الجديدة

تلعب التطورات التشريعية الجديدة في الولايات المتحدة دورًا أيضًا، حيث أقرّت نيوهامبشير مشروع قانون يسمح باستثمار ما يصل إلى 10% من الأموال العامة في البيتكوين والمعادن الثمينة. وبالمثل، أريزونا أصدرت تشريعاً مماثلاً. قد يقدم مثل هذه القرارات على مستوى الولاية للاستثمار في البيتكوين تأثيرًا إيجابيًا طويل الأمد، مما قد يؤثر على ديناميكيات السوق.

ما تخبرنا به البيانات الحالية بوضوح شديد هو أننا نشهد دوران في رأس المال بدلاً من إدخال سيولة جديدة إلى الأصول البديلة. ارتفعت أسعار الذهب في البداية، تلتها تراجع مستمر بعد أبريل، وحدث هذا إلى جانب زيادة واضحة في الاهتمام بالبيتكوين، خاصة من خلال الأدوات المؤسسية بدلاً من الزخم الذي يحركه التجزئة. يأتي ذلك وسط تدفقات مستقرة من المنتجات المتداولة المدعومة بالذهب، مع إعادة توجيه تلك الموارد، بكميات ملموسة، إلى الصناديق المرتبطة بالعملات المشفرة.

جعل محللو جي بي مورغان الأمر واضحاً: يتوقعون أن يتفوق البيتكوين على الذهب حتى نهاية العام. هذا ليس قائماً على المزاج أو المضاربة بل على تدفقات الأصول والتغيرات في استراتيجيات التحوط الكبرى. مصطلح “التحوط من التخفيف النقدي” يلخص ذلك. استثمر المستثمرون الباحثون عن الحماية من التضخم أو تراجع العملات تاريخياً في الذهب، ومؤخراً في البيتكوين. لكن ذلك التحوط، الذي كان موزعاً بالتساوي على كلا الأداتين، يبدو أنه يميل. وبحلول عام 2025، من المتوقع أن تصل الاستراتيجية إلى نقطة انعطاف؛ حيث قد تأتي المكاسب المحققة في أحد الأصول على حساب الآخر بشكل مباشر.

تغير في التنظيم على مستوى الولايات

التغير في التنظيم على مستوى الولايات المتحدة يقدم أكثر من مجرد رمزية. من خلال قيام نيوهامبشير وأريزونا بإنشاء أطر قانونية لحيازة البيتكوين في الأموال العامة، تضع هذه الإجراءات، وإن كانت في البداية أكثر تجميلية من كونها مؤثرة، الأساس لتخصيصات أطول أفقًا. يمكن أن يغير هذا النوع من الانكشاف في القطاع العام، مهما كان هامشياً في البداية، الرأي العام ويمارس الضغط على ولايات أو مؤسسات أخرى لتتبعها. نحن نعلم من الدورات السابقة أن التشريعات تضيف نوعًا من الشرعية التي لا يمكن للاهتمام المضاربي وحده توفيرها.

نحتاج أيضًا إلى النظر إلى ما هو أبعد من العناوين ومراقبة كيفية تشكل الوضع في أسواق المشتقات. شهدت الفائدة المفتوحة على عقود بيتكوين الآجلة توسعاً مستمراً، بينما شهد سوق المشتقات الخاص بالذهب تسطحاً في الموقف المضاربي الصافي. هذا الاختلاف يعطينا إشارة محسوسة حول النوايا بين المشاركين في السوق المتطورين. يخبرنا بأن نكون متنبهين، ليس إلى المزاج العام، بل إلى وضع المخاطر الفعلية التي يقوم بها أولئك الذين لديهم جداول زمنية استثمارية أطول.

هناك أيضًا جانب سلوكي يعمل الآن. يتجه صناع القرار من المؤسسات غالبًا للحصول على إذن للتصرف، وغالباً في شكل تغطية تنظيمية أو مشاركة قراءة الأقران. حقيقة أن الولايات بدأت في قبول البيتكوين كأصل صالح ضمن محافظ الأموال توفر لهذا النوع من المستثمرين مبررات لتبرير التغييرات في تفويضاتهم. عندما نشهد دخول مؤسسات لشراء منتجات مرتبطة بالبيتكوين بحجم ملموس مع التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، فإننا نلاحظ إعادة ضبط لها اتجاه واضح.

قم بإنشاء حسابك في VT Markets وابدأ التداول الآن.