وصل مؤشر S&P TSX الكندي إلى أعلى مستوياته التاريخية عند 25,889.46، وأغلق عند 25,882.41، بزيادة 190 نقطة أو 0.74٪ لهذا اليوم. وكان السعر القياسي السابق عند 25,875.61 في 30 يناير، مع نقطة بارزة أخرى عند 25,808.25.

بعد ذروة يناير، انخفض المؤشر بنسبة 14.10٪، مستعيدًا حوالي 50٪ من الحركة الصعودية من أكتوبر 2023 قبل أن يرتد إلى مستويات جديدة. وقد ارتفع المؤشر بنسبة 4.69٪ لهذا العام التجاري، بعد ارتفاع بنسبة 17.99٪ في 2024.

أداء المؤشرات الأمريكية

أظهرت المؤشرات الأمريكية الرئيسية مكاسب في نفس اليوم. صعد مؤشر داو الصناعي بمقدار 215 نقطة أو 0.51٪ ليصل إلى 42,266.78. وزاد مؤشر S&P بمقدار 28.23 نقطة أو 0.48٪ ليصل إلى 5,921، في حين ارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 44.47 نقطة أو 0.23٪ ليصل إلى 19,191.71.

في عام 2025، لا يزال مؤشر داو وناسداك سلبياً، بينما يظهر مؤشر S&P اتجاهًا إيجابيًا. ومنذ بداية العام 2025، انخفض مؤشر داو بنسبة 0.70٪، وارتفع مؤشر S&P بنسبة 0.65٪، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.63٪. بالنسبة لعام 2024، شهدت هذه المؤشرات زيادات مثيرة للإعجاب، حيث ارتفع مؤشر داو بنسبة 12.88٪، ومؤشر S&P بنسبة 23.31٪، وناسداك بنسبة 28.64٪.

تخبرنا هذه المقالة أن المؤشر الرئيسي للأسهم في كندا تمكن من تسجيل ذروة جديدة، متجاوزاً رقمه القياسي السابق الذي بلغ في أواخر يناير. كانت تلك القمة السابقة تمثل نقطة مقاومة حتى الآن. بعد ذلك شهدت الأسواق تصحيحًا تنازليًا ملحوظًا – على وجه التحديد، انخفاض بنسبة تزيد عن 14٪. مثل هذا الانخفاض ليس غريبًا ويتناسب بشكل مع الاسترداد الفني للتحرك الصعودي الذي بدأ في أكتوبر من العام الماضي. من ذلك القاع، استعادت الأسعار تدريجياً الأرض المفقودة، وفي النهاية تجاوزت قمة يناير.

حتى الآن هذا العام، أضاف المؤشر ما يقل قليلاً عن خمسة بالمئة، وهو ما قد يبدو متواضعاً مقارنة بالارتفاع ذو الرقمين في العام السابق، لكنه يشير إلى أن الزخم الصعودي لا يزال مستمرًا، وإن كان بشكل أكثر قياسًا. عادةً بعد عام من الأداء القوي مثل 2024، ليس من غير المعتاد أن تحقق المكاسب بوتيرة أبطأ. المفتاح هنا هو أن الأسعار لا تتراجع بعد أن تلامست أعلى مستوياتها السابقة، بل تبني عليها.

اتجاهات السوق والتقلبات

عبر حدودنا الجنوبية، شهدت المؤشرات الأمريكية الرئيسية يومًا آخر من الصعود، حيث أغلقت داو و S&P وناسداك الثقيل جميها على مكاسب. في حين كانت التحركات يوم الثلاثاء محدودة نسبيًا، فإنها امتدت إلى اتجاه أوسع من التفاؤل المتواضع. لكنه عندما ننظر إلى الأرقام منذ بداية هذا العام، نجد أن واحدًا فقط من تلك المؤشرات، وهو مؤشر S&P العريض، يسير في الأمام. يخبرنا هذا أن حركة الأسعار كانت محددة للغاية وربما دفعتها قوة قطاعية انتقائية، وليس شراءً موحدًا عبر السوق.

إذا نظرنا إلى الوراء إلى عام 2024، نجد أن النمو في مؤشرات الأسهم الأمريكية كان أعلى بكثير من المتوسطات التاريخية، خاصة في ناسداك الذي قاد بزيادة تقارب 29 بالمئة. عندما تحدث مثل هذه الأداءات القوية في العام السابق، غالبًا ما يكون هناك فترة هضم – نوع من التوقف – قبل أن يظهر الاتجاه الواضح التالي.

وعندما نضع أنفسنا في مكان المشاركين في السوق في المشتقات الذين يراقبون هذه الأنماط ومستويات الأسعار عن كثب، فإن هذه الحركات توحي بأن الثقة لم تغادر الأصول الخطرة بالكامل. ما يهم هنا ليس فقط الإغلاق عند مستويات أعلى، بل كيف كانت تلك الحركات محسوبة ومنظمة. فلا يوجد شراء ذعر أو إشارات تحركات جامحة — فقط تدرجات ثابتة للأعلى.

إذا أخذنا في الاعتبار الأماكن التي تتداول بها هذه المؤشرات الآن فيما يتعلق بأعلى مستوياتها السابقة والقاع بعد التصحيح، فمن المحتمل أننا نراقب الاستقرار في مناطق الدعم الرئيسية قبل تحديد أي قناعة تجاه جديدة. إن الطبيعة العاكسة لمؤشرات الأسهم لإعادة التعيين قبل الشروع في دفعة اتجاهية جديدة هي شيء رأيناه يحدث على مدى عدد لا يحصى من الفصول.

كما يلفت ذلك الانتباه إلى كيفية تصرف التقلبات. إذا ظلت التقلبات المحققة محتواة، ولم تظهر فورة بشكل غير متوقع في الأفق، فإن تسعير العلاوات السفلية الدنيا قد يبدو منطقيًا. وهذا ينطبق بشكل خاص إذا بدأنا نرى انتشار عقود المكالمات يتسع عبر العقود، وهو ما نميل إلى مراقبته بعد ذلك.

لا يمكن تجاهل ميل المتداولين إلى رد الفعل المبالغ فيه على تحديثات الاقتصاد الكلي المتواضعة خلال الفترات الأكثر هدوءًا – خاصة في أوائل الربع الثاني. لذلك عندما نقوم بتسعير التقلبات المستقبلية أو الرهانات الاتجاهية، فإنه يستحق النظر في أن الأسواق مثل هذه، التي تمكنت من تسلق أو الثبات فوق أعلى مستوياتها السابقة بعد التراجعات، من غير المرجح أن تنهار على الفور ما لم يظهر محفز جديد. ستبقى مهمة تحديد هذا التحول في النبرة هي مهمتنا في المستقبل.