تراجع الدولار الأمريكي تقريبًا عن جميع مكاسبه الأخيرة نتيجة لتطورات متعلقة بالتجارة مع الصين، وتأثر بشكل أكبر بنشر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) الذي كان أقل من المتوقع بنسبة 0.2% شهريًا. لا تزال المخاوف قائمة بشأن الأضرار الاقتصادية المحتملة من التعريفات الجمركية، ويظل فرق الفوائد لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى من 50 نقطة أساس، مما يعكس استمرار القلق حول المسائل المتعلقة بالديون.

توقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لم تتغير رغم بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأضعف، نظرًا لأن أرقام أبريل لم تعكس التأثير الكامل للتعريفات. تحول شعور السوق نحو توقع تقليص عدد التخفيضات في أسعار الفائدة، حيث تم حساب 50 نقطة أساس فقط بحلول نهاية العام. يبقى التركيز على مخاطر التضخم المنخفضة والآراء المتشائمة تجاه النمو في الولايات المتحدة، مما قد يؤثر على أداء الدولار.

الدولار يعتبر قد يستقر بعد تقلبه، بينما يتم تفضيل العملات السلعية ذات البيتا العالية مع زيادة الثقة في السوق بعد تحسن الأخبار التجارية. تُبرز المخاطر المرتبطة بسوق الفوركس، ويُنصح القراء بإجراء بحوث دقيقة قبل الانخراط في التداولات بسبب الخسائر المحتملة، مع التأكيد على أهمية الحذر في الاستثمارات الأجنبية.

يرتبط التراجع الأخير في الدولار الأمريكي، الذي يكاد يبطئ جميع المكاسب قصيرة الأجل التي حققها، بالتطورات التجارية التي تشير إلى تخفيف في التوترات مع الصين. على وجه التحديد، تراجع العملة جاء في نفس الوقت الذي جاءت فيه أرقام التضخم الأخيرة – تحديدًا مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي – أقل قليلا من المتوقع، حيث ارتفعت فقط بنسبة 0.2% لهذا الشهر. هذه النسبة النسيمية، على الرغم من أنها تبدو غير مؤذية في البداية، لعبت دورها في وقف تقدم الدولار. ولكن الموضوع ليس فقط عن أرقام التضخم أو العناوين التجارية. يظهر نظر أعمق أن فرق الفوائد لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لا يزال مرتفعًا فوق 50 نقطة أساس. هذا المستوى بعيد عن العادي وقد عبّر باستمرار عن ضغوط في النظام المالي أو قلق مستمر حول نقاش الديون العامة.

لاحظنا أن المتداولين – بينما كانوا يتوقعون في البداية تخفيفًا أكثر عدوانية – يقومون بتقليل التوقعات. السوق يسعر الآن في انخفاض إجمالي قدره تخفيضين بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما قبل نهاية العام. يشير هذا التعديل إلى زيادة التردد في الاعتقاد بأن الفيدرالي سيتدخل بإجراءات حاسمة في أي وقت قريب. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الباردة لم تؤثر حقًا على هذا الرأي؛ من المرجح أن ينتظر المستثمرون المزيد من التخفيف المتسق قبل تعديل مواقعهم مرة أخرى، خاصةً أن التأثير الاقتصادي الكامل للإجراءات الجمركية لم يظهر بعد في مجموعات البيانات القياسية. ستصبح تعليقات باول والبيانات للأشهر القادمة أكثر دلالة.

مع بقاء صناع السياسة ثابتين واستمرار التضخم في بعض الأماكن، توقفت العودة للدولار – إلى الآن – مؤقتًا. لم ينعكس تمامًا ولكنه استقر عند مستوى قد يغري بسلوك ضمن نطاق محدد. في هذه الفترة من ضعف الدولار النسبي، ما يبرز هو التفضيل للعملات المرتبطة بالنمو العالمي. بين هؤلاء، الخيارات المرتبطة بالسلع قد جذبت الانتباه، خاصة مع ارتفاع التفاؤل بعد العلامات المبكرة لتخفيف الاحتكاك في التجارة.

ومع ذلك، يجب أن تظل أي قرارات تجارية راسخة بقوة في الأسس الأساسية والاحتمالية لاضطرابات السوق. قد يبدو الدولار أقل عدوانية، لكن هذا لا يعني تلقائيًا نجاح العملات مثل الأسترالي أو الكندي. يمكن أن تنعكس الارتفاعات قصيرة المدى، خصوصًا إذا حدثت زيادة أخرى في المخاطر أو أظهرت بيانات التضخم القدرة على إيقاظ الاحتياطي الفيدرالي من موقفه الحالي.

كما يجدر الانتباه إلى مدى تطابق توقعات التضخم مع الواقع خلال الأشهر القليلة المقبلة. الانحرافات بين الأرقام المتوقعة والحقيقية كان لها تأثيرات كبيرة على رهانات أسعار الفائدة وحركات الأصول عبر فئات مختلفة في الآونة الأخيرة. كثير منا شاهد كيف أن تغييرًا في النغمة من قبل مصرفي مركزي واحد أو تحوّل في مخاطر العناوين يمكن أن يعيد توقعات التقلبات إلى الارتفاع مرة أخرى.

إذن، ما نقوم به هو الحفاظ على استراتيجياتنا مرنة، مع الوعي الكامل بمدى تقدم تسعير أسعار الفائدة المستقبلية، ومراقبة منتصف المنحنى للحصول على إشارات تحديد سرعة. حتى الآن، تبدو التعبيرات العالية للتقلبات التي تستند إلى طباعة وحيدة للتضخم أو عنوان تجاري واحد مفرطة في رد الفعل. توفر الخيارات قصيرة الأجل تحكمًا أفضل في التكاليف ومرونة للعب الاتجاهات، ولكن فقط إذا دخلت مع معايير خطر واضحة.