رؤى 
VT 
أعرب الرئيس السابق ترامب عن رغبته في أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن هذه الخطوة يمكن أن تعزز الاقتصاد الأمريكي. وأشار إلى انخفاض أسعار البنزين والطاقة والمواد الغذائية كسبب لمثل هذا القرار.
تشير التوقعات في الأسواق إلى توقع تخفيض 51 نقطة أساس خلال العام، بدءًا من سبتمبر. قارن ترامب الوضع باستراتيجيات الاقتصاد الأوروبية والصينية متسائلًا لماذا كانت الولايات المتحدة متأخرة خلفها.
تعليق ترامب على السياسة النقدية
تسلط هذه المقالة الضوء حتى الآن على تعليق ترامب بشأن الإجراءات النقدية التي يعتقد أنها ستعزز الظروف الاقتصادية. يلفت الانتباه إلى انخفاض تكاليف المستهلك -البترول وفواتير المرافق والطعام- كمؤشرات على أن تخفيف أسعار الفائدة يجب الآن أن يكون مطروحًا. تدور حجته حول فكرة أن التضخم لم يعد يعمل كحاجز، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لخفض تكاليف الاقتراض. ويؤكد أيضًا أن المواقف السياسية في أوروبا والصين كانت أكثر تيسيرًا، مشيرًا إلى أن حذر الفيدرالي يمثل عائقًا أمام النمو.
عند النظر إلى البيانات، يبدو أن السوق يتماشى جزئيًا مع هذه العقلية. بأسعار تتجاوز نصف نقطة مئوية في التخفيضات بنهاية العام، يضع المتداولون الحركة الأولى حول سبتمبر. يشير هذا التوقيت إلى درجة من الصبر بدلاً من الإلحاح، مع أخذ كل من المقاييس المحلية والحوارات الأميركية مقارنة بالنظراء العالميين في الاعتبار. بناءً على سلوك سوق السندات، تشير العوائد الأطول مدى إلى الثقة في انخفاض التضخم على المدى المتوسط.
من منظور التداول، تهدف هذه التوقعات إلى استكشاف أين يبدأ التسهيل النقدي في التأثير على أسعار المخاطر بشكل أوسع. المسألة ليست فقط متعلقة بتوقيت حركة السعر – بل تتعلق بتوقع التغيرات في شروط الائتمان، ومعدلات الخصم، وتفضيلات السيولة. في الدورات السابقة، اللحظة التي انتقل فيها المتداولون من التحضير لأسعار أعلى إلى تسعير تخفيضات مستمرة غالبًا ما أثبتت أنها نقطة انعطاف للمراكز الحساسة للتذبذب.
ملاحظة باول وردود الأفعال في السوق
لم يستبعد فريق باول أي شيء ولكنه كان متسقًا في القول بأنهم يريدون مزيدًا من البيانات، وخاصة عن تضخم الخدمات ونمو الأجور. هذا يعني أننا قد نشهد تحركات حادة من المفاجآت الطفيفة في البيانات الاقتصادية -من المرجح أن تحرك بيانات العمالة غير الزراعية، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين، وتكاليف المنتجين التذبذب الضمني أكثر من المعتاد بالنسبة للطباعة القليلة القادمة. إذا استقر التخفيض في المنحنيات الضمنية، قد تزداد هياكل السعر قصيرة الأجل. هذا لن يؤثر فقط على المبادلات في مقدمة الصف أو عقود اليورودولار ولكن ينتشر إلى استراتيجيات الخيارات التي تعتمد على شكل المنحنى والسوابق اليومية المحققة.
نراقب كيف يتصرف الارتباط -هناك لحظات يصبح فيها تداول المدة أضعف بينما يستمر تذبذب الأسهم لفترة أطول مما تشير النماذج. عندما تنحرف مسارات السعر عن مضاعفات الأسهم الأمامية، تميل إلى العثور على فرص في القيمة النسبية الأصولية المتقاطعة. من الجدير أيضًا ملاحظة أن التدفقات التحوطية حول اجتماعات الفيدرالي تصبح أقل توجهاً وتتمحور أكثر حول استقرار النطاق، مما يحفز البيع قصير الأجل إذا ارتفعت التوقعات بشكل حاد قبل الطباعة الرئيسية.
في الممارسة، يتطلب التعرض لحساسية الأمام والبطن مزيدًا من المراقبة الدقيقة. التغييرات في النظام -مثل تلك التي قد ندخل فيها إذا استقر السرد التيسيري- غالبًا ما تؤثر على السيولة والرغبة في المخاطرة بشكل غير متساو عبر الفترات. عندما يتماشى الاتجاه الكلي مع ديناميات تقويم العرض، كما قد يحدث قريباً، قد تجد المكاتب التي لديها تعرض للإصدار الأولي أن تداولات الحمل أقل قابلية للتوقع.
