في فترة ولايته الثانية، يقترح ترامب أن سوق الأسهم قد يرتفع، غالبًا ما يدفعه للأعلى بتصريحاته. سابقًا، تزامنت تصريحاته مع إعلانات مثل إزالة التعريفات الجمركية واتفاقية التجارة مع الصين.

حاليًا، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.8% ولم يظهر أي حركة بعد تعليقه الأخير. يظل تركيز ترامب بشكل كبير على القضايا الجيوسياسية، وخاصة على إيران في الشرق الأوسط.

ما يُخبرنا به ذلك هو أن المشاركين في السوق قد بدأوا بالفعل في فك الارتباط بين التأثير المحتمل لخطاب ترامب والتحركات الفورية في المؤشرات العريضة مثل مؤشر S&P 500. بينما في إدارته السابقة، كانت بعض التعليقات — خاصة تلك التي أشارت إلى تخفيف التوترات التجارية أو إلغاء الرسوم الجمركية — تُقابل بتحركات صعودية سريعة، يبدو المناخ الحالي أكثر عزلاً. لا يمكن للمستثمرين، وخاصة أولئك الذين يتعاملون مع المشتقات، الاعتماد فقط على التصريحات لتوجيه التحركات الفورية.

الارتفاع الطفيف لمؤشر S&P بنسبة 0.8% دون أي ارتباط حقيقي مع إعلانه الأخير يكشف عن تغيير في توقعات المتداولين. إنه يشير إلى أن السوق يرسم خطوطًا أكثر صرامة بين التعليقات التخمينية والتحولات الفعلية في السياسة. تبرز الاستجابة الحذرة الوعي الأوسع حول الفرق بين التنفيذ المعقول والضوضاء السياسية.

تركز اهتمام ترامب مؤخرًا على التوترات مع إيران. ينبغي أن يوجه ذلك اهتمامنا إلى القطاعات المرتبطة بالطاقة والدفاع، سواء من حيث تقلبات الأسعار أو حجم الخيارات المحتملة. يجب على متداولي العقود الآجلة مراقبة العقود النفطية عن كثب لرصد اهتمامات مفتوحة غير اعتيادية أو تغيرات في التقلب الضمني، خصوصًا عند انقضاء الفترات القصيرة الأجل. لم يعد كافيًا التنبؤ بالاتجاه — بل أصبح التوقيت واختيار المنتجات أكثر فائدة.

لقد رأينا من قبل أن الضغوط الجيوسياسية يمكن أن ترفع أسعار الخيارات بينما تكبح في الوقت ذاته الالتزامات الاتجاهية في سوق الأسهم. يترجم هذا إلى فرص أكثر تعقيدًا عبر استراتيجيات الشراء والبيع. قد يؤدي انتظار مؤشرات مؤكدة إلى تأخير العمل إلى ما بعد نقاط الدخول المثلى.

ما يميز البيئة الحالية هو أن ردود الأفعال السعرية تبدو أبطأ وأكثر تعمقًا. تبقى أحجام المشتقات في الأسهم صحية لكنها لا تظهر أي استعجال. يعني ذلك أن أي تمركز قصير الأجل يجب التركيز فيه أكثر على مقاييس مثل تعرض دلتا وجاما بدلاً من الرهانات الاتجاهية الانفعالية. نحن نراقب الانحياز — خصوصًا في الأسماء المرتبطة بالطاقة — يتكيف في زيادات طفيفة، وهذا يشير إلى الحذر أكثر من الخوف.

من المقرر أن يتحدث باول مرة أخرى الأسبوع المقبل، وعلى الرغم من أن هذا ليس دافعًا مركزيًا مقارنة بالمواضيع الجيوسياسية، إلا أن التقلب الضمني حول أسابيع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحمل إيقاعها الخاص. قد يجد المتداولون قيمة في فروق التواريخ، خاصة في القطاعات الحساسة للفائدة حيث يخلق الحديث عن الفائدة نوافذ وجيزة من القيمة. يشير التسلق الفاتر لمؤشر S&P إلى تضييق انتشار السوق — وهو سبب آخر للعب بشكل انتقائي، وليس بشكل واسع.

المعنى مهم، وفي مناخ لا تحرك فيه التصريحات الشريط على الفور، يجب قراءة سلاسل الخيارات مثل أنماط الطقس وليس إشارات الطرق. مع استقرار السندات وتلاشي الفروقات الائتمانية، يبدو أن السوق أقل تفاعلًا وأكثر صبرًا. لكن المشتقات لا تنتظر — أقساطها تتلاشى حتى مع استمرار عدم اليقين.

يجب على متداولي المشتقات الذين يشكلون تحركاتهم التالية من هذه النقطة قراءة ما وراء العنوان، وفي هيكل الشريط. إنهم لا يطاردون العناوين من الشخصيات العامة، بل يراقبون كيف تؤثر تلك التصريحات على الطلب الفعلي للتحوط، وتسعير الأقساط، وسلوك الانحياز. هنا انتقلت القصة.