EUR/GBP يحافظ على استقراره بعد صدور بيانات التوظيف في المملكة المتحدة. ارتفع معدل البطالة في المملكة المتحدة إلى 4.5% للأشهر الثلاثة المنتهية في مارس، مقارنة بـ 4.4% سابقاً.

بعد تراجع استمر لمدة ستة أيام، يتم التداول على زوج يورو/جنيه إسترليني حول 0.8420 خلال التداولات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. تتوقع الأسواق استطلاعات ZEW للثقة الاقتصادية من ألمانيا ومنطقة اليورو للحصول على رؤى حول ثقة المستثمرين المؤسسيين.

بيانات التوظيف في المملكة المتحدة

أفاد مكتب الإحصاءات الوطنية بزيادة في المطالبات بمقدار 5,200 في شهر أبريل، مما يتناقض مع انخفاض معدل قدره 16,900 في مارس. تظهر أرقام تغيير العمالة زيادة قدرها 112,000 في مارس، وهو انخفاض عن 206,000 في فبراير.

تظهر بيانات نمو الأجور المختلطة زيادة في متوسط الأجور، باستثناء المكافآت، بنسبة 5.6% سنوياً، وهي أقل من 5.9% السابقة و5.7% المتوقعة. بما في ذلك المكافآت، ارتفعت الأجور بنسبة 5.5%، متجاوزة التوقعات بنسبة 5.2%.

وفقًا للتقارير، يقترح مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أن المراجعة السياسية من المرجح أن تؤكد استراتيجيات قائمة مثل التيسير الكمي. ويظل التزام البنك المركزي الأوروبي بـ “العمل القوي” خلال فترات انخفاض الأسعار والتضخم مؤكدًا.

من ما رأيناه هذا الأسبوع، كان زوج يورو/جنيه إسترليني خافتاً نسبياً، متجاهلاً الأرقام الجديدة لسوق العمل من المملكة المتحدة. الاستقرار حول علامة 0.8420، على الرغم من الزيادة الطفيفة في معدل البطالة إلى 4.5%، يشير إلى أن المتداولين لم يغيروا رأيهم العام بعد. هذا الرقم، رغم أنه واضح، يشير إلى سوق يبرد بشكل طفيف – ليس هناك خطر، ولكنه يستحق الإقرار عند تشكيل التعرض في أسعار الفائدة أو المشتقات المرتبطة بالفوركس.

ردود فعل السوق والتحليل

ارتفع المطالبون بمقدار 5,200 في أبريل – صغير، نعم، ولكن في تناقض حاد مع انخفاض 16,900 المعدل في مارس. يمكن أن يزعج هذا الديناميكية العكسية المعنوية عند الهامش، لا سيما عندما كان بنك إنجلترا يميل إلى نبرة حذرة. من المثير للاهتمام، مع ذلك، أن خلق فرص العمل بقي إيجابياً، وإن كان يتباطأ. الزيادة بمقدار 112,000 في التوظيف ليست ضئيلة، ولكن عند مقارنتها بـ 206,000 في فبراير، هناك اعتدال واضح في الوتيرة. نرى هذا على أنه تليين بسيط، يمكن أن يضعف الحاجة إلى تشديد فوري بينما يعزز إعادة التقييم المتدنية على المدى المتوسط.

توفر مؤشرات نمو الأجور صورة أكثر تعقيدًا. باستثناء المكافآت، ارتفعت الأرباح بنسبة 5.6% سنويًا – أقل من كل من التوقعات والطباعة السابقة. بما في ذلك المكافآت، ومع ذلك، نلاحظ مفاجأة تصاعدية: زيادة سنوية بنسبة 5.5% مقابل الإجماع 5.2%. هذا الضغط غير المتساوي في الرواتب يشير إلى احتمال وجود لزوجة في تضخم الخدمات، على الرغم من تراجع الزخم في التوظيف. يفتح الباب أمام سيناريوهات متباينة في استجابات السياسة ويدعو إلى الحذر عند تحديد نطاقات التقلب أو اختيار الإضراب، لا سيما للعب الخيارات في الشهر الحالي.

على القارة، يتحول التركيز إلى ثقة المشاركين المؤسسيين عبر استطلاعات ZEW. هذه القياسات التي تسبق الأحداث، والتي تغطي كل من ألمانيا والمنطقة الأوسع، تُمَسَّك غالباً للحصول على علامات مبكرة لتحولات دورة الأعمال. يمكن أن توجه التداولات الحركية، ليس فقط اللعب الاتجاهي ولكن استراتيجيات انتشار أيضا. خاصة مع اعتماد البنك المركزي الأوروبي على رسائل متسقة—استمرار التيسير الكمي حيثما كان مناسباً، تفضيل التدخل القوي إذا تلاشت رياح التضخم المواتية—نرى إمكانية للاتساق الأوسع في اتصالاتهم، مما يثبت التوقعات الطويلة الأجل.

لقد أوضحت لاجارد وزملاؤها: لن يتراجعوا إذا تطلب الأمر تخفيف السياسة. على عكس البنوك المركزية الأكثر تذبذباً، يشير اتجاههم أكثر نحو التعديلات المسيطر عليها، وليس ردود الفعل على التقلبات. هذا يناسب جيداً الانتشار الزمني عبر العوائد المناطقية والقيم النسبية في الأولى على عقود المبادلة الآجلة، لا سيما حيث يظل المستوى الضمني لعدم الأمان مستقراً عبر الاستحقاقات.

نعتقد أن هذا الثبات في التوقعات لكلاً من العملات والسياسات يسمح بتحديد مراكز قصيرة الأمد للجاما، بافتراض استمرار التداول ضمن النطاق. ومع ذلك، مع بدء إشارات التوظيف في المملكة المتحدة في الانحراف عن اتجاهات الأجور، هناك مجال لإعادة تسعير حادة إذا بقي تضخم الأجور مدمجاً. هذا من شأنه أن يتردد في توقعات أسعار الفائدة لبنك إنجلترا، مما يحقن مخاطر مباشرة ذات اتجاهين.

تفاعل بين اللاعبين المؤسسيين مع بيانات ZEW لهذا الأسبوع وأي تعليق من البنك المركزي الأوروبي يمكن أن يوفر المحفز التالي. في الوقت الحالي، يظهر الاقتصادان علامات على التباعد—واحد يلين في التوظيف بينما يعتمد الآخر على التوجيه لتثبيت السوق السندات. يجب أن يتم تعديل إنشاء التجارة وفقًا لذلك.