يتكيف الاحتياطي الفيدرالي مع سياسته النقدية مع تطور المشهد الاقتصادي. ومع ذلك، تخلق السياسات التجارية عدم يقين، حيث من المتوقع أن تزيد التعريفات الجمركية من التضخم في الولايات المتحدة وتبطئ النمو في وقت لاحق من هذا العام.

قد يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات إذا ارتفع التضخم والبطالة في الوقت نفسه. هناك أيضاً مخاوف من أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع البطالة بسبب التباطؤ الاقتصادي. قد تستمر التعريفات في الضغط على التضخم من خلال تعطيل سلاسل التوريد.

التعريفات وأثرها الاقتصادي

لا يزال من غير المؤكد كيف ستؤثر هذه التعريفات في النهاية على الاقتصاد. يراقب الاحتياطي الفيدرالي الوضع، ويحافظ على موقفه مع تقييمه لتداعيات التعريفات الجمركية.

تسليط الضوء على وضع حيث السلطات النقدية في الولايات المتحدة تتابع عن كثب الضغوط السعرية المحتملة وفقدان الوظائف. التوقع هو أن التعريفات الجمركية المتزايدة ستعكّر تدفق البضائع، والذي يميل إلى رفع التكاليف وخفض الإنتاجية. تؤثر هذه السياسات عادة على أكثر من مجرد شركاء التجارة؛ يمكن أن تؤثر أيضًا على ثقة المستهلكين واستثمارات الشركات في الداخل.

قد يجد صناع السياسة أنفسهم في موقف صعب إذا كانت الأسعار ترتفع في الوقت الذي تندثر فيه الوظائف. عادةً ما تعتمد البنوك المركزية على رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم، لكن إذا ضعف التوظيف في نفس الوقت، تصبح خياراتهم أضيق. قد يؤدي تعديل الأسعار للأعلى إلى إبطاء الاقتصاد بشكل أكبر، بينما قد لا يساعد خفضها إذا لم يكن التضخم مدفوعًا بالطلب.

حاليًا، يبدو أن نهجهم هو التحلي بالصبر، انتظارًا لرؤية إشارات أوضح قبل إجراء أي تحولات حادة. ولكن عندما يستمر عدم اليقين لفترة طويلة، تبدأ الأسواق في تسعير نطاقات أوسع من النتائج. هنا يأتي دورنا، نحتاج إلى الأخذ بعين الاعتبار أنه إذا استمرت الاختناقات في سلاسل التوريد، فإن أي تغيير مفاجئ في توقعات الأسعار قد لا يكون محدودًا بالدخل الثابت فقط — بل قد يتسرب أيضًا إلى تقلب الأسهم ومواقف النقد الأجنبي.

الآثار السوقية والمراقبة

يحاول باول وزملاؤه بوضوح السير على خط دقيق: الحفاظ على الثبات بينما تتكثف المخاطر في الأسفل. تشير الاحتمالات الضمنية للسوق حاليًا إلى تغييرات قليلة في اتجاه معدل الفائدة على المدى القصير، لكن لا ينبغي لنا أن نأخذ ذلك كطمأنة. أي تغيير مادي في توقعات التضخم، خاصة من المدخلات السلع أو البضائع المستوردة، يمكن أن يخل بهذا التوازن بسرعة.

حاليًا، يبقى التقلب الضمني محصورًا، لكن ذلك يعكس اعتقادًا بأن البنك المركزي لن يتفاعل بسرعة. إذا تغير ذلك—خاصة بسبب بيانات توظيف مفاجئة أو مؤشر أسعار مستهلك حاد — فمن المحتمل أن نشهد إعادة تسعير حادة في نهاية المنحنى الأمامية. يجب على المتداولين البقاء في حالة تأهب هنا.

وفي المستقبل، ينبغي أن نكون مستعدين لطيف أوسع من نتائج الأسعار. مراقبة التوجيهات المستقبلية ليست كافية؛ نحتاج أيضًا إلى تتبع مقاييس العرض في الوقت الفعلي، مؤشرات الشحن، وطلبات البطالة الإقليمية بشكل أوثق. سيكون مهمًا بشكل خاص أي تغييرات في ضغوط الأجور، التي قد لا تظهر في طباعة تضخم العناوين حتى أسابيع بعد أن تبدأ الشركات في تعديل التعويضات لحماية هوامشها.