صرح وزير التجارة الأمريكي لوتنيك على قناة CNBC أنه إذا فتحت دولة ما أسواقها، فإن أفضل ما يمكنها السعي إليه هو فرض تعريفة أمريكية بنسبة 10٪. وأوضح أن الدول ذات الميزانيات المتوازنة ستواجه هذا الأساس البالغ 10٪، بينما قد تواجه تلك التي لديها عجز تجاري تعريفات أعلى.

عبر لوتنيك عن دعمه لاقتراح ترامب بزيادة معدل الضرائب على أصحاب الدخل المرتفع. وفي الوقت نفسه، أوضح مستشار التجارة بالبيت الأبيض نافارو أن الولايات المتحدة ستحافظ على التعريفات الجمركية على الصلب والألمنيوم.

التجارة كوسيلة

تشير التعليقات الحالية إلى تحول نحو استخدام التجارة كوسيلة لمكافأة أو معاقبة السلوكيات الاقتصادية الأخرى. الفكرة أن التعريفة بنسبة 10٪ تصبح الأساس، حتى بالنسبة للدول ذات الأسواق المفتوحة، تضع نقطة انطلاق واضحة بشكل لا يمكن التغاضي عنه. بالنسبة للدول التي تسجل عجزًا تجاريًا مع الولايات المتحدة، الرسالة هي أنها قد تواجه حواجز أكبر، بغض النظر عن التعاون في مجالات أخرى. لا يوجد غموض في هذا الاقتراح – يبدو أن نهجًا أكثر تحويلاً نحو التجارة متأصل في السياسة.

الأسواق، وخاصة تلك التي لها تعرض للمواد الخام، قد تجد قريبًا نفسها تعيد ضبط النماذج الأساسية. عندما يصر نافارو على أن التعريفات على الصلب والألمنيوم ستظل قائمة، فإنه يعزز النية للحفاظ على الإجراءات السابقة لسياسة التجارة. هذه ليست تدابير مؤقتة أو ردود فعل. حيثما كان هناك توقع بالتخفيف، قد يجد المتداولون أنفسهم في وضع خاطئ.

من منظور استراتيجي، يبدو أن السياسة الجمركية تتجه نحو التنبؤية – وإن لم يكن بالحد من التعريفات. من الواضح الآن أن الفوائض التجارية بالنسبة للولايات المتحدة لم تعد تعزل الدول. بدلاً من البحث عن الاستثناءات، من العملي الاستعداد للتوافق مع مستوى أساسي من الضرائب. لا يمكننا أن نتوقع التخفيف، خاصة بالنسبة للاقتصادات التي تسجل باستمرار اختلالات في التجارة الثنائية.

دعم لوتنيك لزيادة الضرائب على أصحاب الدخل المرتفع لا ينبغي أن يكون معزولًا عن هذا النقاش التجاري. يشير ذلك إلى محاولة أوسع لربط العمل المالي المحلي بالموقف الاقتصادي الدولي. إذا ما تم تقوية هذا التآزر في السياسة، فقد تصبح الأطر الإنفاقية والضريبية في الولايات المتحدة أكثر عدوانية عبر الفئات، حيث ترتفع آليات الدعم الحكومي.

تداعيات على استراتيجية السوق

في الأسبوعين المقبلين أو نحو ذلك، قد تشهد التقلبات الضمنية في خيارات المعادن ضغطًا إضافيًا. ومن المرجح أن تعكس العقود الآجلة للألمنيوم والصلب الموقف الثابت من البيت الأبيض. هذه ليست مجرد تغييرات قطاعية – تتردد أصداءها إلى الخارج. لهذا السبب، قد تحتاج فترات الوضع إلى أن تقصر. إذا كنت قد قمت بالفعل بتأمين مدخلات حساسة للجمارك، فإن الخطوة الأكثر أمانًا هي إعادة تقييم التعرض عند كل ارتفاع.

سلاسل التوريد عبر الحدود المرتبطة بالبضائع كثيفة المعادن أو الصادرات ذات الهوامش العالية هي التالية في الخط لتحديد الأسعار وفقًا لهذه التصريحات. من الخطأ انتظار التنفيذ المكتوب – غالبًا ما نرى التغير في الاهتمام يحدث بشكل أسرع من التنظيم. على العكس من ذلك، قد تستفيد الشركات الموجودة في البلدان التي تتمتع بحسابات جارية متسقة بشكل طفيف في الأجل القريب، حيث ترى الرقم 10٪ كحد واضح بدلاً من كونه هدفًا متحركًا.

على المستوى الكلي، يجب على المرء أن ينظر مرة أخرى في فوارق العائدات خلال الآفاق القصيرة الأجل. إذا ما تم النظر إلى التعريفات الآن كميزات مستقرة في السياسة، قد تتخذ تكاليف التمويل أنماطًا جديدة، خاصة في أسواق السندات التي تعتمد على المشترين الدوليين. وعندما تتكيف توقعات العائدات نتيجة لتأكيدات جيوسياسية بدلاً من الفوائد المتبادلة، ستحتاج نماذج الارتباط المرتبطة بالمؤشرات الأساسية إلى إعادة الصياغة.

هناك استنتاج فني آخر. مع تقلب السياسات الضريبية الأوسع، قد يصبح من الصعوبة بمكان توقع تدفقات رأس المال. غالبًا ما تسبق تغييرات في الضرائب على الثروة تغييرات في الاستراتيجية المؤسسية. قد لا تعكس المشتقات ذات الأفق الفصلي المتعدد المرتبطة بالشؤون المالية أو المؤشرات الحساسة للاستهلاك تمامًا ما يتم الإشارة إليه الآن هيكليًا. التحوط المسبق، في هذه المرحلة، قد يكون أقل حول التوقيت وأكثر حول تغطية الأخطاء في الاتجاه. يجب أن يكون هذا في الجدول في الأسبوع المقبل.

أنشئ حساب VT Markets المباشر الخاص بك و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.