انتقد الرئيس السابق دونالد ترامب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على منصة Truth Social، واصفاً إياه بأنه “غبي”. زعم ترامب أن تكاليف مثل النفط والطاقة والبقالة في انخفاض، وأنه لا يكاد يوجد تضخم.

على الرغم من انتقادات ترامب، سيظل جيروم باول رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حتى مايو 2026. حتى إذا تم اختيار رئيس جديد بعد هذه الفترة، فإن القرارات السياسية تتخذ بناءً على تصويت الأغلبية، مما يحد من تأثير الرئيس الفردي.

باول، بالرغم من كل الضغوط والضوضاء الخارجية، سيظل في القيادة حتى منتصف 2026. لا يمكن عزله عن طريق توجيه تنفيذي أو بغض النظر السياسي، وذلك يوفر استمرارية سواء أحببنا ذلك أم لا. بينما قد يكون له دور في توجيه نبرة وتوقعات المؤتمرات الصحفية والشهادات نصف السنوية، فإن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هي التي تصوت على التغييرات في أسعار الفائدة وأدوات النقد الأخرى.

هذا التوزيع للتأثير يستحق وضعه في الاعتبار. الرئيس لا يعمل بسلطة غير مقيدة. تشمل اللجنة كلاً من محافظي المجلس ورؤساء الفروع الإقليمية للفيدرالي. كل منهم لديه صوت واحد، وتتوقف القرارات على التوافق أو على الأقل الأغلبية. ينبغي على المتداولين ألا يعتمدوا على نبرة شخص واحد أو توافقه مع السرد السياسي لتغيير الإجراءات بمفرده.

في التصريحات والبيانات الأخيرة، تزداد التدقيقات بشأن أرقام التضخم، خاصة مع مؤشرات متباينة. من جانب، أظهرت المؤشرات الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك إشارات للتسطح، يساعد في ذلك انخفاض أسعار الطاقة وشروط الإنفاق الضيقة. ومن ناحية أخرى، يظل التضخم في الخدمات الأساسية، خاصة المتعلقة بالمأوى والأجور، ثابتًا. يراقب البنك المركزي عن كثب هذه الفجوة.

ندخل في فترة من الإشارات المتباينة. لقد اعترفت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالتقدم، لكنهم توقفوا عن تأكيد أي جدول زمني لتخفيف السياسة. أشار عدة أعضاء بأن العمل لا يزال باقيًا. لا سيما أن محاضر الاجتماعات الأخيرة تعكس تفاؤلاً حذرًا مصحوبًا برفض متكرر لقبول الانتصار بسرعة.

يشير تسعير العقود الآجلة لصناديق الفيدرالي إلى أن الأسواق لا تزال تتوقع تخفيضات في الأسعار في وقت لاحق من هذا العام، لكن التوقيت يتأخر باستمرار. بإمكان المتداولين الذين يبحثون الاحتمالات عبر أداة FedWatch التابعة لشركة CME ملاحظة أن المسار المتوقع للتخفيف يقترب فقط عندما تتحرك تقارير CPI أو PCE بشكل ملحوظ. إذا عادت البيانات بالدفء مرة أخرى، فإن التسعير سيتغير. هذه الاحتمالات قيمة لإقامة الأسس لحركة التقلبات الضمنية في خيارات سعر الفائدة.

بينما نتجه نحو التحليل بدلًا من التكهنات. بالنسبة لأولئك الذين يتعاملون مع المشتقات، يكمن المفتاح في إعادة المعايرة وليس بناءً على التصريحات المدوية ولكن على حركات الميزانية العمومية النشطة، سلوك منحنى العائد، والفواصل التضخمية. انتبه بشكل خاص إلى الفرق بين الخزانة للسنتين والعشر سنوات والذي، رغم أنه لا يزال مقلوبًا، يظهر بعض الحساسية لتوقعات معدل النهاية المتغيرة.

التعليقات على السياسة المالية، مهما كانت مرتفعة، يمكن أن تضيف ضوضاء، لكنها لا ينبغي أن تحل محل استراتيجيات مبنية على البيانات. تأثير الرئيس، رغم أنه ليس تافهًا، يضعف عبر اتخاذ القرار الجماعي. تثبيت سلسلة التوريد، مخزونات البترول، وأنماط استهلاك الأسر تأتي في بؤرة التركيز بشكل أكثر وضوحًا من محتوى منشور على وسائل التواصل الاجتماعي.