انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى 99.50 بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة عند 4.5%، مشيرًا إلى التضخم المستمر والمخاطر المتزايدة التي تؤثر على تفويضهم المزدوج. وصف بيان السياسة الحذر سوق العمل القوي ولكنه لاحظ زيادة عدم اليقين الاقتصادي.

مع تقدم المؤتمر الصحفي، ضعفت معنويات السوق فيما يخص خفض أسعار الفائدة. أضاف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مزيدًا من عدم اليقين بقوله أن المسار المناسب غير واضح والحاجة إلى مزيد من البيانات، مما ساعد على رفع الدولار مرة أخرى إلى 99.60.

تفويض الاحتياطي الفيدرالي المزدوج

يشكل الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية الأمريكية بتفويضين رئيسيين: استقرار الأسعار والتوظيف الكامل. يحقق هذه الأهداف من خلال تعديل أسعار الفائدة – رفعها عندما يكون التضخم مرتفعًا وخفضها عندما يكون التضخم أقل من 2% أو يكون هناك بطالة مفرطة.

يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سياسية سنويًا، حيث تقيم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الظروف الاقتصادية لاتخاذ القرارات. يُستخدم التيسير الكمي في الأزمات، مما يضعف الدولار الأمريكي عن طريق زيادة تدفق الائتمان. وعلى النقيض، يقوي التشديد الكمي الدولار الأمريكي عن طريق وقف شراء السندات وتركها تنضج.

Walking into the latest Federal Open Market Committee meeting, markets were priced for clarity, only to depart with more questions than answers. Although Powell kept the federal funds rate unchanged at 4.5%, the tone of his press conference unsettled those expecting a defined direction in the short term. Initially, the Dollar slipped to 99.50 as investors anticipated a shift towards easing, based on increasing economic fragility and shaky inflation dynamics.

ردود فعل السوق والتوقعات

لكن الخطط لخفض أسعار الفائدة المبكرة تزعزعت في منتصف تصريحات باول. بعد اقتراح أن المسار الحالي لا يزال غير مؤكد ومعتمد بشدة على البيانات الاقتصادية، استعاد الدولار الأمريكي تراجعه، وبلغ حوالي 99.60 بحلول نهاية الجلسة. نعتقد أن هذا التغيير في النبرة، على الرغم من دقته، قلل الآمال في تخفيض سعر الفائدة الفوري الذي دفعته بعض زوايا عالم الدخل الثابت في الأسابيع الأخيرة.

تسليط باول الضوء على بيانات التضخم والوظائف يوضح كيف أن كل تحديث جديد سيكون له وزن إضافي. نرى موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي كحساس جدًا للتغيرات – ليس فقط للمعايير الاقتصادية ولكن أيضًا لأي صدمات خارجية غير متوقعة قد تزيد من التقلبات الحالية. مع استمرار ارتفاع التضخم واستقرار التوظيف، وإن كان بتراجع طفيف، لا يوجد إلحاح من صانعي السياسة للالتزام بأي إجراء على الفور.

حول هذا القرار غير الواضح، نلاحظ تزايد الفرق الضمني للتقلبات عبر المنتجات الرئيسية المتعلقة بسعر الفائدة وأزواج العملات الأجنبية. قد تبدأ المشتقات قصيرة الأجل في تسعير مسارات سياسية أوسع، خاصة تلك المرتبطة بتوقعات أسعار الفائدة لمدة 3 إلى 6 أشهر. بالنسبة للمعرضين للمخاطر هنا، يصبح توقيت إصدار البيانات ذو أهمية كبيرة – ليس فقط النتيجة ولكن أيضًا إلى أي مدى يختلف ذلك عن القواعد الحالية التي وضعها الاجتماعات السابقة.

نهج الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي يستحق أيضًا اهتمامًا جديدًا. مع استمرار التشديد الكمي، يضيف التضييق الخلفي في السيولة ضغطًا تصاعديًا قليلاً ولكن مستمرًا على منحنى العائد – عامل آخر من المحتمل أن يؤثر على أسواق المقايضات النقدية والتسعير المستقبلي للأصول بالدولار. إنه ليس انفجارًا، ولكنه ليس عدم شيء أيضًا.

من جانبنا، نحن نراقب المواقف المفتوحة على المنتجات الحساسة للسعر للكشف عما إذا كان اللاعبون الكبار يتحولون إلى صفقات منحنى أكثر انحدارًا أو ببساطة يتحوطون ضد مخاطر الأفق التصاعدي. أداء المزاد الخزيني وتدفقات الدخول والخروج الدولية ستضيف سياقًا إضافيًا. المشاركون الذين يراهنون بشكل كبير على انعطاف دوف جديد قد يجدون أنفسهم معرضين لمخاطر إعادة التسعير، خاصة إذا استمرت البيانات الحالية في مفاجأة الجانب المتحفظ.

علاوة على ذلك، حقيقة أن صانعي السياسات يحافظون على المرونة بدلاً من تثبيت التوقعات تشير إلى حساسية مرتفعة للتوترات السوقية الخارجية. لاحظنا أن استخدام مرفق إعادة الشراء ومقاييس السيولة تتباعد قليلاً في بعض الزوايا، مما قد يعكس حذرًا هادئًا بين المكاتب المؤسسية.

لذلك، يبدو أن الحفاظ على المواقف الموزونة بالمخاطر بشكل محكم، خاصة في الأصول ذات التقلبات الاتجاهية، هو الأفضل في الوقت الحالي. دعه يتصل بشكل طبيعي عبر الأرقام الاقتصادية الفعلية – وليس من خلال التخمينات استنادًا إلى العناوين الرئيسية.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.