تم تسجيل مؤشر مديري المشتريات للبناء في ألمانيا لشهر أبريل عند 45.1، بزيادة عن الرقم السابق البالغ 40.3. يشير هذا إلى تراجع في تدهور قطاع البناء في البلاد، حيث أظهرت جميع القطاعات تحسنًا.

كانت الانخفاضات في النشاط العام والطلبات الجديدة أقل حدة بكثير. على الرغم من التحديات القائمة، يُعتبر هذا تطورًا إيجابيًا.

تباطؤ الانخفاض في نشاط البناء

يعكس الرقم 45.1 على مؤشر مديري المشتريات للبناء في ألمانيا استمرار الانكماش، على الرغم من أن وتيرة التراجع قد تباطأت بوضوح. في حين أن الرقم السابق 40.3 كان يشير إلى تقلص حاد في الأنشطة، فإن البيانات الأحدث تقترح نوعًا من الاستقرار النسبي. يشير تراجع آليات انخفاض أوامر الشراء والنشاط الكلي إلى ضغوط أقل على الشركات، حيث شهدت جميع شرائح الصناعة البناءة تحسنًا ولو طفيفًا.

من ذلك، يمكن استنتاج تحول في مشاعر السوق، حيث تتحول التوقعات من مواجهة مزيد من الصعوبات إلى نبرة أكثر قياسًا بعض الشيء. ومع ذلك، لا يزال المؤشر أقل من الحد المحايد 50، مما يعني أن الانكماش مستمر ولكنه ليس بنفس الشدة. في سياق التموضع الاقتصادي الكلي، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ردود أفعال متأخرة في أسعار الفائدة، والتكاليف، وربما حتى طلبات المواد، خاصة في القطاعات المحيطية المرتبطة بالبنية التحتية وتطوير العقارات.

بصفتنا تجارًا، نركز بشكل أساسي على درجة واتجاه التباطؤ الاقتصادي بدلاً من التحسينات أو التدهورات الفنية في الأرقام الرئيسية. يُعتبر التغير في معدل التغيير أمرًا مهمًا. عندما يتباطأ النشاط بوتيرة أقل شدة، قد لا تنخفض تكاليف المدخلات، على سبيل المثال، بالسرعة المتوقعة. قد تعكس الأدوات الحساسة لأسعار الفائدة ذلك بإعادة تسعير تكون أقل حدة مما كانت عليه في مراحل التباطؤ السابقة.

تحولات محتملة في المخاطر والاستراتيجية

من منظور قصير إلى متوسط المدى، ينبغي التفكير في تقليل التقلبات، على الأقل في القطاعات المرتبطة بالبناء في البيانات الاقتصادية الأشمل. يغير التراجع التدريجي في الانكماش من تعرض المخاطر من حيث المدة والتحوط. ربما بدأ التجار في تعديل مواقفهم، مع تسعير الهبوط الناعم أو الطفرة فوق الصفر في التقارير القادمة. يتم إعلام ذلك بمكونات النظر إلى المستقبل في بيانات مؤشر مديري المشتريات، مثل التوقعات بشأن الإنتاج المستقبلي، والتي تميل إلى أن تسبق الأحجام الفعلية التي تعكسها أرقام النمو الربع سنوية.

يجب أن نراقب عن كثب ما إذا كان هذا النمط الانتقالي سيستمر في الأشهر المقبلة. إذا استمر تدهور الطلبات في التباطؤ، فقد يتطلب ذلك تعديلات قصيرة المدى في كيفية تعاملنا مع فروق أسعار الفائدة والمخاطر الائتمانية في التداولات المرتبطة بمنطقة اليورو. قد تظهر الأدوات المشتقة من السندات والمعرضة للبناء الألماني أو السلع المدخلة سلوكًا أقل دفاعية.

التحسن المعتدل الذي شوهد هنا يمنح نطاقًا لتقليل الرهانات السلبية على تلاشي الزخم بشكل كامل. في حين أن مؤشر مديري المشتريات لا يزال يظهر دون مستوى التوسع، تصبح القسوة المخففة مدخلاً أساسيًا في توقعات الضغوط السعرية، لا سيما فيما يتعلق بالتداعيات على السياسة بالقرب من المدى القريب. قد تتسرب بعض المشاعر الإيجابية إلى زوايا الدخل الثابت، على الرغم من أنها قد لا تكون بشكل متساوٍ. بدأ التجار بالفعل في إعادة تقييم توزيعاتهم الزمنية ومواقفهم القائمة على التقلبات حيث تعتبر مدخلات البناء مصدر إشارة رئيسي.

النقطة الأساسية هي ما إذا كانت هذه التغيرات في الاتجاه تستمر أو أنها تتوقف – إما أن يرتفع الإنتاج بشكل كامل أو تصبح البقع الناعمة مستمرة وتبقي سقفًا على رهانات الانتعاش. هذا ما سنراقبه.