تجري محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تقدمًا، خاصة فيما يتعلق بحصص التعريفة الجمركية للفولاذ والمركبات. ومع ذلك، لا يزال الجدول الزمني لإكمال الاتفاق النهائي غير واضح.

الرسائل المتضاربة من الرئيس ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت زادت من حالة عدم اليقين. بيسنت متفائل، لكن ترامب يشير إلى أن إبرام الصفقة قد يستغرق أسابيع.

يجد المسؤولون البريطانيون المحادثات بناءة لكنهم يترددون في تحديد موعد نهائي. تشمل المفاوضات قضايا مثل ضريبة الخدمات الرقمية في بريطانيا والوصول الأمريكي إلى السوق الزراعية في المملكة المتحدة. تحافظ المملكة المتحدة على معايير سلامة الأغذية الخاصة بها، مما يحد من واردات اللحوم الأمريكية.

تزداد الإلحاح مع انتهاء فترة التوقف المؤقتة لرسوم الانتقامية لمدة 90 يومًا في أوائل يوليو.

ما يعنيه كل هذا بعبارات بسيطة هو أن المناقشات بين اثنتين من أكبر الاقتصادات في العالم تتقدم وبعض مجالات الاتفاق تأخذ شكلًا الآن، خاصة حول صادرات الصلب والسيارات. لقد تقدمت هذه المحادثات، لكن لا يزال هناك عدم يقين بشأن متى ستحدث مصافحة الاتفاق النهائي. أصبح التفاؤل الأولي توترًا أكثر نفادًا مع مرور الوقت، حيث يتزايد الضغط من الجدول الزمني السياسي وموعد انتهاء الرسوم الجمركية.

يبدو أن بيسنت متفائل بشأن التقدم المتقدم للمحادثات. هذا يشير إلى أن الخزانة ترى إما علامات تقدم تحت السطح أو تحاول الحفاظ على هدوء الأسواق. من ناحية أخرى، تعليقات ترامب تقلل من تلك الفرحة. فإنها تعزز مدى عدم اليقين الذي ما زال يلوح فوق هذه العملية. هذا التناقض ليس مجرد ضوضاء. إنه مهم. يعكس التردد أو الاختلاف في أعلى المستويات، وهذا تحديدًا هو عدم الوثوقية الذي يزعزع التموضع القصير الأجل.

من جانبنا على الطاولة، ظل النبرة متعاونة بشكل كبير. يرى المفاوضون علامات حوار بنّاء، لكنهم يمتنعون بوضوح عن الوعد بشيء مبكر. يتعاملون أيضًا مع أولويات المملكة المتحدة التي لم تتغير – الأهم من ذلك، الحفاظ على تدابير سلامة الأغذية والحواجز في فئات معينة من الزراعة. هذا وحده يحد من نطاق ما يمكن التفاوض عليه في المقابل. السؤال عن الضريبة الرقمية، الذي يواصل الإزعاج على مستوى الأطلسي، لا يزال غير محلول. في الوقت الحالي، لا يوجد مؤشر على أن هذه القضية ستختفي دون توتر.

ما يهم الآن هو التوقيت. فترة التوقف المؤقتة للتدابير الانتقامية التي تبلغ 90 يومًا تنتهي في بداية يوليو. وهذا يضع مؤقتًا على التعرض. إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق – أو على الأقل لم يتم إحراز تقدم مرئي – فإن الرسوم الجمركية قد تعود بسرعة، خاصة حول الصلب والسيارات. وهذا بدوره سيؤثر على الهوامش والأسعار على الفور تقريبًا.

بالنظر إلى الهوامش التي تضيق ورؤية تاريخ انتهاء الصلاحية يقترب يجعلنا في موقف ضاغط بعض الشيء – قد يدفع التأخير بعض المحافظ إلى التحوط بشكل أكثر عدوانية. لا ينبغي تجاهل احتمال المفاوضات الطويلة. أكثر من أي شيء آخر، من المرجح أن تحتاج استراتيجيات المدة القصيرة إلى التحديث. من المرجح أن تظهر التقلبات مجددًا، ببطء في البداية، وربما تتسارع في غضون بضعة أسابيع. لقد رأينا بالفعل الاتساع الأساسي في منتجات الانتشار المرتبطة بفئات الصادرات عبر الأطلسي، وهناك سبب قليل للاعتقاد بأن ذلك سيتوقف بدون عنوان اختراق.

إذا تحرك أحد الجانبين لإعادة فرض الرسوم بمجرد انتهاء فترة التوقف السارية، فسيقوم الأطراف المتقابلة بالرد وستتحول العلاقات بالتالي. لقد قدمنا نماذج لعدد من تلك المسارات بالفعل، وحتى التفاعلات البسيطة تؤدي إلى تشويهات في التسعير في القطاعات المشتقة الحساسة – خاصة تلك التي تتعرض للمدخلات الصناعية أو النقل. يجب رصد الطول على تلك القطاعات وتقييم المواقع مرة أخرى على فترات أسبوعية حتى ظهور وضوح.