بلغ ميزان التجارة الدولي للولايات المتحدة لشهر مارس -140.5 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات تقدر بـ -137.0 مليار دولار. كان ميزان التجارة السابق -122.7 مليار دولار، مما يشكل أوسع عجز تجاري مسجل للولايات المتحدة.

توسع عجز ميزان تجارة السلع ليصل إلى -163.17 مليار دولار من العجز السابق -147.85 مليار دولار. نمت الصادرات بنسبة 0.2٪، بينما ارتفعت الواردات بنسبة 4.4٪. مع التقدم في التعريفات الجمركية، شهدت الواردات زيادة بمقدار 17.8 مليار دولار لتصل إلى 346.8 مليار دولار.

ارتفعت واردات المستحضرات الصيدلانية بمقدار 20.9 مليار دولار، والملحقات الكمبيوترية بمقدار 2.0 مليار دولار، والسيارات الشخصية بمقدار 2.1 مليار دولار. ومع ذلك، انخفضت المواد والتجهيزات الصناعية بمقدار 10.7 مليار دولار نتيجة تباطؤ مشتريات الذهب وتأثيرات التعريفات الجمركية على الصلب والألومنيوم.

شهدت الأشكال المعدنية النهائية انخفاضًا بمقدار 10.3 مليار دولار، والذهب غير النقدي بمقدار 1.8 مليار دولار، والنفط الخام بمقدار 1.2 مليار دولار. يعكس الانخفاض الكبير في الأشكال المعدنية النهائية، الذي وصلت نسبته إلى 45٪ شهريًا، التخزين المسبق قبل فرض التعريفات، متبوعًا بانخفاض بعد بدء تطبيق التعريفات في 12 مارس. ومن المتوقع أن يستقر هذا الوضع في الأشهر القادمة.

هذا التقرير يظهر أن الولايات المتحدة سجلت أوسع عجز تجاري على الإطلاق في مارس، حيث أن الواردات ارتفعت بشكل كبير متجاوزة التوقعات، متفوقة على الزيادة البسيطة في الصادرات. اتسع حجم عجز التجارة للسلع بشكل حاد، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع في واردات المستحضرات الصيدلانية والتكنولوجية والسيارات. في الوقت نفسه، انخفضت المناطق التي كانت تضخم سابقاً أرقام الواردات – مثل الذهب والصلب والمنتجات المعدنية النهائية – حيث ترك التخزين المسبق المجال لانخفاض الطلب بعد تنفيذ التعريفات.

تشير البيانات إلى أن الشركات اختارت تحميل الشحنات قبل أن تدخل الزيادات المعروفة في التعريفات حيز التنفيذ. ونفسر هذا السلوك كرد فعل على عدم اليقين السياسي، والذي قوبل بتراكم مخزونات واسع خلال الشهرين السابقين. يشرح هذا الارتفاع الشهري الكبير في واردات المستحضرات الصيدلانية والبضائع الأخرى ذات القيمة العالية. ومن غير المحتمل أن تستمر هذه الأنواع من التشوهات لفترات ممتدة، خاصة عندما يتم إعادة ضبط أنماط الطلب وتكاليف المدخلات بعد فرض الرسوم الجمركية.

انخفضت واردات المنتجات المعدنية النهائية بنسبة تقارب النصف مقارنة بالشهر السابق، كرد فعل للتسارع السابق في المشتريات قبل ارتفاع التكاليف. هذا النوع من التراجع يشير إلى تباطؤ متعمد بعد ارتفاع مؤقت، وهو ما يُرى غالبًا في القطاعات الحساسة جدًا للتجارة. لقد شهدنا أنماطًا مماثلة في الدورات الماضية حيث تتسارع الشركات للحفاظ على الهوامش قبل التغييرات السياسية، ثم تنسحب حتى يتكيف التسعير وسلاسل التوريد.

يتضح لمن يراقب التقلبات قصيرة الأجل والمواقع في أسواق الفائدة أو الخيارات أنه لا يمكن فقط قياس التدفقات الحالية. بدلاً من ذلك، ينبغي توجيه الانتباه إلى التعرف على كيفية انعكاس هذه التحركات كمحاولات لمرة واحدة لتجنب تكاليف تنظيمية قريب الأجل. تبدو التدفقات قصيرة الأجل مبالغًا فيها، حيث لم يزداد طلب المستهلك النهائي بشكل يعادل طفرة الواردات.

من هذا، من المعقول أن نتوقع ضغطًا على مؤشرات الإنتاج المحلي في الإصدارات القادمة. سيتم سحب المخزون بشكل أبطأ، خاصةً مع تأخر الطلب عن طفرة الواردات. تشير الأحجام المنخفضة للعرض الصناعي إلى استخدام أضعف ونشر رأس المال، وليس تعويضه من خلال استثمارات المواد الخام أو تعرض التصدير. وهذا يتماشى مع البيانات التجارية الأوسع التي تظهر عدم الارتياح تجاه امتصاص مستويات التخزين المرتفعة، الآن وقد أصبحت التكاليف الواردة أعلى وأصبحت هناك حوافز أقل للتخزين المسبق.

عند تقييم التعرض للمخاطر، من المفيد رسم خريطة التباين بين القطاعات التي تستمر في الشراء وتلك التي قامت القيود وضغوط التكاليف بقمع التجارة فيها. يوضح تخفيض الأولوية للمدخلات مثل المعادن النهائية والذهب غير النقدي مدى حساسية بعض سلاسل التوريد في توقيت دورات المخزون مع شروط التجارة، خاصة في استراتيجيات التحوط التي تقودها الصناعة التحويلية.

الفرصة الرئيسية تكمن في تحليل هذه الأرقام، وردود الفعل تجاه ما هو قابل للقياس، وليس ما كان مفترضًا قبل تطبيق التعريفات.