يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار التايواني بالقرب من 28.95 بعد انخفاض لمدة يومين بأكثر من 10%، نتيجة تكهنات حول إعادة تقييم تايوان للدولار التايواني. يتزايد رالي العملات الآسيوية بسبب التوقعات بأن عملات المنطقة قد ترتفع لتعزيز فوائد التجارة الأميركية. يشير التحليل الفني إلى وجود اتجاه هبوطي، مع مقاومة عند 29.60 ودعم عند 28.80.

انخفض الدولار الأمريكي/الدولار التايواني إلى حوالي 28.90 يوم الاثنين، معززا انخفاضا تاريخيا مع انخفاض بنسبة 5.7%، يضاف إلى انخفاض يوم الجمعة بنسبة 4.4%. زيادة الدولار التايواني بنسبة أكثر من 10% خلال يومين هي الأكبر منذ أكثر من ثلاثين عامًا، مما أثار تكهنات حول ارتفاع العملات الآسيوية من أجل الحصول على نفوذ في المحادثات التجارية مع الولايات المتحدة.

موقف البنك المركزي التايواني

ينفي البنك المركزي التايواني التنسيق مع الولايات المتحدة، وأكد المحافظ عدم إجراء مناقشات بشأن سعر الصرف. ومع ذلك، رأى الأسواق موقف البنك وتدفقات الأموال من المصدرين كتوجيه لارتفاع قيمة الدولار التايواني. هذا أدى إلى وصول الدولار التايواني إلى أقوى مستوى له منذ منتصف عام 2022، مما زاد من تقلب عملات آسيا.

هذا الاتجاه أثر على عملات إقليمية رئيسية أخرى؛ فقد انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.7% مقابل الين والدولار الأسترالي، حيث بلغ الأخير أعلى مستوى له منذ خمسة أشهر. وصل اليوان الصيني الخارجي إلى ذروته عند 7.1881. تغيرت المشاعر مع تجاوز الأسواق للتعريفات الجمركية للرئيس ترامب، مما عزز العملات الحساسة للمخاطر والعملات الناشئة.

ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار التايواني قليلاً إلى حوالي 28.95 بعد انخفاض ملحوظ خلال الجلستين الماضيتين. هذا الانخفاض الحاد الذي بلغ أكثر من 10%، تم تحفيزه من خلال الافتراضات المتزايدة بأن تايوان قد تسمح بارتفاع عملتها. السبب وراء هذه الخطوة، والذي لم يتم تأكيده بشكل صريح، يكمن في احتمال أن تساعد العملات الإقليمية الأقوى في تسهيل العلاقات التجارية مع الولايات المتحدة. فسر العديدون هذا كإعادة تقييم غير رسمية، أو على الأقل توجيه للأسعار الأقوى من البنك المركزي.

استراتيجيات سوق العملات

الخط الرسمي من البنك المركزي هو أنه لم تُجر أي محادثات مع نظرائهم في الولايات المتحدة بشأن مستويات العملة، وفقا لمحافظهم. هناك رسالة واضحة لعدم التدخل. ومع ذلك، يبدو أن مجتمع التداول قد أخذ تدفقات رأس المال المستمرة والإشارات في سوق الدخل الثابت كموافقة ضمنية على مزيد من القوة في الدولار التايواني. من المرجح أن يكون موقف المصدرين قد أضاف إلى هذه التدفقات، مما عزز التوجه الصعودي للعملة.

وقد شهدنا أيضًا أن هذا الشعور انتشر في أماكن أخرى في آسيا. الين والدولار الأسترالي كلاهما زاد مكاسبه ضد الدولار الأمريكي، حيث دفع الأخير إلى أفضل مستوياته في خمسة أشهر. في الصين، لامس اليوان الخارجي 7.1881، وبلغت مستويات تضفي ثقة متزايدة في الملف الشخصي للعملات الأوسع في آسيا. الأمر الذي يظهر الآن ليس مجرد رد فعل على التقلبات قصيرة الأجل، بل إعادة تموضع أكبر، خاصةً مع وضوح السياسة من واشنطن تتجاوز فترة التعريفات الجمركية التي تم تقديمها في ظل الإدارة الأمريكية السابقة.

بالنسبة لأولئك الذين يعملون في المشتقات، إنها لحظة لمراقبة التقلبات الضمنية عن كثب. عندما تتحرك الأسعار الفورية بسرعة كما فعلت في الجلسات الأخيرة، قد تتسع العلاوات على الخيارات، مما يوفر فرصًا لاستراتيجيات الفرق أو تداول الغاما مع تحريفات مواتية. سرعة و مدى هذه التحركات تشير إلى أن السوق يسعر في أكثر من مجرد ضجة قصيرة الأجل. افتراضات الماكرو تتغير بسرعة عبر أهم أزواج العملات الآسيوية، وقد تؤثر هذه الافتراضات على تداولات الحمل الأوسع، لا سيما تلك التي تشمل الاقتصادات منخفضة البيتا.

بدلاً من مطاردة التحركات، قد يكون من الأكثر حكمة تقييم ما هي التحيزات الاتجاهية التي أصبحت مزدحمة. نظرًا لمدى غير المعتاد لارتفاع الدولار التايواني، لا يجب استبعاد أفكار العودة إلى المتوسط. لكننا سنكون حذرين بشأن البيع على المكشوف للقوة قبل الأوان. مراقبة كيفية تصرف البنوك المركزية في الصمت—عن طريق النظر في تغييرات الميزانية العمومية، أو توافر السيولة بالدولار التايواني—قد يكون أكثر إفادة من أي بيان علني.

هناك افتراض جوهري الآن بأن صناع السياسات الإقليميين يمكن أن يتسامحوا مع ارتفاع معتدل، ربما لتقليل التوترات حول موازين التجارة أو جذب تدفقات ثابتة. ما إذا كانت هذه الرؤية ستصمد لاختبارات الأسابيع القادمة. ما رأيناه حتى الآن يعكس سوقًا يعيد تقييم القيمة العادلة في ضوء التحديثات الجيوسياسية الجديدة وإعادة ترتيب أساسيات السياسة التجارية. التحدي في المستقبل هو فصل الانسداد المضاربي عن التحول الهيكلي في سياسة العملة. سنراقب منحنى العقود الآجلة والفوروردات غير القابلة للتسليم (NDFs) للحصول على أدلة إضافية على المعنويات وتسامح البنوك المركزية.