ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 2% في بداية الأسبوع، لتتجاوز مرة أخرى حاجز 3,300 دولار. تم إيقاف الانخفاض الذي شهده الأسبوع الماضي عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 50.0، مما سمح بحدوث تعافٍ.

الارتفاع الحالي في الأسعار تخطى المتوسطات المتحركة لمدة 100 و200 ساعة والبالغ 3,270 دولار و3,294 دولار على التوالي. هذا التحول غيّر نظرة الأجل القصير إلى اتجاه أكثر تفاؤلاً.

العوامل المستمرة في ارتفاع الذهب

العوامل المستمرة التي ساهمت في ارتفاع الذهب في شهري مارس وأبريل لا تزال تؤثر في السوق. تستمر المشاكل غير المحلولة بين الولايات المتحدة والصين في خلق عدم اليقين بشأن خطط التعريفة الجمركية.

هناك تفاؤل بشأن تقليل مستويات التعريفة إلى 50٪ أو 60٪. ومع ذلك، تبقى الأسئلة حول ديمومة هذه التعريفات. قد يؤدي هذا الوضع المستمر إلى تأثيرات سلبية طويلة الأجل، والتي لم يتم تقييمها بالكامل بعد من قبل الأسواق الأوسع.

ما شهدناه حتى الآن هو انتعاش واضح في اتجاه الذهب قصير الأمد، مدعوم بعوامل تقنية وتطورات خارجية. الأسعار التي ترتد عند مستوى فيبوناتشي النموذجي تظهر أن المشترين تدخلوا كما هو متوقع، وربما قاموا بوضع مراكز طويلة بعد أن وجدت عمليات البيع للأسبوع الماضي أرضية طبيعية. التحرك عبر المتوسطات المتحركة لمدة 100 ساعة و200 ساعة يشير إلى تحول الزخم مرة أخرى نحو الأعلى، خاصة للأطر الزمنية التي تتماشى مع العقود داخل اليوم أو القصيرة الأجل.

استمرار عدم اليقين في السوق

الأهم من ذلك، أن ما يدفع هذا هو عدم اليقين المستمر وليس عناوين مؤقتة. تبقى مفاوضات التعريفة الجمركية دون حل، وعلى الرغم من وجود بعض التوقعات المعتدلة لتقليص الإجراءات، إلا أنها لا تقدم وضوحاً على القواعد التجارية الطويلة الأمد. ذلك هو المهم. عندما تبدو السياسات مؤقتة، فإنها تشوه استراتيجيات التحوط وتشوه تسعير المخاطر، بما في ذلك في القطاعات التي لا يمسها تأثير المعادن بشكل مباشر.

شهدت أحجام الخيارات القصيرة الأجل زيادات طفيفة، مما يعكس توقع البعض لمزيد من التحرك. مع عودة الذهب إلى نطاقاته الضيقة خلال أبريل، يمكن أن ينمو الطلب على الحماية على جانبي السوق سواء كان من خلال الاستراتيجيات المحايدة أو الصفقات الاتجاهية. تحرك الأسعار فوق المستويات المتوسطة السابقة يفتح المجال للتوجه المتفائل في نماذج تسعير الأسعار.

يجب أيضًا أن نذكر أن الأسواق المالية الأوسع تبدو وكأنها لا تمتص بشكل كافٍ المخاطر الهيكلية المعنية. كانت التوقعات السابقة لتخفيف التعريفات قد بدأت في التباطؤ ببطء، ولكن تسعير الذهب يبدو أنه قد سد هذا النقص بشكل أكثر أمانة. ذلك التفاوت يمكن أن يدعم المزيد من العروض، خاصة إذا بدأت المؤشرات المرتبطة بالتضخم في الارتفاع مرة أخرى.

لم ترتفع مؤشرات التوتر عبر البورصات الآسيوية، لكن لا يمكننا استبعاد التفاعلات الكامنة تجاه تدفقات التجارة المقيدة التي قد تظهر في الجلسات القادمة. التباطؤات في حركة البضائع – المتوقعة أو غيرها – كانت عادةً ما تتماشى مع زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. كما لا توجد أي اقتراحات جديدة بأن البنوك المركزية ستغير طلبها الإجمالي على الذهب.

أي تحرك صاعد بالقرب من هذا الحد قد يجذب بعض فك التعرض للجاما القصيرة. هذا يمكن أن يؤدي إلى تسارعات حادة في نهاية اليوم إذا تم اختبار مستويات قريبة من 3,320 دولار مرة أخرى. موسمياً، يميل شهر مايو إلى جلب منحنيات أكثر تسطّحاً، ولكن المواضيع الجيوسياسية غالبًا ما تُعطِّل ذلك النمط.

ظلت توقعات التقلبات من المقاييس الضمنية منخفضة، مما لا يتناسب تمامًا مع حالة عدم اليقين الكامنة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تسعير حماية الذيل بشكل طفيف في الوقت الحالي. نرى استراتيجيات مسعّرة كما لو أن أسوأ المخاطر مؤقتة وليست هيكلية.

إذا أغلقت الأسعار الأسبوع بالقرب من هذه المناطق، فلا يوجد سبب مقنع لتوقع أن يتخلى المشترون بشكل مفاجئ. العقود متوسطة الأجل، لا سيما مع الضغوط المتناقصة من أسعار الفائدة مقارنةً بالربع الأول، قد تواصل جذب التفضيلات الطويلة الجانب. نحتاج إلى متابعة نطاقات المقاومة حول 3,325 دولار—إذا تم اختراقها، قد تدخل نماذج الزخم نطاقات أكثر ضيقًا مع تحوط دلتا أكثر استجابة.