العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين لا تزال محور الاهتمام، لكن لم يتم التخطيط لعقد اجتماعات بين الرئيس ترامب ورئيس الصين شي. تقوم وزارة التجارة الصينية بتقييم اقتراح أمريكي لاستئناف المفاوضات.

المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان تخضع لمراقبة دقيقة، حيث تسعى اليابان إلى التوصل إلى اتفاق بحلول يونيو. تسعى طوكيو لإزالة الرسوم الجمركية على السيارات اليابانية وإلغاء الحواجز التجارية التي فرضت خلال عهد ترامب.

قد يتقوى الدولار الأسترالي بعد فوز رئيس الوزراء الأسترالي أنتوني ألبانيز بفترة ولاية ثانية. تلتزم الحكومة الجديدة بسياسات قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم، مما يؤثر على قدرة بنك الاحتياطي الأسترالي على تعديل أسعار الفائدة.

تدعم بيانات التضخم الدولار الأسترالي، حيث ارتفع مؤشر التضخم TD-MI بنسبة 0.6٪ على أساس شهري في أبريل. وارتفع معدل التضخم السنوي إلى 3.3٪ بعد أن كان 2.8٪، مما يشير إلى ضغوط تضخمية مستمرة.

عند مستوى 93.40، ينعكس الزوج AUD/JPY بميل لصالح الين، ويرجع ذلك أساساً إلى التردد المستمر في المفاوضات التجارية العالمية. شهدت السوق حجماً أقل من المعتاد بسبب عطلة عامة في اليابان، رغم أن هذا الهدوء المؤقت لا يقلل من الدوافع الأوسع لاتجاه السوق، خاصة تلك المتعلقة بشعور المخاطرة والتوقعات الاقتصادية الكلية.

مع توقف المفاوضات التجارية بين واشنطن وبكين، وعدم تخطيط أي من الزعيمين للاجتماع وجهاً لوجه، يبدو التقدم مرتكزاً على الشكل الظاهري فقط. بناءً على تقييمات وزارة التجارة في بكين، قد يستغرق أي تغيير أسابيع ليتحقق. هذه اللعبة الانتظارية تزيد الطلب على الين الياباني الذي يُعتبر تقليدياً ملاذاً عندما تتعثر المفاوضات أو تفشل في تحقيق نتائج ملموسة. لم تبلغ التدفقات المعتمدة على المخاطر ذروتها بعد، مما يعني وجود نقطة مقاومة طبيعية للزخم الصعودي للدولار الأسترالي في ظل الظروف الحالية.

تخدم المفاوضات الأمريكية مع طوكيو كعامل تعويض. تتمحور استراتيجية اليابان حول إزالة بعض الضرائب على الواردات، وخاصة تلك المتعلقة بقطاع السيارات. قد يؤدي إبطال تلك الإجراءات التي فرضت خلال عهد ترامب إلى إعادة فتح قنوات التجارة وإضعاف الين جزئياً إذا عاد شعور المستثمرين تدريجيا إلى موقف يرتكز على النمو. ومع ذلك، تخضع هذه المحادثات لضغوط هادئة، مع ضيق الجدول الزمني الذي يؤدي إلى قلة المرونة. قد يؤدي إزالة الرسوم الجمركية، مع مرور الوقت، إلى تقليص المزايا المؤقتة للين كملاذ آمن.

وفي الوقت نفسه، تضيف التطورات في كانبيرا طبقة أخرى من التعرض عبر مشتقات مرتبطة بالدولار الأسترالي. مع ضمان ألبانيز فترة ثانية، يصبح التخطيط المالي أكثر قابلية للتنبؤ. ومع ذلك، فإن الإنفاق الذي يشهده تحت قيادته، خاصة في قطاعي البنية التحتية والطاقة الخضراء، يتماشى مع الضغوط الصعودية للأسعار. لا يبدو أن التضخم يتراجع. أظهر مؤشر التضخم TD Securities-Melbourne Institute ارتفاعاً بنسبة 0.6% شهرياً في أبريل، مما يرفع الوتيرة السنوية إلى 3.3%. هذا ارتفاع من المستوى السابق البالغ 2.8%، ويعزز التوقعات بأن بنك الاحتياطي الأسترالي قد يحتاج إلى تثبيت أو حتى تشديد السياسة النقدية في وقت أقرب مما كان متوقعًا.

في حين تزداد التقلبات، قد تكون استراتيجيات المشتقات الأفضل اقترابها مع تحيز حذر ضد الافتراضات طويلة الأجل للاتجاه. قد تتعرض العمليات التجارية التي تفضل الدولار الأسترالي للضغوط ما لم يتم تأكيد الفروقات الصعودية في أسعار الفائدة من خلال إجراءات بنك الاحتياطي الأسترالي. في الوقت نفسه، لا يمكن الاستهانة بالقوة النسبية للين خلال الصدمات الاقتصادية الكلية. ينبغي النظر في تقليل التعرض في حالة نقص القناعة في الزخم، خاصة حتى يكون هناك وضوح أكبر بشأن الوضع التجاري بين الولايات المتحدة والصين.

الرسوم الجمركية، في الوقت نفسه، لا تزال موجودة. رغم تقديمها كأدوات مؤقتة لدعم الصناعة المحلية، تظل استخدام الرسوم الجمركية عبر القنوات التجارية في أمريكا الشمالية وآسيا نشطة. تشير نية ترامب لإعادة تقديمها ضد شركاء تجاريين متعددين إلى عودة إلى التدابير الحمائية. من الناحية الاقتصادية، قد يعني هذا ارتفاع تكاليف الاستيراد وبالتالي تغذية تضخم إضافي — الظروف التي تحاول البنوك المركزية على مستوى العالم كبحها. الدورة التفاعلية الناجمة عن هذا النمط من صنع السياسات غالبًا ما تؤدي إلى تعديلات سريعة في الأسعار، مما يؤدي بعد ذلك إلى إعادة ترتيب تكاليف الخيارات والأسعار المستقبلية وتكاليف التحوط.

ما نراه الآن ليس كثيراً حول القناعة الاتجاهية في سوق تداول العملات الأجنبية، بل يتعلق بالتموضع مع إبقاء المرونة في الاعتبار. الصبر قد يكون غير مقدر بشكل كافٍ في البيئة الحالية. لقد بدأ التحوط يعكس ذلك.