انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) السنوي في سويسرا إلى 0% في أبريل، بعدما كان في السابق 0.3%. يشير هذا التغير إلى جمود في نمو أسعار المستهلكين مقارنة بالفترة السابقة.

البيانات السوقية والأدوات المذكورة تُقدَّم لأغراض إخبارية فقط ولا ينبغي اعتبارها توصيات لشراء أو بيع أي أصول. يُنصح بإجراء بحث شخصي شامل قبل اتخاذ قرارات مالية.

الدقة والمخاطر

رغم الجهود لضمان الدقة، لا يتم تقديم أي ضمانات بشأن خلو المعلومات المقدمة من الأخطاء أو أنها مقدمة في الوقت المناسب. جميع المخاطر المحتملة، بما في ذلك احتمال فقدان الاستثمار، هي مسؤولية الفرد.

يؤكد أنه لا يتم تقديم نصائح استثمارية شخصية، ولا يتم تقديم أي تصور بشأن اكتمال أو ملاءمة المعلومات. وبذلك، لا يتم تغطية الأخطاء أو السهو من خلال ضمانات المسؤولية.

ما نشهده مع وصول مؤشر الأسعار الاستهلاكية السنوي في سويسرا إلى نسبة 0% ثابتة في أبريل، بانخفاض من 0.3%، هو ربما أكثر دلالة مما يبدو في البداية. نحن لم نعد نشهد تراجعًا طفيفًا — هذا الآن توقف كامل في نمو الأسعار. يعبر الشكل الثابت لمؤشر الأسعار الاستهلاكية بشكل أساسي عن أن الأسعار في سلة من السلع والخدمات لم ترتفع على الإطلاق عن الأشهر الاثني عشر الماضية. هذا نادر في السياق الكلي العالمي الحالي ويضيق الطريق أمام البنك الوطني السويسري.

من زاوية توقعات الأسعار، يعزز هذا بشكل كبير الاتجاه التنامي الذي لاحظناه في وقت مبكر من هذا العام. كان البنك الوطني السويسري من بين الأوائل في البدء بتخفيض أسعار الفائدة في مارس، وتزيد هذه البيانات فقط من الحجة لمواصلة التسهيل. التضخم لا يتراجع فقط — وفقًا لهذا البيان، لقد اختفى تمامًا. ما قد يكون أكثر كشفًا هو أن سويسرا الآن أدنى بكثير من الهدف الأساسي البالغ 2% الذي تسعى إليه معظم البنوك المركزية الرئيسية.

الوضعية والاستراتيجية

من المحتمل الآن أن يكون لدى المتداولين الذين يعملون في عقود الفائدة الآجلة مساحة أكثر وضوحًا لوضع أسعار تخفيض أعمق أو أسرع. قد يستمر الانخفاض في التقلبات حول العقود ذات الأجل القصير عندما تصبح الرؤية الاتجاهية أكثر تأكيدًا، خصوصًا قبل اجتماع البنك الوطني السويسري في يونيو. ومع ذلك، لم تتم إزالة المخاطر الذيلية تمامًا. يمكن للضغوط الخارجية — خاصة من الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي — أن تفرض مراجعات في المستقبل. ولكن في الوقت الحالي، يميل الخلفية المحلية بشكل كبير نحو موقف أكثر ارتخاءًا.

هذه الوضوح على جبهة التضخم قد يسمح أيضًا بوضع أنظف في الأدوات المؤرخة بالبنك الوطني السويسري. لكن هذا لا يعني أن التداولات الاتجاهية أصبحت أسهل؛ يعني أن الحجة لاحتفاظ بالمدة تقوى بينما ينجرف العائد الأدنى. ما لاحظناه هو تضييق الفروق في معدلات الفائدة الحقيقية، مما يمكن أن يقلل من علاوات مخاطر العملة ويحفز إعادة تقويم في حسابات التعرض عبر الحدود.

إذا ظلت نسب مؤشر الأسعار الاستهلاكية قريبة من هذه المستويات لشهر آخر أو اثنين، هناك احتمال كبير بأن البنك الوطني السويسري يصبح أكثر راحة في زيادة وتيرة التخفيضات، وربما بسرعة أكبر مما كان متوقعًا في وقت سابق من هذا العام. يفتح هذا سيناريوهات جديدة في المقايضات والعديد من المشتقات المتعلقة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل. المتداولون الذين لديهم تعرض هنا يجب أن يقوموا بتشغيل السيناريوهات التي تفترض دورات تخفيض أكثر عدوانية حتى الربع الثالث — خاصة بالنظر إلى أن التضخم الأساسي أيضًا عالق بالقرب من الطرف الأدنى من النطاق.

أشار فريق جوردان إلى المرونة في مارس، لكن الآن قد تدفعهم البيانات للعمل بشكل أكثر استعجالاً. يمكن أن يكون قوة الفرنك السويسري عاملاً آخر، خاصة إذا قاومت السلطات النقدية المجاورة خفض الأسعار. لكن بافتراض أن الوضع الاقتصادي المحلي يتطور على نفس المسار، فمن المحتمل أن نتوقع جولة جديدة من التسهيل دون الحاجة إلى مخاطر العناوين لإجبارهم على التحرك.

تحذير واحد — يجب أن نستمر في مراقبة المدخلات الخارجية للطاقة والتشوهات في الجانب العرض، حيث إن طباعة هذا الشهر المستقرة قد لا تعكس بشكل كامل التشوهات في البيانات الصغيرة. أبريل غالبًا ما يكون غير متساوٍ. ولكن مع استقرار الطلب المحلي والضغوط المحدودة للأجور، فإن خطر الارتفاعات المفاجئة في التضخم ضعيف. هذا يعطينا المجال لوضع وزن أكثر انتباهاً على نماذج تسعير السوق التي تُظهر تحركات هبوطية.