قامت “باركليز” بتخفيض توقعاتها لأسعار خام برنت، حيث تتوقع أن تكون الآن عند 66 دولارًا للبرميل في عام 2025 و60 دولارًا في عام 2026. يأتي هذا التعديل نتيجة لزيادة الإنتاج من قبل منظمة أوبك بلس بسرعة أكبر مما كان متوقعًا.

رفعت أوبك بلس الإنتاج بمقدار 411,000 برميل في اليوم خلال يونيو، مواصلة اتجاهها في زيادة المعروض. تحث السعودية أعضاء مثل العراق وكازاخستان على زيادة الإنتاج للالتزام بحصص الإنتاج. تتوقع باركليز أن تقوم أوبك بلس بإزالة تخفيضات الإنتاج الطوعية بحلول أكتوبر 2025، في وقت أبكر مما كان متوقعًا سابقًا.

تتنبأ البنك بانخفاض في إنتاج النفط الخام الأمريكي، متوقعًا انخفاضًا بمقدار 100,000 برميل يوميًا في عام 2025 و150,000 برميل يوميًا في عام 2026. شهد صباح يوم الاثنين انخفاض خام برنت بأكثر من 2 دولار، ليصل إلى 59.20 دولار.

تعترف باركليز أن زيادة نمو العرض قد يخفف من توازنات السوق النفطية العالمية، مما قد يؤثر على الأسعار. كانت أوبك بلس قد حذرت سابقًا من إنهاء التخفيضات إذا استمر الامتثال. كما خفضت “مورجان ستانلي” من توقعاتها لعام 2025 لخام برنت بمقدار 5 دولارات للبرميل.

يشير بعض المحللين إلى أن زيادة إنتاج أوبك تمثل تأطيرًا لإنتاج فائض قائم أكثر من تحول هبوطي، حيث يؤثر الارتفاع بشكل رئيسي على السقوف الإنتاجية بدلاً من الإنتاج الفعلي.

ما تم عرضه حتى الآن هو تحرك واضح نحو عالم يبدو أن عرض النفط فيه يتزايد بوتيرة أسرع من المتوقع، بفضل الديناميكيات الإنتاجية داخل مجموعة أوبك بلس بشكل كبير. لقد قلصت باركليز توقعاتها لأسعار خام برنت، مستشهدة بنمو الإنتاج السريع، وخاصة من الدول التي لم تلتزم بدقة بالحصص المتفق عليها. تشير الأرقام المعدلة إلى سعر متوسط يبلغ 66 دولارًا للبرميل في عام 2025، لينخفض أكثر إلى 60 دولارًا في عام 2026. هناك أيضًا إشارة مستمرة إلى أن التخفيضات الطوعية في الإنتاج التي كانت قائمة قد تُرفع بالكامل في وقت مبكر من أكتوبر المقبل، وهو وقت أقرب مما كانت تشير إليه التوقعات السابقة.

هذا يخبرنا بشيء عملي للغاية – نحن ننظر إلى سوق حيث العرض يضغط بشكل أكبر في النظام العالمي مما يمكن للطلب أن يتعامل معه بالضرورة. عندما يرتفع الإنتاج بشكل مطرد في حين يبقى الاستهلاك ثابتًا نسبيًا أو يتباطأ، تميل الأسعار إلى عكس الضغط. الخطوة الأخيرة من السعودية تضع ضغوطًا إضافية على شركائها مثل العراق وكازاخستان للإنتاج وفق الأهداف، مما يعزز التوقعات بشأن استمرار العرض.

ما هو أيضًا مفيد هنا هو التوقع المتناقض بشأن الإنتاج الأمريكي. يتوقع على نطاق واسع أن ينخفض إنتاج الخام الأمريكي خلال العامين المقبلين، مما يقدم ثقلًا موازنًا صغيرًا للزيادة العالمية. لكن حجم هذا الخفض – 100,000 برميل يوميًا في عام 2025 – يُعتبر هزيلًا مقارنة بالزيادة التي نشهدها في أماكن أخرى. من وجهة نظرنا، يعزز هذا التباين الضغط على الأسعار. حتى مع تراجع الإنتاج الأمريكي قليلًا، يمكن أن يتوسع الفائض العالمي باستمرار.

الانخفاض تحت 60 دولارًا ليس رمزيًا فقط – إنه يشير إلى كيفية تأثير إعادة التسعير المنخفضة بالفعل في السوق. وليس من الكافي تفادي هذا باعتباره مؤقتًا. عندما يحافظ المنتجون الأوسع أو يرفعون مستويات العرض، وعندما يضعف المشاركون الأساسيون الحدود الطوعية، تميل الحدود السعريّة طويلة الأمد إلى الانخفاض معها.

تهدف هذه التعديلات من البنوك الكبرى إلى تعديل تفاهمات السوق وفقًا للتحولات الدائمة. يبقى التركيز على التطورات المستقبلية سرعان ما يحدد كيف يتفاعل السوق مع هذه التوقعات المعاد تقييمها.