تحدث ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس، عن احتمال حدوث ركود مرتبط بحالات عدم اليقين في الحرب التجارية، خلال اجتماع مع المحللين. وأشار إلى أن الشركات تجد صعوبة في التخطيط للمستقبل بسبب بيئة التشغيل المتغيرة وتباطؤ النمو الاقتصادي.
لقد غيرت السياسات التجارية الجديدة التي نفذها ترامب آفاق النمو العالمي. قلقت عملاء جولدمان ساكس بشأن حالات عدم اليقين القريبة المدى وطويلة الأمد التي تؤثر على قدرات اتخاذ القرار. هذا الغموض يشكل خطرًا ماديًا على الاقتصادين الأمريكي والعالمي.
أهمية إدارة المخاطر
تعتبر إدارة المخاطر حيوية عند شراء وبيع الأدوات المالية عبر أطر زمنية مختلفة. تجعل الظروف الحالية اتخاذ قرارات استراتيجية مثل بناء المصانع وفتح منافذ جديدة أكثر تحديًا. أكد سولومون على هذه النقاط لتوضيح مدى تباطؤ النشاط الاقتصادي على مستوى العالم.
ما تمت مناقشته بالفعل هو أمر بسيط: أشار سولومون، بالنظر إلى الاتجاه الذي قد تتخذه الأسواق، بشكل واضح إلى التوترات التجارية كعامل رئيسي يثقل الثقة. إنه ليس مجرد تكهنات ولكن ملاحظة واضحة أن الشركات، في ظل الظروف الحالية، تضع القرارات الرأسمالية الكبرى على الانتظار. سواء كان التوسع في العمليات أو الالتزام بمشاريع طويلة الأجل، هناك تردد حقيقي ناتج عن عدم اليقين في السياسة.
السياسات التجارية العالمية التي تم تقديمها في ظل إدارة ترامب قامت بالفعل بتغيير الفرضيات حول التعاون الدولي والوصول إلى الأسواق. ولم يكن هذا التغيير بسيطًا. بالنسبة للعملاء المؤسسين، يعني هذا أن النماذج المستخدمة لتقييم المخاطر عبر الحدود والتعرض الاقتصادي تحتاج إلى تعديل. لقد رأينا أن تعديل تلك النماذج لا يحدث بين ليلة وضحاها – إنه عملية تكلف الكثير من الموارد ومعقدة تحليليًا.
من جانبنا، ما يبرز هو وجهة نظر سولومون حول الشركات التي تواجه قيودًا في التنبؤ. إذا كانت رؤيتك المستقبلية غير واضحة، فإن أي موقف يتخذ على مدى زمني طويل يصبح طافعًا بعدم اليقين. بالنسبة لأولئك منا الذين يعتمدون على التقلبات لتسعير المخاطر بكفاءة، فإن فقدان الوضوح هذا يخلق عدم كفاءة. لا يمكننا الالتزام استراتيجيًا ما لم نتمكن من تقييم النتائج المحتملة بشكل صحيح. لا يتعلق الأمر بالخوف؛ إنه يتعلق بالوظيفة.
انتبه جيدًا لافتراض سولومون أنه لا توجد رياح معاكسة فقط في الربع القادم ولكن احتمالية حدوث تباينات بين النتائج الكلية المتوقعة والفعلية لاحقًا. لم يكن تحذيرًا عاطفيًا، بل مجرد توقع مستند إلى البيانات يعكس ما هو مرئي بالفعل في سلوك الشركات.
منظور استراتيجي في ظل نغمة اقتصاد كلي حذرة
من منظور استراتيجي، فإن تباطؤ النشاط التجاري لا يؤثر فقط على الأرقام الاقتصادية الأوسع. إنه يضغط على النطاقات ويحد من القناعة الاتجاهية. يتطلب اتخاذ المواقف في هذه الظروف مزيدًا من المرونة – وليس أقل – خاصة عبر الملفات ذات الانتهاء الأقصر. مع تغير التوقعات أسبوعيًا، نحتاج إلى أن نكون واضحين بشأن الاحتمالات الضمنية مقابل النتائج المحققة.
كما أعاد سولومون تأكيد ما لاحظناه حول تقليص التعرض للنمو عالميًا. قدرة بعض القطاعات على امتصاص المخاطر تضاءلت. الفجوات في السيولة لدى بعض الأدوات ليست واضحة بعد، لكنها بدأت تتسع تحت السطح. هذا سياق مفيد عند هيكلة المواقف متعددة الأوجه أو تقييم ميل العقود الآجلة.
مع بقاء النغمة الاقتصادية الكلية حذرة، نحن ميالون إلى الانخراط بشكل انتقائي، وتدوير التعرض عبر العملات والمدد بفواصل مخاطر ضيقة. ليست مسألة التراجع، بل العمل بشكل أكثر تكتيكًا. لم يكن الحفاظ على الاختيارية مع تقييد التعرض للخسائر أكثر ملاءمة من قبل.
ونعم، هناك جزء مادي من السوق لا يزال يسعر النتائج التي تفترض أن الظروف قد تعود إلى طبيعتها. هذا التسعير الخاطئ هو بالضبط المكان الذي قد تظهر فيه الفرصة. ميولة الإجماع نحو اتجاه واحد تميل إلى خلق جيوب من التوسع المفرط.
يساعد إطار عمل سولومون في تعزيز نهج يعتمد على الاحتمالات، وليس السرديات. اللحظة التي تنحرف فيها الإجراءات كثيرًا عن البيانات، قد تحتاج إلى إعادة تقييم سريع للوضعية.
