لقد وصل اليورو إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2023، إلى جانب ارتفاعات في الجنيه الإسترليني، والفرنك السويسري، والين. كما ترتفع أسعار الذهب لتصل حاليًا إلى حوالي 3185.

تشير المناقشات الأخيرة إلى أن جهودًا قد تُبذل للتأثير على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. وأشار تعليقات كولينز من الاحتياطي الفيدرالي إلى الأداء الإيجابي والسيولة في الأسواق المالية.

تأثير السياسات الاقتصادية

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت انتقادات تتعلق بتأثير بعض السياسات الاقتصادية على النمو والتضخم. يبدو أن تراجع الثقة في الولايات المتحدة يسهم في جذب العملات البديلة التي تتنافس على مكانة الاحتياطي.

تعكس هذه المجموعة من التحركات تحولا أوسع في المعنويات، حيث يشتد الطلب على الأصول خارج الدولار نظرًا لأن العوامل السياسية والاقتصادية الكبيرة تخلق توترًا حول استقلالية البنوك المركزية. الارتفاع في اليورو، الذي وصل الآن إلى مستويات لم تُرى منذ منتصف عام 2023، يشكل امتداداً لتيار أوسع—المستثمرون يبحثون عن مخازن قيمة مستقرة، لاسيما مع تزايد عدم اليقين المحلي في الولايات المتحدة بشكل يصعب تجاهله. ويدعم الحركة الصعودية المشابهة في الجنيه والفرنك الفكرة أن السوق لا تتكهن عشوائيًا؛ بل يبدو أن رأس المال يتدفق نحو المناطق التي تعتبر ذات استقرار سياسي ومالي.

صعود الذهب إلى حوالي 3185 يبرز هذا التحول في التفضيل. عندما يتراجع الحماس تجاه الأوراق المالية الحكومية، يتحول الانتباه طبيعيًا إلى المعادن، خاصة تلك التي ينظر إليها على أنها غير مرتبطة بنية البنوك المركزية أو المخاطر السيادية. إذا كان الدولار يتم تحديده بهدوء، فإنه يستحق مراقبة كيفية توجيه المواقف في أسواق الخيارات والعقود المستقبلية—خاصة بين العقود المرتبطة بأزواج العملات الرئيسية والسلع.

عدم استقرار السياسات

من منظورنا، هناك تراجع في التسامح مع عدم استقرار السياسات. قد تهدف طمأنة كولينز بشأن السيولة إلى تهدئة الأعصاب، إلا أن هذه الطمأنات تأتي في وقت تتعرض فيه تصورات الحياد المؤسسي لاختبارات جادة. الانتقادات لأداء السياسات، خاصة من حيث إدارة استدامة الديون بينما تحتوي على الضغوط السعرية، تضيف فقط إلى التوقعات بالمزيد من التحولات في انحياز رأس المال. نرى الآن أن الثقة لا تتآكل بواسطة أي حدث واحد، بل بتراكم تدريجي لنقاط الاضطراب.