أبلغت الصين مخاوفها الجادة إلى منظمة التجارة العالمية بشأن التعريفات التي فرضتها إدارة ترامب، ووصفتها بأنها “متهورة”. وقد أطلقت نزاعًا رسميًا، مشيرة إلى أن هذه التعريفات تقوض نظام التجارة متعدد الأطراف القائم على القواعد.

واجهت منظمة التجارة العالمية تحديات في إصدار الأحكام بسبب اعتراض الولايات المتحدة على تعيين قضاة استئناف جدد لعدة سنوات. وتبدو الإدارة الحالية غير مكترثة بآثار هذه التطورات المتلاحقة.

تصاعد النزاع التجاري

يسلط المقال الضوء على نزاع تجاري متزايد مرتبط بالتعريفات التي فرضتها الإدارة الأمريكية السابقة. اتخذت الصين خطوة رسمية ضمن الإطار القانوني لمنظمة التجارة العالمية، مشيرة إلى أن هذه الإجراءات تنتهك الأعراف الراسخة التي تحكم التجارة الدولية. تتركز شكواهم على فكرة أن الإجراءات التعريفية الأحادية، مثل تلك المشار إليها، تضعف مصداقية وآلية التنفيذ الخاصة بمنظمة التجارة العالمية نفسها. من وجهة نظرهم، تعمل هذه التعريفات خارج الحدود التي وافق جميع الأعضاء على احترامها، خاصةً عندما تتجاوز التعريفات المفاوضات والتشاورات المتعددة الأطراف.

ما يجعل الوضع أكثر إلحاحًا هو قدرة منظمة التجارة العالمية المنقوصة على حل هذه النزاعات. بسبب الاعتراض المستمر على تعيين قضاة استئناف جدد، فقد تعطل عملية الاستئناف الحاكمة – وهي السلطة النهائية لمنظمة التجارة العالمية في تسوية القضايا التجارية. بدون هذه الوظيفة، تتوقف التسويات، وتفتقر الأطراف إلى نقطة نهاية فعالة للتحديات التي تقدم ضمن المنظمة. هذا سمح للخلافات المستمرة بأن تستمر أو تبقى دون حل. القيادة الحالية في واشنطن اختارت عدم إعادة هذه الوظيفة، مما يشجع بشكل غير مباشر على عدم الاعتماد بشكل متزايد على أحكام منظمة التجارة العالمية ككلمة نهائية بين الدول الأعضاء. إن تجاهل سلطتها يضفي طابعًا من عدم اليقين.

من منظورنا، ما يعنيه ذلك من حيث الإجراءات هو أن عدم اليقين في العلاقات التجارية – خاصة بين اثنتين من أكبر اقتصادات العالم – يمكن أن يكون له تأثيرات ملموسة على المعنويات السوقية والتقلبات، وخصوصًا في الأدوات المشتقة المرتبطة بالسلع والعملات أو مؤشرات الأسهم. سيتعين على المتداولين أخذ زيادة مخاطر العناوين الرئيسية المرتبطة بالسياسات التجارية في عين الاعتبار وإمكانية اتخاذ خطوات انتقامية أو فرض تعريفات جديدة دون إشارات مسبقة. هذا يزيد من احتمالات الحركة غير المنتظمة للأسعار على مدى فترات زمنية قصيرة.

الردود السوقية والاستراتيجيات

عندما تكون آليات حل النزاع معطلة، يتسع المجال لقرارات السياسات المتبادلة. وهذا يمكن أن يسبب نشاطًا متأرجحًا في الأسواق حيث يغير المشاركون تعرضهم للمخاطرة بناءً على الخوف من الإعلانات الوشيكة بدلاً من الأسس المبررة. لذلك، ينبغي توجيه الانتباه عن كثب إلى بيانات الجمارك، وسجلات الشحن، وتحولات مؤشر الوزن التجاري عبر عملات آسيا والمحيط الهادئ. هذه تقدم دلائل أفضل من التصريحات السياسية.

مع تصاعد التوترات وغياب نظام نزاع بالكامل، من المحتمل للطرفين تصعيد الخطابة – أو الأسوأ من ذلك، إضافة حواجز اقتصادية أخرى. إذا حدث ذلك، فلن يتأخر تحرك نحو التحوط. التكوينات التي تعتمد بشكل كبير على التعرض الخارجي أو على طرق التجارة الآسيوية قد تكون حساسة بشكل خاص، مما يشعل تغييرات غير متناسبة في الحجم.

بالإضافة إلى ذلك، متابعة الارتباطات الإقليمية يمكن أن تساعد في تحديد أي المنتجات أو العقود ذات التقلبات التي قد تقدم إشارات سابقة. على سبيل المثال، عندما تتباعد توقعات العقود الآجلة للفوركس عن التوقعات الفورية، ذلك غالبًا ما يوضح لنا أن شهية المخاطرة في تراجع. قد يرى المتداولون ذلك قبل أن يصل إلى التقارير السائدة.

التموضع سيستفيد من المرونة. القيام بصفقات ذات مدد أقصر – أو توجيه الأوامر المشروطة بالقرب من نقاط الدعم والمقاومة – يمكن أن يخفف من بعض المفاجآت الاتجاهية التي قد تسببها التطورات المفاجئة. بالإضافة إلى ذلك، تسعير التغيرات في التقلبات الضمنية يبدو أكثر منطقية من الافتراض بأنه سيعود إلى المستويات السابقة.