يتوقع دويتشه بنك خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مايو من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. قد تؤدي الاضطرابات الأخيرة الناتجة عن التوترات التجارية التي بدأت بتعريفات الرئيس الأمريكي السابق إلى تعديلات إضافية في التوقعات قريبًا.
بشكل أساسي، تشير التوقعات الحالية من دويتشه بنك إلى أن البنك المركزي الأسترالي قد يخفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية في مايو. وسيشير هذا إلى بدء نهج أكثر تيسيرًا استجابة للضغوط الاقتصادية المتغيرة. يرتبط الكثير من ذلك بالتأثيرات الخارجية، ولا سيما تداعيات الاضطرابات التجارية التي نشأت منذ عدة سنوات ولكنها لا تزال تؤثر على آليات العرض والتسعير العالمية.
تأثير التعريفات الأمريكية
أدت هذه التعريفات، التي أدخلت في الإدارة الأمريكية السابقة، إلى تأثير مضاعف لا يزال يشق طريقه عبر المواد المستخدمة في التصنيع وقطاعات التصدير. استجابةً لذلك، تعيد المؤسسات العالمية تقييم الاتجاهات التضخمية وتوقعات التكاليف وأنماط الإنفاق الاستهلاكي. لم تعد الدورات المتوقعة سابقًا لتشديد وتيسير السياسة كما كانت، بل أصبحت أكثر تفاعلية، خاصة في اقتصادات أصغر أو مفتوحة، مثل الاقتصاد الأسترالي.
بالنظر إلى الإشارات الصادرة من السلطات المركزية المتعلقة بالسياسة، إلى جانب سلوكها التاريخي في فترات مماثلة من عدم اليقين، فمن المعقول توقع تغييرات إضافية في كل من تسعير السندات وتوقعات استقرار الأسعار بعد مايو. على سبيل المثال، بدأت أسواق المقايضات في عكس هذا الوضع، ونتوقع زيادة الحساسية تجاه إصدارات البيانات من الدرجة الثانية التي قد يتم التغاضي عنها بخلاف ذلك.
بالنسبة لنا، المفتاح هو البقاء على دراية بالتوجيهات المستقبلية وتتبع أي تعليقات سياسية حول نمو الأجور أو استهلاك الأسر. هذه هي المكونات الأكثر احتمالية لتحفيز التعديلات في توقعات الأسعار، وبالتمديد، تحريك التقلبات الضمنية في المشتقات ذات الصلة. قد تفتح الانحرافات في التسعير أو الانحدارات المفاجئة لمنحنيات الأسعار فرصًا، بافتراض أن الفروق تتسع بما يكفي لاستيعاب الدخول.
يبدو أن إطار هوفمان لتسعير المخاطر غير المتكافئة ينطبق بشكل متزايد هنا، خاصة مع دخول الانعكاسات في توقعات العوائد في النقاش. سيكون من الضروري مشاهدة كيفية سلوك العوامل الضمنية بعد كل إصدار لمؤشر أسعار المستهلك أو تواصل من بنك الاحتياطي الأسترالي. إذا بدأت نطاقات الطلب والعرض في التضييق أو التحول في اتجاه واحد، فنحن بحاجة للاستعداد لضبط الموقف دون انتظار تأكيد في الشعور العام.
استراتيجيات تكيّف السوق
في المدى القريب، لا يبدو أن هناك عودة فورية إلى القواعد السابقة للتعريفات. سيكون من الحكمة أن نبقى مرنين حول الانكشاف على العقود القصيرة الأجل مع منح أنفسنا مجالًا للاستفادة من الأدوات طويلة الأجل إذا استمر التوجيه في تفضيل الميل التيسيري. هناك احتمال لنتائج إيجابية كاذبة في رد فعل السوق، خاصة عندما تتسبب العناوين المرتبطة بالسياسة في اضطرابات تسعيرة. أصبحت العوامل التقنية تفسح المجال بشكل متزايد لتفسير السياسات، ولم يؤكد الشهر الماضي سوى ذلك.
قد تتراجع النماذج التي تعتمد بشكل كبير على الارتباطات التاريخية بسبب التحول في وظائف ردود الفعل الكلية. سيحتاج المشاركون الذين يفضلون تحصيل الأقساط إلى التنقل في جيوب تقلب منخفضة دون الاعتماد بشكل كبير على سلوكيات العودة إلى المتوسط. يكمن اللعب في الوقت الحالي في أن نكون استباقيين بشكل انتقائي.
