الأسبوع المقبل: النفط يُجمّد خفض أسعار الفائدة من جانب «الفيدرالي»

أبرز النقاط

• أبقى الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) الفائدة ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%، لكن انقسام التصويت 8 مقابل 4 كشف خلافاً أعمق حول التضخم والنمو والخطوة التالية في السياسة النقدية (قرارات رفع/خفض الفائدة).
• يبقى النفط أهم عامل اقتصادي شامل هذا الأسبوع، إذ إن الأسعار فوق 100 دولار تضغط على توقعات تراجع التضخم وتُصعّب تسعير خفض الفائدة في الأسواق.
• أهم مخاطر البيانات هذا الأسبوع تتمثل في قرار سعر الفائدة الأساسي لدى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، وبيانات فرص العمل الأميركية JOLTS (تقرير يقيس عدد الوظائف الشاغرة)، وتقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية يوم الجمعة (NFP).
• إشارات التحليل الفني (قراءة حركة السعر على الرسم) ما زالت تميل إلى ضعف انتقائي للدولار، وقوة الذهب، وثبات النفط، مع شهية مخاطر حذرة، ما لم تغيّر بيانات سوق العمل الأميركية رواية الفيدرالي.

تدخل الأسواق الأسبوع الجديد بسؤال محوري: هل يستطيع الفيدرالي خفض الفائدة إذا استمر النفط في إبقاء التضخم مرتفعاً؟

ثبّت الفيدرالي الفائدة عند 3.50%-3.75%، لكن الحدث الأهم كان انقسام التصويت. انقسام 8 مقابل 4 هو الأكثر حدة في قرارات لجنة السوق المفتوحة (FOMC: اللجنة التي تحدد فائدة الفيدرالي) منذ 1992، ما يعني أن صانعي السياسة لا يتفقون على الخطوة التالية. فريق يرى تباطؤ النمو ويريد مساحة للتيسير (خفض الفائدة).

في المقابل، يرى الفريق الآخر أن مخاطر التضخم ما زالت قائمة، خصوصاً مع انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى تكاليف النقل وأسعار السلع والأجور وتوقعات التضخم (ما يتوقعه الناس والشركات لارتفاع الأسعار مستقبلاً).

ارتفاع النفط يُقيّد حركة الفيدرالي

إذا استقرت أسعار النفط، قد يتراجع التضخم لاحقاً هذا العام. أما إذا بقي النفط فوق 100 دولار أو ارتفع أكثر، فسيصبح الفيدرالي مقيداً. لن يستطيع خفض الفائدة بقوة بينما يهدد تضخم تقوده الطاقة بالانتشار في الاقتصاد.

لهذا تبقى نبرة جيروم باول مؤثرة. فقد وصف الاقتصاد الأميركي بأنه متين، مع توقع نمو يتجاوز 2% هذا العام، بدعم إنفاق المستهلكين والاستثمار في مراكز البيانات. هذا لا يوحي بأن البنك المركزي يتجه سريعاً إلى خفض الفائدة، بل يعكس اقتصاداً متأخراً في الدورة الاقتصادية حيث يبقى النمو صامداً، لكن التضخم لا ينخفض بسهولة.

الأثر على الأسواق واضح: النمو القوي يقلل الحاجة العاجلة لخفض الفائدة. التضخم الذي لا يهدأ يقلل مساحة الخفض. وارتفاع النفط يضيّق هامش حركة الفيدرالي أكثر. هذه التركيبة تدعم سيناريو «فائدة مرتفعة لفترة أطول»، وتُبقي عوائد السندات (الفائدة التي يطلبها المستثمرون على السندات) والدولار والذهب والنفط والأسهم عرضة لتحركات حادة.

الآن يتحمل سوق العمل العبء الأكبر. من المتوقع أن يسجل تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية يوم الجمعة 60 ألف وظيفة، مقابل 178 ألف سابقاً، فيما يُتوقع ثبات البطالة عند 4.3%. قراءة ضعيفة للوظائف قد تعيد رهانات خفض الفائدة، لكن بشرط ألا تُظهر الأجور وإشارات التضخم تمسكاً بالارتفاع. أما القراءة القوية فستعطي الفيدرالي سبباً إضافياً للانتظار.

تعود أستراليا إلى الواجهة هذا الأسبوع. قرار سعر الفائدة الأساسي لدى بنك الاحتياطي الأسترالي يأتي مع ترقب الأسواق لرفع من 4.10% إلى 4.35% مع استمرار التركيز على التضخم. وبالنسبة لزوج AUDUSD (الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي)، قد تعتمد الحركة على ما إذا كان البنك سيؤكد مساراً أكثر تشدداً (ميل لرفع/الإبقاء على الفائدة مرتفعة) أو سيبدو أكثر حذراً بسبب مخاطر تباطؤ النمو.

قد تبقى الأسواق متقلبة أكثر من كونها ذات اتجاه واضح. يحتاج النفط إلى التراجع قبل أن تحصل الأصول عالية المخاطر على مساحة صعود أكثر وضوحاً. وحتى ذلك الحين، يبقى الفيدرالي مقيداً، وقد يتحرك الدولار بتذبذب، ويمكن أن يبقى الذهب مدعوماً عند التراجعات، فيما قد تحتاج الأسهم إلى أرباح قوية أو بيانات عمل أضعف لتمديد المكاسب.

الرموز الرئيسية للمتابعة

• USDX (مؤشر الدولار: يقيس قوة الدولار أمام سلة عملات)
• XAUUSD (الذهب مقابل الدولار)
• USOil (النفط الأميركي)
• SP500 (مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم الأميركية)
• BTCUSD (بتكوين مقابل الدولار)
• USDJPY (الدولار مقابل الين الياباني)

الأحداث الرئيسية خلال الأسبوع

كما تكتسب بيانات الأسبوع المقبل أهمية، إذ من المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي على أساس سنوي (CPI y/y: مقياس التضخم لدى المستهلك) في 12 مايو، ومؤشر أسعار المنتجين الأميركي على أساس شهري (PPI m/m: تضخم أسعار الجملة) في 13 مايو، والناتج المحلي الإجمالي البريطاني على أساس شهري (GDP m/m: قياس نمو الاقتصاد) في 14 مايو، ومبيعات التجزئة الأميركية على أساس شهري في 14 مايو. قد تحدد هذه البيانات ما إذا كانت الأسواق ستتعامل مع النفط كصدمة مؤقتة للتضخم أم كمشكلة أكبر للسياسة النقدية.

أهم تحركات الأسبوع

USDX

• يبقى مؤشر الدولار تحت ضغط بعد موجة البيع السابقة، لكن قد يحاول التماسك والارتفاع بشكل محدود.
• تُعد منطقة 98.20 مقاومة رئيسية لمراقبة ظهور إشارات هبوط (سلوك سعري سلبي).
• إذا كسر السعر لاحقاً القاع السابق عند 97.399 (أدنى نقطة سابقة)، فقد يتجدد الضغط الهبوطي على الدولار.

USDJPY

• تحرك USDJPY صعوداً من منطقة 158.90 ثم اخترق 160.45 قبل أن يتراجع.
• يعيد هذا التراجع التركيز على ما إذا كانت الارتدادات الصاعدة ستجذب بيوعاً جديدة.
• يمكن مراقبة إشارات هبوط عند 157.50 أو 158.10 أو 158.70 إذا واصل السعر التماسك للأعلى.

USOil

• واصل النفط الأميركي الصعود بعد اختراق 103.75 ثم تراجع.
• الهيكل العام للحركة (الاتجاه على المدى الأوسع) ما زال يسمح بامتداد صاعد جديد إذا تماسك السعر بشكل واضح.
• يبقى النفط مصدر الضغط الاقتصادي الأهم؛ لأن قوته لفترة طويلة قد تُبقي التضخم ومخاطر سياسة الفيدرالي مرتفعة.

الذهب

• اخترق الذهب مستوى 4633.39 وواصل الصعود.
• يتماشى ذلك مع بيئة اقتصادية تتسم بتضخم مرتفع وتأخر خفض الفائدة ومخاطر جيوسياسية (توترات بين دول).
• مع صعود السعر، تُعد منطقة 4690 التالية للمراقبة لرصد سلوك السعر.

SP500

• واصل مؤشر SP500 الارتفاع ويقترب من أعلى مستوياته التاريخية.
• يُنصح بمتابعة حركة السعر بدقة، لأن موجات الصعود القوية قد تدفع المستثمرين إلى جني الأرباح.
• إذا كُسر القاع السابق عند 7110 فقد يكون جني الأرباح بدأ.

بتكوين

• ارتفعت بتكوين من منطقة 75,600.
• تبقى الصورة داعمة إذا استمرت شهية المخاطر (رغبة المستثمرين في الأصول الأعلى تقلباً) وبقي الدولار محدود الارتفاع.
• إذا دخل السعر في تماسك لاحقاً، فإن 77,550 و77,000 و76,550 هي مناطق رئيسية لمراقبة إشارات صعود.

الخلاصة

الأسبوع المقبل لا يتعلق ببيان واحد بقدر ما يتعلق بالمشهد الذي يتشكل حوله. انقسام الفيدرالي، والنفط فوق 100 دولار، ونمو متماسك يصنعون بيئة صعبة. قد تدعم بيانات عمل أميركية أضعف الأصول عالية المخاطر والذهب، لكن تراجع النفط يبقى شرطاً لتسعير مسار خفض فائدة أكثر وضوحاً. إلى ذلك الحين، قد تحتاج مكاسب SP500 وBTCUSD إلى تأكيد، وقد يبقى USDX متقلباً قرب المقاومة، بينما يظل XAUUSD مدعوماً إذا بقي التضخم والمخاطر الجيوسياسية في الواجهة.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets