قلّص الذهب خسائره المبكرة يوم الاثنين لكنه ظل بأكثر من 1.50% دون سعر افتتاحه، ليتداول عند 5,090 دولارًا. أدى تعطل الشحن في مضيق هرمز إلى دفع خام غرب تكساس الوسيط للارتفاع بأكثر من 30% إلى قرب 113 دولارًا للبرميل، مع تقارير تشير أيضًا إلى اقتراب الخام من 120 دولارًا.

رفعت أسعار النفط الأعلى الدولار الأمريكي وأثّرت سلبًا على الذهب، إذ يُسعَّر النفط بالدولار. بلغ الدولار مستوى قرب أعلى مستوى له في نحو ثلاثة أشهر، شوهد آخر مرة في أواخر نوفمبر 2025، بينما ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بمقدار 0.26 إلى 99.11.

التوترات الجيوسياسية وتأثيرها على السوق

استمرت الأعمال العدائية مع قيام إسرائيل بمهاجمة وسط إيران وبيروت. وظل مضيق هرمز مغلقًا، الذي يمر عبره نحو خُمس شحنات النفط العالمية.

سمّت طهران مجتبى خامنئي مرشدًا أعلى بصفة آية الله يوم الأحد. وذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن وزراء مالية مجموعة السبع يخططون لمناقشة إطلاق كميات من النفط من الاحتياطيات.

قامت أسواق المبادلات بتسعير 36 نقطة أساس من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية 2026، وفقًا لـ Prime Market Terminal. وأظهر مسح توقعات المستهلكين (SCE) لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن توقعات التضخم لعام واحد بلغت 3% في فبراير، منخفضة من 3.1% في يناير، مع استقرار توقعات الثلاث والخمس سنوات عند 3%.

تشمل البيانات الأمريكية القادمة الوظائف والإسكان وتضخم المستهلكين ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE). فنيًا، تداول الذهب ضمن نطاق 5,000–5,194 دولارًا، مع مقاومة قرب 5,200 دولار ودعوم عند 5,050 و5,000، والمتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا قرب 4,868، و4,841.

أضافت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى شراء سنوي على الإطلاق.

إشارات التداول والرؤى المستقبلية

يتم دفع السوق الحالي بصدمة نفطية ضخمة، وليس بتدفقات الملاذ الآمن المعتادة. نرى الدولار الأمريكي يزداد قوة بشكل ملحوظ لأن النفط مُسعّر بالدولار، وهذه القوة تضغط على أسعار الذهب نزولًا رغم الأزمة الجيوسياسية. في الوقت الحالي، ينبغي للمتداولين إدراك أن تفاعل الدولار مع النفط هو العامل الأهم، متغلبًا على الدور التقليدي للذهب.

تقلبات سوق النفط الخام هي الرهان الرئيسي خلال الأسابيع المقبلة. ومع قفزة خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 30%، تُظهر تسعيرات الخيارات أن التقلب الضمني بلغ مستويات لم تُسجّل منذ تصاعدات الصراع الأولية في 2022. إن احتمال إطلاق نفط استراتيجي من دول مجموعة السبع يخلق مخاطر في الاتجاهين، ما يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات سعرية كبيرة، مثل سترادل، أكثر منطقية من المراهنة على اتجاه واحد.

الذهب حاليًا عالق بين قوة الدولار التي تدفعه للهبوط وخوف جيوسياسي يدعمه. يُظهر الرسم البياني الفني نطاقًا واضحًا بين 5,000 دولار ومستوى المقاومة عند 5,200 دولار، ما يشير إلى أن استراتيجيات التداول ضمن النطاق على المشتقات قد تكون فعالة. وتُظهر بيانات الفائدة المفتوحة تراكمًا حديثًا في عقود الخيارات عند أسعار التنفيذ المحددة هذه، بما يشير إلى أن كثيرين في السوق يتموضعون أيضًا لاستمرار هذا التماسك.

نعتقد أن الدولار الأمريكي سيواصل إظهار القوة، خصوصًا مقابل عملات المناطق الرئيسية المستوردة للنفط مثل اليابان ومنطقة اليورو. لقد ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بالفعل بأكثر من 2% هذا الشهر، وتُظهر السوابق التاريخية من صدمات نفطية سابقة، مثل تلك التي حدثت في سبعينيات القرن الماضي، اندفاعًا أوليًا نحو الدولار. قد تكون المراكز الطويلة على الدولار مقابل الين (USD/JPY) أو اليورو (EUR/USD) صفقة ماكرو رئيسية.

مسار الاحتياطي الفيدرالي بات شديد الضبابية الآن، مع قيام أسواق المبادلات بتسعير خروج معظم تخفيضات الفائدة التي كنا نتوقعها لعام 2026. أصبحت بيانات تضخم Core PCE القادمة هي الإصدار الاقتصادي الأكثر حساسية، لأن قراءة مرتفعة قد تدفع السوق إلى تسعير عدم وجود تخفيضات على الإطلاق. تبدو هذه الحالة مشابهة جدًا للتضخم المستمر الذي واجهناه في 2023، حيث ثبت مرارًا أن الرهانات على تحول موقف الفيدرالي كانت خاطئة.