تعزّز الين الياباني، مرتفعًا بنسبة 0.6% مقابل الدولار الأمريكي، متفوقًا على جميع عملات مجموعة العشر بعد نتيجة انتخابات المجلس الأعلى في نهاية الأسبوع. فقدت حكومة رئيس الوزراء إشيبا الأغلبية، ومع ذلك، أكد رئيس الوزراء للأسواق استمراره في منصبه مما يوفر بعض الاستقرار وسط عدم اليقين المالي.
مع إغلاق الأسواق المحلية، تظل عوائد السندات اليابانية دون تغيير، بينما تؤدي فروقات العائد الضيقة إلى تفضيل الين نتيجة انخفاض العوائد الأمريكية. يشير سوق الخيارات إلى ارتفاع في الأقساط للحماية ضد الحركة الصعودية المحتملة، ومن المتوقع أن يظهر زوج الدولار/الين ضعفًا قصير الأجل في النطاق 142-148.50.
تتضمن المعلومات مخاطر وعدم يقين محتملة، وتنصح بإجراء بحث شامل قبل اتخاذ القرارات المالية. لا يوجد ضمان بأن المعلومات خالية من الأخطاء أو في الوقت المناسب، وكل المخاطر والخسائر المرتبطة بالاستثمار هي مسؤوليتك. لا يحتفظ المؤلف بمواقف أو تعويضات تتعلق بالأسهم المذكورة.
نرى أن قوة الين الأخيرة تأتي كرد مباشر على الانتخابات حيث فقدت حكومة إشيبا الأغلبية في المجلس الأعلى. يشير صعود العملة إلى أعلى مستوى لها خلال شهر مقابل الدولار إلى أن السوق تسعّر في التحولات المحتملة في السياسة المالية. يخلق هذا الغموض السياسي، إلى جانب عوامل أخرى، بيئة يوصى فيها متداولو المشتقات بالحذر من قوة الدولار.
في سوق الخيارات، نلاحظ إشارة واضحة حيث يدفع المتداولون علاوات أعلى للحماية ضد تراجع زوج الدولار/الين. وصل الانحراف للمخاطر على مدى شهر للزوج مؤخرًا إلى أدنى مستوياته السلبية منذ أواخر سبتمبر، مما يدل على انحياز قوي ومتزايد للتعرض للجانب الأدنى. يقترح هذا أن المشاركين يغطون أو يراهنون بنشاط على المزيد من الارتفاع في العملة اليابانية.
يعزز ذلك الفرق الضيق في العائد بين الولايات المتحدة واليابان، وهو المحرك الرئيسي لزوج العملات. تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى أقل من 4.5% بعد البيانات الأخيرة التي تظهر تباطؤ في سوق العمل الأمريكي، مما يجعل الأصول اليابانية أكثر جاذبية بالمقارنة. نتوقع أن يستمر هذا الديناميك في الضغط على الدولار طالما أن المؤشرات الاقتصادية الأمريكية تشير إلى احتياطي فدرالي أقل عدوانية.
تاريخيًا، تدخل بنك اليابان لدعم عملته عندما تضعف بشكل سريع، كما فعل عدة مرات في عام 2022 عندما تجاوز الزوج مستوى 150. البيئة الحالية عكس ذلك تمامًا، إذ تقلل قوة الين من الضغط الفوري على السلطات لتغيير سياستها النقدية الفضفاضة للغاية. هذا يمنح المتداولين مزيدًا من الثقة للتراهن على الين دون الخوف من معارضة رسمية وشيكة.
بالنظر إلى هذه الظروف، نعتقد أن على المتداولين أن يضعوا أنفسهم للاستفادة من استمرار الضعف قصير الأجل في معدل تبادل الدولار-الين، باستخدام النطاق 142 إلى 148.50 كدليل. بيع نشرات المكالمات بسعر إضراب أعلى من 148.50 يمكن أن يستفيد من السلوك المحصور والارتفاع في أصول الخيارات. بالنسبة لموقف أكثر هبوطية مباشرة، فإن شراء أوامر البيع بإضراب قريب من 143 سيستفيد من استمرار الحركة إلى مستوى أدنى.
