الأسبوع المقبل: ضعف بيانات الوظائف الأميركية يغيّر توقعات الفيدرالي مع تفاعل الذهب والدولار الأميركي ومؤشر «إس آند بي 500»

نظرة عامة

• ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة خلال سبتمبر بمقدار 29 ألف وظيفة فقط، بينما صعدت البطالة إلى 4.2%، ما خفّض بقوة توقعات رفع جديد للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.
• لم تستمر التحركات الأولى بعد صدور تقرير الوظائف في جميع الأسواق. عاودت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع، ما دفع الذهب وبيتكوين للتراجع عن مكاسبهما الأولى، بينما صمدت الأسهم الأمريكية بشكل أفضل.
• يبقى مؤشر الدولار الأمريكي حساساً لتغيرات توقعات الفائدة، وقد يستفيد زوجا EURUSD وGBPUSD إذا عادت موجة بيع الدولار.
• سيراقب المتداولون نشاط قطاع الخدمات الأمريكي، ومحضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد الخزانة، إلى جانب خطاب محافظ بنك اليابان كازو أويدا بحثاً عن إشارات تؤثر في USDJPY.

تراجع توقعات رفع الفائدة من الفيدرالي

تبدأ أول أسبوع كامل من أكتوبر والأسواق تعيد تسعير الأصول بعد صورة أضعف بكثير لسوق العمل الأمريكي. ارتفعت الوظائف غير الزراعية (مؤشر يقيس صافي الوظائف الجديدة خارج القطاع الزراعي) في سبتمبر بمقدار 29 ألفاً فقط، أقل بكثير من التوقعات عند 90 ألفاً. وارتفع معدل البطالة من 4.1% إلى 4.2%، بينما زادت الأجور بالساعة (متوسط دخل العامل في الساعة) بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري. كما أظهرت المراجعات صورة أضعف للفترات السابقة؛ إذ خُفّضت زيادة وظائف أغسطس من 162 ألفاً إلى 133 ألفاً، كما تم حذف 60 ألف وظيفة من إجمالي يوليو وأغسطس بعد المراجعة.

عزّز التقرير اتجاهاً بدأ في وقت سابق من الأسبوع. تراجعت فرص العمل الشاغرة في الولايات المتحدة بمقدار 256 ألفاً إلى 7.079 ملايين، كما ساهمت قراءة أضعف لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE: مقياس تضخم يتابعه الفيدرالي لقياس تغير أسعار ما يشتريه المستهلك) في تخفيف الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة سريعاً.

تغيّرت توقعات السوق بسرعة. كان احتمال رفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر قريباً من 70% في بداية الأسبوع الماضي. ثم تراجع نحو 38% مع صدور بيانات أضعف، وهبط إلى قرابة 22% بعد تقرير وظائف يوم الجمعة. الآن، على الأسواق تقييم ما إذا كانت بيانات العمل الضعيفة ستُبقي توقعات الفائدة منخفضة، في وقت ما زالت فيه مستويات التضخم وأسعار النفط وعوائد الخزانة طويلة الأجل مرتفعة.

تقرير الوظائف غيّر توقعات الفائدة، لكن العوائد عقدت رد الفعل

خفضت بيانات التوظيف الضعيفة توقعات تشديد السياسة النقدية (أي رفع الفائدة أو تقليص السيولة بهدف كبح التضخم). تراجعت عوائد سندات الخزانة في البداية وضعف الدولار الأمريكي، بينما صعد الذهب وبيتكوين والأسهم الأمريكية.

في المقابل، تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (عوائد السندات: العائد الذي يطلبه المستثمر مقابل شراء السند) نحو 5.16% بعد التقرير قبل أن يرتد صعوداً لاحقاً خلال الجلسة. أعاد المستثمرون تركيزهم على مخاطر التضخم، وارتفاع أسعار النفط، والقلق بشأن الدين الحكومي وكثرة إصدارات السندات.

نتيجة ذلك ظهرت مفارقة: تراجع اقتناع الأسواق برفع الفيدرالي للفائدة في أكتوبر، لكن ذلك لم يتحول إلى اطمئنان مماثل بشأن التضخم على المدى الأطول. إذا بقيت توقعات الفيدرالي القريبة أقل تشدداً بينما ظلت العوائد طويلة الأجل مرتفعة، فقد يجد الدولار صعوبة في الحصول على دعم واسع، وقد تتعرض الأصول الحساسة للفائدة مثل الذهب وأسهم التكنولوجيا لضغوط متقطعة.

الدولار الأمريكي يختبر تسعير ما بعد تقرير الوظائف

هبط مؤشر الدولار الأمريكي (USDX: يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) من نحو 102.00 إلى قرابة 101.66 مباشرة بعد تقرير الوظائف مع تقليص المتداولين لاحتمالات رفع الفائدة في أكتوبر. ثم تعافى المؤشر لاحقاً نحو 101.92 مع ارتداد عوائد الخزانة، لكنه بقي دون مستواه قبل صدور التقرير. تبقى الفوارق في أسعار الفائدة، وتوقعات نمو الاقتصاد الأمريكي، والطلب على الملاذ الآمن (تفضيل الأصول الأكثر أماناً وقت التوتر)، وعوائد الخزانة طويلة الأجل عوامل مؤثرة.

تجاوز USDX بالفعل القمة السابقة عند 101.473، لكن التقييم لا يزال يرجّح احتمال عودة الهبوط. التحرك نحو 101.00 قد يعيد السيطرة للبائعين. أما إذا واصل المؤشر الصعود، فستكون منطقة 102.55 هي التالية للمراقبة تحسباً لعودة ضغط بيعي.

قد ينعكس اتجاه الدولار أيضاً على الأزواج الرئيسية. يبقى EURUSD تحت ضغط لكنه قد يحاول التعافي، مع اعتبار 1.1350 أول منطقة صعود للمراقبة. وإذا استمر الهبوط أولاً، فإن 1.1200 إلى 1.1150 تمثل منطقة دعم سفلية. كما سجّل GBPUSD قاعاً جديداً الأسبوع الماضي. ويترك الوضع العام مجالاً لتعافٍ نحو 1.3380، مع احتمال كسر 1.31393 قبل أن تظهر موجة ارتداد أقوى.

الذهب يستفيد من توقعات الفيدرالي لكن العوائد تحدّ من دعمه

استجاب الذهب في البداية بقوة لضعف تقرير التوظيف. صعد المعدن من نحو 4,185 دولاراً إلى ما فوق 4,227 دولاراً مع تراجع عوائد الخزانة والدولار. عكس ذلك انخفاض تكلفة الفرصة البديلة (أي ما يفوته المستثمر من عائد عند الاحتفاظ بأصل لا يدر فائدة) لامتلاك أصل لا يحقق عائداً ثابتاً مثل الذهب، إضافة إلى ضعف الدولار.

لكن الصعود لم يستمر. مع ارتداد العوائد، انعكس مسار الذهب بقوة وتراجع نحو منطقة 4,125 إلى 4,140 دولاراً. هذا الانعكاس يضع الذهب بين عاملين متعاكسين: تراجع توقعات رفع قريب للفائدة يدعم المعدن، بينما استمرار ارتفاع العوائد طويلة الأجل يعمل عكس ذلك لأنه يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب.

من منظور التحليل الفني (قراءة حركة السعر والرسوم البيانية لتقدير الاتجاهات)، تعد 4,280 دولاراً منطقة علوية رئيسية للمراقبة إذا تماسك الذهب وارتد. وتفقد هذه المنطقة أهميتها إذا كسر السعر أولاً مستوى 4,111.31 دولاراً. وإذا امتد الهبوط، يحدد التقرير 4,080 دولاراً كمنطقة تالية قد يظهر عندها طلب شرائي.

مؤشر S&P 500 رحّب بتراجع مخاطر رفع الفائدة

تفاعلت الأسهم الأمريكية بإيجابية أكبر مع تغير توقعات الفيدرالي. قفز مؤشر S&P 500 من نحو 7,675 إلى ما فوق 7,750 بعد صدور التقرير. ثم قلّص جزءاً من المكاسب ليستقر قرب 7,720، أعلى من مستواه قبل البيان. وسجّل المؤشر مكسباً بنحو 0.7% يوم الجمعة، بينما ارتفع ناسداك قرابة 1.2%.

يشير ذلك إلى أن المستثمرين في الأسهم ما زالوا يرون أن تباطؤ نمو الوظائف قد يكون داعماً طالما بقي التباطؤ ضمن حدود مقبولة. ضعف التوظيف قد يدعم الأسهم عندما يقلل احتمال تشديد السياسة النقدية دون أن يشير إلى انكماش اقتصادي حاد. وإذا تدهورت أوضاع العمل بسرعة أكبر، فقد يتحول التركيز إلى ضعف إنفاق الأسر وأرباح الشركات.

حالياً، يواصل S&P 500 الاستجابة إيجابياً قرب منطقة 7,635. وقد يسمح مزيد من التماسك باختبار مستويات أعلى مجدداً. يبقى من المهم مراقبة عوائد الخزانة، لأن أي قفزة جديدة في العوائد طويلة الأجل قد تعيد الضغط على تقييمات الأسهم، خصوصاً أسهم النمو الحساسة للفائدة.

بيتكوين يتراجع بعد مكاسب ما بعد تقرير الوظائف

تم تداول BTCUSD قرب 87,165 دولاراً، بارتفاع يناهز 2.5% عند افتتاح السوق الأمريكية، ولامس لفترة وجيزة 87,220 دولاراً بعد تقرير التوظيف. ثم انعكس التحرك بقوة لتتراجع بيتكوين نحو 84,000 دولار.

على عكس الأسهم، لا تحقق بيتكوين أرباحاً يمكن تقييمها مقارنةً بأسعار الفائدة. ارتباطها بسياسة الفيدرالي يمر عبر السيولة (سهولة توفر التمويل في الأسواق)، والدولار، وشهية المخاطرة. انخفاض الفائدة المتوقعة قد يحسّن الأوضاع المالية ويدفع المستثمرين نحو أصول أكثر مخاطرة. لكن انعكاس الجمعة أظهر أن تراجع توقعات التشديد وحده لم يكن كافياً لإبقاء الصعود.

يبقى الجانب الفني مهماً بعد أن وجدت بيتكوين دعماً قرب 82,085. إذا عادت للهبوط، فإن 78,450 و76,450 منطقتان تاليتان قد يظهر عندهما طلب شرائي.

USDJPY يركز على بنك اليابان

يضيف الين محوراً جديداً متعلقاً بالبنوك المركزية هذا الأسبوع. اقترب زوج USDJPY من 158.75 قبل أن يتراجع ويدخل في نطاق تماسك.

يتحول التركيز الآن إلى محافظ بنك اليابان كازو أويدا المقرر أن يتحدث يوم الثلاثاء. سيراقب المتداولون تعليقاته بحثاً عن إشارات بشأن مسار الفائدة في اليابان، خصوصاً بعد تسارع تشديد السياسة النقدية هناك مع استمرار التضخم وضعف الين.

بالنسبة لزوج USDJPY، تعد 155.85 أول منطقة هبوط للمراقبة إذا ضعف الزوج. أما إذا صعد السعر، فستكون 160.25 منطقة مقاومة رئيسية. اختبار هذه المنطقة قد يجذب اهتماماً أكبر لكونها أعلى نطاق التحركات الأخير.

أهم الرموز للمتابعة

XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USDJPY

الأحداث المقبلة

أبرز تحركات الأسبوع

XAUUSD

• إذا واصل الذهب التماسك، راقبوا ظهور إشارات هبوط قرب 4280. ولا تعتمدوا هذه المنطقة إذا كسر السعر أولاً 4111.31 قبل اختبار 4280.
• إذا تحرك السعر هبوطاً، راقبوا ظهور إشارات صعود قرب 4080.

USDX

• بعد اختراق قمة التأرجح (Swing High: قمة سابقة في حركة السعر) عند 101.473، يُتوقع أن يتجه USDX للهبوط.
• بعد أن كشف تقرير الوظائف عن سوق عمل أضعف، كان متوقعاً هبوط USDX لكن الهبوط لم يستمر. راقبوا حركة يوم الاثنين لمعرفة ما إذا كان البائعون سيظهرون. إذا حدث ذلك، راقبوا سلوك السعر عند 101.00.
• إذا ارتفعت الأسعار، راقبوا إشارات هبوط قرب 102.55.

SP500

• ارتفع SP500 مجدداً انطلاقاً من منطقة 7635 التي تمت متابعتها.
• إذا دخل السعر في تماسك، فقد يواصل SP500 الصعود.

BTCUSD

• وجدت بيتكوين دعماً عند منطقة 82085 التي تمت متابعتها.
• إذا تراجعت بيتكوين، راقبوا إشارات صعود عند 78450 أو 76450.

USDJPY

• اقترب USDJPY من 158.75 ثم تراجع، ما دفع السعر إلى مزيد من التماسك.
• إذا تحرك السعر هبوطاً، راقبوا حركة السعر عند 155.85.
• إذا واصل السعر الصعود، راقبوا إشارات هبوط قرب 160.25. هذه المنطقة مهمة لزوج USDJPY.

الخلاصة

غيّر تقرير التوظيف لشهر سبتمبر حسابات الفيدرالي على المدى القريب. نمو الوظائف البالغ 29 ألفاً فقط، وارتفاع البطالة إلى 4.2%، وتباطؤ نمو الأجور دفع احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر للتراجع بوضوح. لكن رد الفعل بين الأسواق بقي معقداً لأن عوائد الخزانة طويلة الأجل ما زالت تعكس مخاطر التضخم والطاقة والمالية العامة. لذلك تبقى العوائد محور توقعات هذا الأسبوع: تراجع العوائد سيزيد الضغط على الدولار وقد يدعم الذهب والأسهم وأصول المخاطرة، بينما ارتفاعها مجدداً قد يخلق تأثيراً عكسياً حتى لو أبقى الفيدرالي الفائدة دون تغيير في أكتوبر.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.