سجّل مؤشر معهد إدارة التوريدات لمديري المشتريات في قطاع التصنيع بالولايات المتحدة (ISM) مستوى 53.3 في يونيو، ليأتي دون توقعات السوق البالغة 54. ورغم أن القراءة لا تزال تشير إلى توسّع في نشاط المصانع، فإن عدم تحقيق التوقعات يوحي بأن الزخم كان أضعف من المنتظر.
التوقعات لنمو الولايات المتحدة والاحتياطي الفيدرالي والتقلبات
جاءت بيانات التصنيع لشهر يونيو دون ما كنا نتوقعه، مسجلة قراءة عند 53.3. ورغم أن هذا الرقم لا يزال يشير إلى نمو القطاع، فإنه يعكس أن وتيرة التوسع الاقتصادي تفقد الزخم. نحن نُجري تعديلات على استراتيجيتنا لأخذ هذا التباطؤ المحتمل في الحسبان خلال الأسابيع المقبلة.
نرى أن هذه البيانات الأضعف تجعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي أقل ميلاً لاعتماد سياسة أسعار فائدة متشددة. وتُظهر أداة CME FedWatch الآن أن احتمال رفع الفائدة في الاجتماع المقبل تراجع من 45% إلى أقل بقليل من 30% منذ صدور البيانات. وبناءً على ذلك، ندرس زيادة المراكز في عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، والتي تستفيد من توجه أكثر ميلاً للتيسير من جانب البنك المركزي.
غالباً ما يؤدي هذا النوع من المفاجآت الاقتصادية إلى زيادة حالة عدم اليقين، ما قد يرفع تقلبات الأسواق. تاريخياً، شهدنا فترات أدت فيها سلسلة من البيانات الأضعف من المتوقع، كما حدث في أواخر 2024، إلى صعود مؤشر التقلب (VIX) بأكثر من 30% خلال شهر. نحن نشتري خيارات شراء (Call) على مؤشر VIX باستحقاق أغسطس للتحوط من، وربما الاستفادة من، ارتفاع مماثل في حدة التذبذب.
الانعكاسات على القطاعات والعملات
يؤثر تباطؤ التصنيع مباشرةً على الشركات الصناعية، إذ ترتبط أرباحها ارتباطاً وثيقاً بالنمو الاقتصادي. ومع تراجع مكوّن الطلبيات الجديدة في تقرير ISM للشهر الثاني على التوالي، نرى رياحاً معاكسة لهذا القطاع. نحن ندرس تنفيذ استراتيجيات فروق البيع (Put Spreads) على صناديق المؤشرات المتداولة للقطاع الصناعي، تموضعاً لاحتمال أن يتخلف أداء هذه المجموعة عن السوق الأوسع.
كما أن تباطؤ الاقتصاد الأميركي يميل أيضاً إلى إضعاف الدولار الأميركي، لا سيما مع استمرار بنوك مركزية أخرى في تبنّي نهج أكثر تشدداً. فعلى سبيل المثال، جاءت بيانات التضخم الأخيرة في منطقة اليورو أعلى من المتوقع، ما يشير إلى مساحة أقل لدى البنك المركزي الأوروبي لتيسير السياسة. هذا التباين يدفعنا لتفضيل المراكز الطويلة على عقود EUR/USD الآجلة، ترقباً لتحول قوة العملات بعيداً عن الدولار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
