أبقى بنك تايلاند (BoT) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.00% في اجتماعه بتاريخ 24 يونيو، ليمدد بذلك قرار التثبيت بالإجماع للمرة الثانية على التوالي، ويحافظ على تكاليف الاقتراض قرب أدنى مستوياتها في نحو أربع سنوات. وجاء القرار مخالفاً لتحركات بنوك مركزية أخرى في جنوب شرق آسيا اتجهت إلى التشديد لدعم العملات وتثبيت توقعات التضخم استجابةً لحرب إيران. وتتوقع «دي بي إس غروب ريسيرتش» أن يواصل بنك تايلاند التثبيت طوال ما تبقى من عام 2026، بما يتماشى مع توقعات أسواق الدخل الثابت.
وقال بنك تايلاند إن الموقف التيسيري يدعم تعافياً لا يزال ضعيفاً وغير متوازن، فيما يتجاوز تأثير ضغوط التضخم المؤقتة والمدفوعة بعوامل العرض بدلاً من خفض الفائدة أو رفعها. ورفع البنك توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 2.3% من 1.5%، لكنه خفّض توقعاته لعام 2027 إلى 1.8% من 2.0%. كما جرى خفض توقعات التضخم بشكل طفيف إلى 2.8% لعام 2026 من 2.9%، وإلى 1.4% لعام 2027 من 1.5%، مع توقع بقاء التضخم فوق نطاق المستهدف 1–3% على المدى القريب قبل أن يتحرك إلى ما دون نقطة الوسط العام المقبل. وعزا البنك المركزي ضعف البات التايلاندي مؤخراً مقابل الدولار الأميركي إلى تحول في موقف سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأميركي.
تداعيات السوق لاستقرار سعر الفائدة
نعتقد أن قرار بنك تايلاند الإبقاء على سعر الفائدة عند 1.00% يخلق بيئة قابلة للتنبؤ خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ويشير هذا الاستقرار إلى أن التقلبات الضمنية على مشتقات أسعار الفائدة التايلاندية قصيرة الأجل ستظل على الأرجح منخفضة. وعلى المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من هذا النقص في الحركة، إذ أشار البنك المركزي إلى نهج صبور قائم على التثبيت حتى عام 2026.
ومن المرجح أن يُبقي اتساع الفجوة بين سعر الفائدة في تايلاند البالغ 1.00% وسعر الفائدة الأعلى بكثير لدى الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، والذي يبلغ حالياً 5.50%، على ضغوط هبوطية على البات التايلاندي. وقد ارتفع زوج الدولار/بات تايلاندي (USD/THB) بالفعل من نحو 35.50 إلى 36.80 خلال العام الماضي، ونرى أن هذا الاتجاه سيستمر. ونعتبر شراء خيارات شراء (Call) على زوج USD/THB أو الدخول في عقود آجلة خياراً منطقياً استجابةً لهذا التباين الواضح في السياسات.
آفاق الأسهم والسياحة
يبدو أن البنك المركزي مستعد لتحمّل تضخم أعلى من نطاقه المستهدف دعماً للاقتصاد. ومع تسجيل أحدث بيانات التضخم لشهر مايو 2026 مستوى 2.7%، تتعامل السلطات مع هذه الضغوط السعرية على أنها مؤقتة. وينصب التركيز على دعم توقعات نمو للناتج المحلي الإجمالي لا تتجاوز 2.3% لهذا العام، ما يشير إلى أن رفع أسعار الفائدة ليس مطروحاً على المدى القريب.
وتُعد هذه السياسة التيسيرية إشارة إيجابية لأسهم تايلاند. كما أن ضعف البات يعزز قطاع السياحة الحيوي، الذي استقبل بالفعل أكثر من 15 مليون زائر دولي خلال الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026. وفي ظل هذه الظروف الداعمة، نرى فرصاً لاستراتيجيات صعودية على مؤشر SET50.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
