يتداول الذهب حول 5,000 دولار/أونصة، بالقرب من مستويات قياسية، بعد أن تعافى من التقلبات الأخيرة مع إعادة الأسواق تقييم المخاطر الجيوسياسية والخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع. ولا تزال حركة السعر حساسة للتطورات في محادثات الولايات المتحدة وإيران.
إن حالة عدم اليقين بشأن مفاوضات الولايات المتحدة وإيران تدعم الذهب. وتُسهم التوترات الجيوسياسية في استمرار الطلب.
المحركات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية
كما أن توقعات خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام تدعم الأسعار. ويواصل الطلب المستمر من البنوك المركزية ومشاركين آخرين في السوق دعم السوق.
ومن المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة مع تغيّر العناوين الجيوسياسية. وتبقى مخاطر الصعود قائمة، لكن أي مكاسب إضافية قد تكون أكثر اعتدالاً من الارتفاع الحاد السابق.
مع احتفاظ الذهب بقوته حول مستوى 5,000 دولار/أونصة، تبدو نظرتنا الأساسية بنّاءة. فاستمرار عدم اليقين بشأن محادثات الولايات المتحدة وإيران يوفر أرضية صلبة للسعر. وتشير المخاطر الجيوسياسية، إلى جانب توقعات خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، إلى أن أي تراجعات يُرجّح أن تُعامل كفرص شراء.
وبالنظر إلى أن مخاطر الصعود لا تزال قائمة، ينبغي أن نفكر في شراء خيارات الشراء (Call Options) للاستفادة من أي قفزات مفاجئة في الأسعار نتيجة العناوين الجيوسياسية. تتيح هذه الاستراتيجية تعرضاً معززاً نحو الصعود مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر. وبعد الارتفاع الحاد الذي شهدناه في 2025، يتمركز كثيرون تحسباً لأي خبر قد يطلق تحركاً جديداً باتجاه القمم التاريخية.
لا يزال طلب البنوك المركزية عاملاً رئيسياً يدعم هذه المستويات، إذ تشير البيانات الرسمية إلى أنها أضافت كمية قياسية بلغت 1,180 طناً إلى الاحتياطيات العام الماضي. علاوة على ذلك، جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير 2026 عند 3.2%، ما يبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى خفض الفائدة في النصف الثاني من العام. وتوفر هذه البيئة الاقتصادية الكلية دعماً أساسياً قوياً لأسعار الذهب.
إدارة المخاطر والتمركز
ومع ذلك، من المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة، ما يعني أنه يجب علينا أيضاً إدارة مخاطر الهبوط. لقد كان مؤشر تقلبات الذهب (GVZ) يحوم حول 20، أعلى بكثير من متوسطه التاريخي، ما يجعل علاوات الخيارات مرتفعة التكلفة. ويمكن أن يساعد استخدام الفروقات الرأسية (Vertical Spreads) بدلاً من شراء خيارات الشراء بشكل مباشر في تعويض هذه التكلفة المرتفعة والحماية من التراجعات الطفيفة.
