نشرت بنك كندا تقارير تُظهر أن التعريفات الجمركية وعدم اليقين المرتبط بها يؤثران على توقعات الأعمال. أشار مسح توقعات الأعمال للربع الثاني إلى أن التأثير المباشر للتعريفات كان أقل من الربع الأول، مع عدد أقل من الشركات المتركزة على التصدير التي تتوقع أسوأ سيناريوهات التعريفات.
تشير نتائج المسح إلى أن معظم الشركات تخطط للحفاظ على مستويات التوظيف مستقرة وتحديد الاستثمارات بالصيانة. استمرت التوقعات بشأن التضخم فوق 3% عند 23%، بينما يتوقع 43% انخفاض تكاليف العمل خلال 12 شهرًا، مع توقع 9% لارتفاع التكاليف.
توقعات المستهلكين للركود
تظهر توقعات المستهلكين وقوع ركود اقتصادي، حيث يتوقع 64.5% حدوثه خلال العام المقبل، بانخفاض طفيف من 66.5% في الربع الأول. يظهر أداء المبيعات أن 24% من الشركات أبلغت عن انخفاض في المبيعات خلال العام الماضي، بتراجع من 28% في الربع الأول.
فيما يتعلق بالتضخم، ارتفعت توقعات المستهلكين لمدة 5 سنوات إلى 3.45%. تكشف المسوح أن 28% من الشركات تتوقع أن كندا ستواجه ركودًا خلال العام المقبل، بانخفاض من 32% في الربع السابق.
على الرغم من التحسينات، ما زال العديد من المستهلكين الكنديين يتوقعون ظروف ركود خلال العام المقبل. تراجع ميزان الرأي حول مؤشرات المبيعات المستقبلية بشكل كبير من +22 في الربع الأول إلى -6.
حالة عدم اليقين الاقتصادي القادمة
نرى أن البيانات المتضاربة بين مشاعر الأعمال والمستهلكين تضفي إشارة واضحة على تقلبات السوق العالية. يشير الانخفاض الدراماتيكي في مؤشر المبيعات المستقبلية من +22 إلى -6، رغم التحسينات الطفيفة الأخرى، إلى حالة عدم يقين اقتصادي كبير أمامنا. تجعل هذه البيئة شراء الخيارات للعب على تقلبات الأسعار أكثر جاذبية من وضع الرهانات الاتجاهية البسيطة.
نعتقد أن الموقف الهبوطي حذر بالنظر إلى أن ما يقرب من ثلثي المستهلكين يتوقعون ركودًا. بدأ بنك كندا بالفعل في خفض معدله في يونيو إلى 4.75%، وهو الأول منذ أربع سنوات، معترفًا بتباطؤ الزخم الاقتصادي. نرى قيمة في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات العامة، مثل صندوق مؤشر iShares S&P/TSX 60 (XIU)، للحماية من الهبوط المحتمل.
الفجوة بين توقعات المستهلكين للتضخم لمدة خمس سنوات بنسبة 3.45% ومعدل التضخم السنوي الفعلي الذي تباطأ إلى 2.7% في مايو، تُعد حالة عدم يقين رئيسية لأسعار الفائدة. هذا التباين يشير إلى أن مسار التخفيضات المستقبلية غير مضمون، مما يجعل المشتقات المرتبطة بسعر الفائدة المعروض بين البنوك الكندية (CDOR) أو العقود المستقبلية للسندات أدوات مفيدة. يمكننا استخدامها للتكهن بسرعة تغييرات سياسة البنك المركزي.
تخطط الشركات لتحديد الاستثمارات وتتوقع تكاليف عمل أقل، مما يتماشى مع الاقتصاد المتباطئ. هذا مدعوم بأحدث تقرير لإحصاءات كندا الذي يظهر ارتفاع معدل البطالة الوطني إلى 6.2%. مثل هذه البيانات تدعم الاستراتيجيات التي تحقق الربح من احتمالية محدودة للإرتفاع، مثل بيع الفروق بين خيارات الشراء خارج المال على القطاعات الرئيسية في كندا مثل المالية أو الطاقة.
هذا التباين في السياسة مع الولايات المتحدة، حيث يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، يضع ضغطًا هبوطيًا على الدولار الكندي. إذا استمرت كندا في خفض أسعار الفائدة لدعم اقتصادها، فمن المرجح أن تضعف العملة بشكل أكبر مقابل الدولار الأمريكي. بالتالي، نحن نفكر في شراء خيارات الشراء على زوج العملات USD/CAD.
