تشمل الاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة وإندونيسيا تعريفة جمركية بنسبة 19% على الواردات الإندونيسية. في المقابل، لن تواجه السلع الأمريكية الداخلة إلى إندونيسيا أي رسوم جمركية.
ستسمح إندونيسيا للشركات الأمريكية بالوصول بشكل أكبر إلى السوق. بالإضافة إلى ذلك، التزمت إندونيسيا بشراء الطاقة والمنتجات الزراعية والطائرات الأمريكية.
الاستراتيجية والإطار
يهدف ترامب إلى استخدام هذه الصفقة كنموذج قياسي. الاستراتيجية هي أن يقوم المستوردون بإدارة تكاليف التعريفة الجمركية، وربما تكيفها ببطء لتجنب الضغوط التضخمية.
بناءً على الإطار الذي تهدف إدارته إلى إنشائه، يصبح كتاب اللعب واضحًا بالنسبة لنا، ويتمحور حول التقلبات المحسوبة. يجب علينا التحرك إلى ما وراء انتقاء الأسهم البسيط والتوجه إلى المشتقات التي ستسعر هذه التحولات السياسية الجذرية. أول استجابة فورية ينبغي أن تكون في أسواق العملات الأجنبية. صفقة مُنظمة بهذه الطريقة تُعتبر إيجابية بشكل أساسي للدولار الأمريكي وسلبية للروبية الإندونيسية. ومع تشغيل الولايات المتحدة بالفعل بعجز تجاري يزيد عن 15.8 مليار دولار في عام 2023، خاصة في الملابس والأحذية والمطاط، فإن هذا التوازن القسري سيضع ضغطًا هائلًا على الروبية الإندونيسية. ينبغي أن ننظر إلى خيارات شراء بالدولار الأمريكي/الروبية الإندونيسية طويلة الأجل للاستفادة من الانخفاض الحتمي للعملة الإندونيسية لأنها تكافح لدفع قيمة السلع الأمريكية بعملة ضعيفة بسبب التعريفات الجمركية.
هذا المخطط أيضاً يخلق فرصة لتنظيم تجارة زوجية كلاسيكية في سوق خيارات الأسهم. في جانب واحد، لدينا الفائزين الواضحين: المصدرون الأمريكيون. يجب علينا شراء خيارات شراء على الشركات المستعدة لتلبية تلك الطلبات على الطاقة والزراعة والطائرات. نذكر اللاعبين الرئيسيين في قطاعات الصناعة والطاقة في S&P 500. تاريخيًا، عندما تحصل بوينج على طلبات دولية كبيرة، تشهد أسهمها ارتفاعًا ملحوظًا وفوريًا. في عام 2023 فقط، بلغت صادرات الطيران الأمريكية 148 مليار دولار. يعمل اتفاق شراء على مستوى الدولة كعامل محفز قوي. وعلى الجانب الآخر توجد الشركات الأمريكية التي أصبحت تعتمد على التصنيع الإندونيسي. يجب علينا شراء خيارات بيع على بعض شركات التجزئة والملابس التي ستكافح لامتصاص زيادة التكلفة بنسبة 19% دون تنفير المستهلكين.
تأثيرات اقتصادية متسلسلة
أخيرًا، يجب أن نتحرك من أجل تأثيرات التضخم وأسعار الفائدة. الخطة المعلنة هي إدارة ذلك، لكن السوق سيحدد السعر بناءً على المخاطر بغض النظر عن ذلك. نجد أنه يجب الرجوع إلى النزاعات التجارية في 2018-2019، حيث بلغ مؤشر VIX، مقياس خوف السوق، مرارًا مستويات أعلى من 25 عند إعلانات التعريفة. ازدياد مماثل في التقلبات هو شبه مؤكد. يمكننا هيكلة الصفقات باستخدام خيارات VIX أو خيارات على صندوق ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) للربح من هذه الفورات المتوقعة. الأكثر أهمية، أي إشارة على أن هذه التكاليف تتسرب إلى مؤشر أسعار المستهلك ستجبر يد الاحتياطي الفيدرالي. حاليا، السوق يسعر في تخفيضات أسعار الفائدة، لكن هذه السياسة تقدم تهديدًا تضخميًا كبيرًا. ينبغي أن نستخدم خيارات على عقود سندات الخزانة لأجل سنتين و 10 سنوات لنضع أنفسنا في بيئة أسعار فائدة “مرتعة لفترة أطول”، و نحمي أنفسنا ضد وجهة النظر المتفائلة للسوق حول انخفاض التضخم.
